一、再迎一家新能源巨头，A+H队伍持续扩大

2月22日，晶澳科技(002459.SZ)发布公告，为进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、研发三位一体的全球化建设，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力，公司拟发行H股并在香港上市。

晶澳科技是全球第二大光伏组件供应商，曾于2007年在美国纳斯达克上市，并于2018年私有化退市，2019年在A股通过借壳方式上市，目前市值约430亿人民币。

显然，A+H正在成为2025年港股IPO市场最重要的主线之一。

据LiveReport大数据统计，目前已有近30家A股公司启动A+H上市计划，其中赤峰黄金已过聆讯，12家公司已正式递交上市申请（其中4家已备案，包括同行业的均达股份），12家已公告但尚未递表，还有至少4家传出有意赴港。

二、AH上市公司的优势：直接进港股通，没有市值规模要求，不会被剔除！

对非A+H股公司而言，要进入港股通，需要先成份恒生综合指数的成分股。恒生综指每半年进行一次检讨，检讨的时间点为每年的6月30日和12月31日，数据范围为检讨时间点前的12个月，最终定期检讨的结果将于数据截止日后八星期内公布。

但对于AH公司而言，上市并结束稳价期（通常30天左右）后，可以直接进入港股通，如果没有稳价期则直接进入。

根据沪深交易所发布的港股通业务实施办法，对于A+H股上市公司，其H股在港股上市后，满足以下条件后，可进入港股通：

• 价格稳定期结束：H股在联交所上市后的价格稳定期结束（H股在联交所上市后的价格稳定期通常为30天，从递交香港公开发售申请截止日期的次日开始计算）。

• A股上市满10个交易日：相应A股在A股市场上市满10个交易日。

• 不属于排除情形：A股未被风险警示、暂停上市或处于退市整理期。

由于AH公司即便不是恒生综合指数成份股，也一直是港股通可投资标的，这意味着公司无论市值大小，只要对应的A股未被风险警示、暂停上市或处于退市整理期，就不会被剔除港股通！

三、合资格的A股公司赴港上市，享有快速审批

不管是否已在A股上市，能够满足港交所的上市标准的公司就可以申请上市。

港股主板上市的通用财务标准有三种，三选一：1）市值/收入测试、2）市值/收入/现金流测试、3）利润测试。

除了财务指标外，也要满足公众持股量的要求。如果公司市值低于100亿，则是25%的公众持股量；如果市值高于100亿港元，则可降至15%；对于特大型市值发行人，联交所按个别情况可接纳<15%。

合资格的A股公司，在上市过程中享有快速审批的制度优势。

2024年10月18日，香港证监会和联交所宣布将优化新上市申请审批流程时间表，加快合资格A股公司审批流程，以进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。

预计市值不少于100亿港元的A股上市公司，先A后H赴港上市，若提交完全符合规定的申请，证监会及联交所分别只会发出一轮监管意见。在此情况下，两家监管机构各自的监管评估将在不多于30个营业日内完成。

四、AH股公众持股量要求或将放宽

关于AH公众持股量，或即将迎来改革。2024年12月19日，港交所刊发《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》咨询文件，咨询期为期三个月，于2025年3月19日（星期三）结束。

A+H发行人方面，港交所建议降低A+H股发行人须于香港上市的最低H股数门槛至发售股份须占该等A+H股发行人同一类别已发行股份(不包括库存股份)总数至少10%；或相关H股于上市时有至少为30亿港元的预期市值，并由公众人士持有。

这意味着，现在100亿市值的公司需要发15%的股份，未来可能只需要发10%的股份，发行规模从15亿港元可降至10亿港元。而对于500亿市值的公司，现在15%对应需要发行75亿港元，未来最低可只需要发行30亿港元，相当于仅需6%的发行比例。

文章来源：活报告公众号