近期，特朗普抛出的“关税炸弹”，引发全球金融市场剧烈震荡。

这一单边保护主义举措不仅导致跨国资本仓皇出逃，更在外汇市场掀起惊涛骇浪，促使投资者重新审视美元作为全球主要储备货币的避险价值。

作为全球储备货币，美元长期以来被视为投资者的避险资产，尤其在国际借贷、支付和贸易中占据主导地位。当美元升值时，美国出口商品更加昂贵，而进口商品则相对便宜；当美元贬值时，虽能短期刺激出口，却可能动摇国际市场对美元资产的信心根基。

这种独特的“美元悖论”，在特朗普贸易战背景下被无限放大。

分析师表示，随着特朗普对全球发起关税攻势，其政策反噬效应正持续发酵，抑制了国际市场对美元的信心，并促使投资者在外汇交易中寻找其他机会。

美国银行G10外汇策略全球主管兼董事总经理阿萨纳西奥斯·瓦姆瓦基迪斯于近日表示，对于美元，全年依旧保持看空立场。

阿萨纳西奥斯·瓦姆瓦基迪斯解释称，从中长期来看，美元将受到两方面因素的压制：一是美国在贸易摩擦中面临的损失可能更大；二是关税带来的滞胀风险正引发市场担忧。他还预测欧元最终将因特朗普的贸易政策而受益。

德意志银行策略师Tim Baker也在研报中警告美元可能面临“信任危机”，欧元正在成为美元的一种“替代品”。欧元区正积极采取措施提升安全资产供应、加强国防和放松财政政策，这些都增强了欧元作为避险资产的吸引力。

根据高盛最新观点，该行亦彻底扭转对美元的立场，预计第一季度美元的疲软不仅将持续，还将贯穿全年。该行因此大幅上调欧元/美元汇率预测，标志着外汇市场正经历结构性转变。

高盛的核心观点是美元弱势成为基准情景，并将此前作为风险情景的“美国经济相对优势消退”纳入核心预测框架。高盛认为，“美国例外论”终结，此前美元强势依赖美国“超常”的经济表现及全球资本流入，随着这一叙事瓦解，估值压力开始反向作用。