摘要：京东工业于2025年3月30日第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联合保荐人为美林、高盛、海通。

公司是中国最大的MRO采购服务提供商。2024年收入为人民币203.98亿元，净利润7.62亿元，毛利率为16.24%。

LiveReport获悉，成立源于2017年京东工业股份有限公司JINGDONG Industrials, Inc.（以下简称“京东工业”）于2025年3月30日第三次在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。联合保荐人为美林、高盛、海通。

公司是中国领先的工业供应链技术与服务供应商，按2024年的交易额计，公司在中国MRO采购服务市场排名第一。公司在中国的工业供应链技术与服务市场拥有最广泛的客户覆盖，于2024年服务约10,600个重点企业客户。

来源：招股书

公司商业模式：

通过构建全链路数字化基础设施，加之公司的服务与运营，以实现工业供应链的降本增效。公司率先采用轻模式搭建高效且可扩展的平台，为各行业、各规模的客户提供跨场景、跨品类的全面工业品以及技术与服务供应。

来源：招股书

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度2022、2023、2024：

收入分别约为人民币141.35亿元、173.36亿元、203.98亿元，年复合增长率为20.13%；

毛利分别约为人民币25.41亿元、27.99亿元、33.13亿元，年复合增长率为14.19%；

净利润分别约为人民币-12.69亿元、0.05亿元、7.62亿元，2023年扭亏为盈；

毛利率分别约为17.98%、16.14%、16.24%；

净利率分别约为-8.98%、0.03%、3.73%。

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公司近三年营收、毛利稳定增长，净利2023年扭亏为盈，主要是可转换优先股公允价值变动而产生的亏损大幅减少；毛利率有所下滑主要是商品收入的贡献加大，但商品收入相较服务收入毛利率更低。

截至2024年12月31日，公司存货8.97亿，应收1.1亿，定期存款20亿，账上现金83.7亿，经营活动现金流为12.97亿。

行业前景

中国工业供应链技术与服务市场规模

2023年中国工业供应链技术与服务市场规模以交易额计算为人民币0.6万亿元，预计到2028年将达到人民币1.1万亿元，复合年增长率为12.0%。于2023年，中国工业供应链技术与服务渗透率（定义为工业供应链技术与服务市场规模除以工业供应链市场规模）为5.9%，而美国的该渗透率约为15%。中国工业供应链技术与服务渗透率预计于2028年将大幅增至8.5%。

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行业地位

按2024年的交易总额计算，公司是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商。按2024年的交易额计，公司在工业供应链技术与服务市场的市场份额为4.1%。该行业的集中度相对较低，进一步整合的空间巨大。

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按2024年的交易额计，公司是中国最大的MRO采购服务供应商。按2024年交易额计，公司占MRO采购服务市场的0.8%，约为排名第二至第五的市场参与者所占市场份额之和。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：震坤行[ZKH.N]、固安捷[GWW.N]

震坤行是一家领先的中国MRO采购服务平台。它为客户提供一站式MRO采购和管理服务，并为行业价值链上的参与者提供数字化和履行解决方案。

固安捷是一家维护、维修和运营（MRO）产品和服务的广泛分销商，主要在北美、日本和英国开展业务。它将其高接触解决方案和无尽的分类业务相结合，为全球客户提供服务，这些客户依赖它提供产品和服务，使他们能够安全、可持续和高效地运营。

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主要股东

刘强东先生通过JD Industrial Technology Limited和Max I & P Limited分别持股77.32%和3.68%。

公司架构如下：

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其他股东还有GGV纪源实体、阿布扎比投资基金、红杉资本等。

管理层情况

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宋春正先生担任公司执行董事兼首席执行官。宋先生负责公司的整体战略规划及业务方向。宋先生于2013年5月加入京东集团，一直是京东集团内部拥有成功往绩的连续创业者。宋先生在领导京东工业之前孵化领导了京东企业业务，在职期间将其打造为业内标杆，并基于对企业级服务市场的深刻理解，在互联网浪潮下率先践行「万仓合一、万单合一」等理念。宋先生自2017年7月起领导公司业务的内部孵化和创新，且此后一直推动工业供应链全链路数字化，最大化实现全行业降本增效。宋先生于2013年12月取得南开大学工商管理硕士学位及于2022年11月取得中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位（EMBA)。

上市前融资

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中介团队

据LiveReport大数据统计，京东工业中介团队共计9家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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文章来源：活报告公众号