标普指数下跌 224 个基点，收于 5,275 点，盘后买盘 1.5 亿美元。纳斯达克指数下跌 304 个基点，收于 18,257 点；罗素 2000 指数下跌 89 个基点，收于 1,876 点；道琼斯指数下跌 173 个基点，收于 39,669 点。美国所有股票交易所共成交 157 亿股，较年初至今日均成交量 164 亿股有所减少。恐慌指数 VIX 上涨 784 个基点，至 32.52。

股票大幅下跌，原因是：

1. 半导体板块承压 (NVDA 因对中国的新出口限制下跌 7%，公司表示将计提 55 亿美元减值；ASML 因盈利不及预期及指引下调下跌 5%)；
2. 鲍威尔下午的评论偏鹰派，他的结论是 “目前，我们处于良好位置，可以等待更清晰的信息，再考虑调整我们的政策立场。"威尔·马歇尔表示：鉴于任务两方面的紧张关系，他的评论使得政策采取的是反应性而非主动性，降息的门槛是政策明确的温和形式或劳动力市场疲软的充分证据。

尽管市场有所波动，但活动并未真正回升。由于假期缩短，SPX 成交量大幅减少，今日较 10 日均值下降 38%。整体交易台流量和市场成交量持续急剧下滑，显示投资者对持续反复的交易新闻感到疲惫。各板块持防御姿态，电信、房地产投资信托和日用品板块表现坚挺，而半导体、软件和互联网板块表现落后。大型股继续表现不佳，尤其是 AMZN 和 META，受周期性担忧加剧影响，且在此次下跌过程中未见这些股票表现出 “防御性”。ETF 占成交量的 33%(与近期高位持平)。标普顶级买单仍然疲软，仅为 294 万美元。

我们场内交易活动水平为 1-10 分中的 4 分。我们场内交易显示卖出表现比 30 天平均水平好 261 个基点，平均为-72 个基点。风险偏好温和，LO 和 HF 略微净卖出，主要受科技和宏观产品供应重叠影响。

衍生品：波动率本周首次获得买盘，尽管 5 月 VIX 期货表现不及现货波动率近 2 点，随着下午抛售加速。波动率交易台的资金流仍较为平淡，但我们确实有客户在今晨期权到期后降低了指数保护头寸，并重新增加了一些 VX 看涨头寸。明天将迎来常规期权到期，我们估计将有超过 2.6 万亿美元名义期权敞口到期，其中包括 1.2 万亿美元的 SPX 期权和 4800 亿美元的单只股票期权。此次到期的相对规模低于 2024 年 4 月。当天的跨式期权隐含波动率预计为 1.70% 的波动幅度。

具体市场分析如下图：

内容来源：长桥海豚投研