美联储今年最后一次议息后的第一个交易日，华尔街看似十分平静。

2024年12月19日，纳斯达克指数（IXIC.US）收市微跌0.1%，报19,372.77点；连跌10个交易日的道琼斯工业平均指数（DJI.US）则结束连跌，收市微升0.04%，报42,342.24点。两大指数的收市价几乎持平，看似波澜不惊，但其实日内经历了重大波动。

见下图，反映科技股表现的纳斯达克指数先高开接近200点，其后走势反复，全日最高增长逾230.33点，收市前也经历了几个小波幅，最后微跌19.92点。

道指也是一样，高开逾290点，没几分钟即到达全日最高42,787.85点，涨460.98点，涨幅高达1.1%，午后再掀升浪，有超90%的时间在42,400点以上水平，到快收市时才跌至全日低位，见下图。

在之前一日，美联储一如市场预期降息25个基点，但是预期2025年将降息两次，远少于9月预期的四次，令华尔街大失所望，也导致大盘指数显著回落。

但是从12月19日的表现来看，市场应该消化了美联储所释放的不利信号。

美国经济分析局（BEA）发布了2024年第3季GDP年增幅修正值，高于第二次预期的2.8%以及第2季的增幅3%，也是今年以来的最高增幅，其中个人支出的增幅为2023年第1季以来的最高，主要受到商品消费飙升以及服务支出上升所带动。固定资产投资和设备投资增速也有所加快。

12月第一周，美国初次申领失业金人数较上周减少2.2万人，至22万人，远好于市场预期的23万人，缓解了上周人数大增后市场对于美国就业状况恶化的忧虑，也符合联储局在进行议息决策时所参考的经济指标预测，或意味着联邦基金市场委员会（FOMC）这次议息时更关注的问题是通胀复燃，而不是劳动力市场走弱。

值得留意的是，美国财政部公布的2024年10月国际资本流动报告（TIC）显示，10月份长期证券、短期美国证券和银行资金录得净流入2,036亿美元，其中外国私人净流入2,200亿美元，抵扣了净流出164亿美元。外国投资者增持长期美国证券，净买入总额或为1,363亿美元，而美国投资者则净减持159亿美元。

这些资金或提前为美联储第4季的利率决策进行布局。从上图可见，国际资本净流入从9月开始大幅攀升，而大盘指数尤其纳斯达克指数近日的大行情也从9月展开，资金或基于美联储推进降息的预期而把握牛市的机会。

但随着美联储修正2025年降息预期，这些资金之前的期望或落空，也因此在美联储公布议息结果及发布会后声明后出现一大波的沽压。

反映市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所VIX指数，在12月18日鲍威尔发布会后声明后从原来的15.21点狂飙至27.65点，涨幅或高达82%，是该指数有史以来第二大涨幅。最大涨幅发生在美股闪崩的“黑色星期一”2018年2月5日，当时VIX的涨幅高达118%。

VIX基于标普500指数的认购和认股期权价格波动估算，陡升通常意味着投资者蜂拥买入认购期权，以锁定亏损，一般而言，VIX指数在20以上反映市场的恐慌情绪上升，但是今年的大部分时间，VIX都低于20点水平，意味着投资者看好股市表现。

今年8月时，VIX也出现过一次大涨，主要因为大家担心美国经济衰退和日元拆仓交易对美股的冲击，当时的VIX指数上升至38点以上，涨幅约65%，虽然到达的点数高过这一次，但因为8月那次的波动酝酿了几天，单日基数相对较低，涨幅没这次大，同时反映了一个问题——这次的波动十分短暂。

从上图可见，在大涨至27点以上后，VIX指数即回落，而当前控制在25点以下，这意味着市场逐渐消化了美联储降息预期所释放的负面情绪，而从12月19日美股高开扭转上日跌势可以看出，资金出逃的状况稳定了下来。

美国第3季GDP增长修正值以及就业数据好于预期，均为美联储未来延长降息周期提供了理据，从市场迅速稳定跌势来看，美股的行情仍未转向。12月19日，美股重磅股均从前一个交易日的大幅回调反弹，英伟达（NVDA.US）涨1.37%，苹果（AAPL.US）微涨0.70%，就连受到罢工困扰的亚马逊（AMZN.US）也有1.26%的涨幅；而之前涨势猛烈的博通（AVGO.US）和特斯拉（TSLA.US）继续调整，分别跌2.37%和0.90%。