财华社留意到，在美股市场，不论消费类股例如沃尔玛（WMT.US），科技巨头，包括英伟达（NVDA.US）、Meta（META.US）、苹果（AAPL.US）等“华尔街七姐妹”，还是不太讨好但却重要的石化能源巨头如雪佛龙（CVX.US）都热衷于“卷”回购和派息，以此来提升自身在投资者眼中的吸引力。

根据Wind的不完全统计，今年以来美股市场回购金额最高的要数苹果，回购规模或达到745亿美元，见下表。

财华社发现，科技巨头是美股回购的主力，但是它们的回购动机或各有不同，以下我们举三个例子。

苹果：有资金，有底气

根据苹果的财报，截至2024年9月28日止的财政年度，该公司斥资152.34亿美元用于派息，另外更投入949.49亿美元进行股份回购，合起来回馈股东的资金达到1,101.83亿美元，相当于其当前市值3.81万亿美元的2.89%。

苹果执行现金中立的政策，将来自经营活动产生的净现金流入在扣减必要的运营投资和资本投资外，全部用来回购。在回购的同时，苹果也在截至2024年9月28日止的季度派发季度股息每股0.25美元，该公司表示未来还将增加派息。

苹果为轻资产经营，其主要的制造活动都外包给承包商，例如富士康和台积电（TSM.US），而仅负责高技术含量的设计与开发以及高服务含量的营销和品牌业务。

从收款环节来看，由于其主要面向终端客户，现卖收款，其应收款周转期极短，例如你到苹果商店购物，付现款或是分期付款（即银行付款），苹果商店与你的账期一般不会超过7天。

但是在面向供应商的付款环节，苹果可以凭借其庞大的体量和产品需求，提高议价力，例如拉长向供应商的付款期。

较短的应收款周期，可以延长的应付款周转期，以及相对较短的库存周期，这意味着苹果拥有理想的现金周转期——可在一段合适的时间内免费占用供应商的货款赚取收益，也因此拥有非常灵活的经营现金流，这正是其能够如此松动地投资和进行回购的底气。

截至2024年9月28日止的财政年度，苹果来自经营活动的净现金流入达到1,182.54亿美元，另外投资活动产生净现金流入29.35亿美元，因此即使扣减了支付派息和回购、偿还部分贷款后，其仍有299.43亿美元的现金，足以应付日常经营和资本开支。

Meta：取悦股东

Facebook的母公司Meta于截至2024年9月30日止的9个月，回购A类普通股用了301.25亿美元，支付股息用了38.02亿美元，两项合起来339.27亿美元，大约相当于其市值1.49亿美元的2.27%。

到2024年9月30日，Meta的2024年回购协议中仍有512.8亿美元的回购额度。此外，该公司从2024年2月开始派息。

Meta未来仍会加大对AI的投入，在2024年第3季业绩发布会上，Meta的CFO将2024年全年资本开支预算从之前的370亿-400亿美元更新为380亿-400亿美元，并且指出2025年的资本开支会显著上升，这或引发了投资者的不满。

为了取悦对此颇有微言的投资者，不得不多角度考虑投资者的感受，而派息和回购无疑是一大法宝，这应是Meta大手笔回购和派息的主要原因。

英伟达：对前景有信心

万人迷英伟达今年以来的股价已累计大涨177.71%，按137.01美元计，其预期市盈率达到49.28倍，高于苹果的34.40倍、微软（MSFT.US）的33.30倍和谷歌（GOOG.US）的24.19倍，但该公司显然觉得自己的股价并不贵，依然大手笔进行回购，反映出对前景的信心。

财华社留意到，截至2024年10月27日止9个月，英伟达回购普通股的总额达到258.95亿美元，并用了5.89亿美元来支付股息，合共回馈股东264.84亿美元，相当于其市值3.37万亿美元的0.79%。

英伟达的AI芯片和产品大受欢迎，Blackwell订单压根忙不过来，黄仁勋在其季绩发布会上表示，Blackwell的生产正全速前进，第4财季Blackwell的交付量将超过之前的预测，其供应链团队正与供应伙伴密切合作提升Blackwell的产量。

鉴于英伟达目前已占据AI芯片市场大部分份额，随着AI的快速发展，其业绩应会持续提高，随着AI芯片量产实现和大规模交付，收入确认有望加快，这正是英伟达在股价大涨之际仍大胆回购的底气。