2024年11月份，港股回落19000至20000点间震荡，市场成交明显降温，港股通成交占比显著上升；美股三大指数又一次刷新新高，标普500站上6000点；A股则先升后降，上证指数于3200至3500点间震荡摆动。

受估值下行的推动，港股三大指数市盈率均明显降低，其中恒生科技已低于历史90%的时间；美股三大指数市盈率继续上行，道指估值扩张最为显著，目前已突破近十年最高水位；A股市盈率保持近十年中位，三大指数估值变动不大。

港股：市场成交降温，南向独占四成四

11月港股市场继续降温，恒指自21000点向下走低一个台阶，并在19000至20000点间形成震荡趋势，等待资金面的好转。恒指、恒生国企、恒生科技指数分别跌4.40%、4.37%、3.24%。

恒指累计月成交约3.4万亿港元，同比增加61%，环比上月减少近两万亿。11月份港股大市先下行后震荡，在缺乏国内重磅增量政策刺激、美国降息预期降温以及人民币贬值等因素的影响下，资金面恶化使得市场成交明显降温。

行业方面，11月份港股大类行业中仅有电讯业收涨，余者均收跌，其中原材料、地产建筑、可选消费以及能源业跌幅均超过5%。今年以来，资讯科技业表现最好，累涨超30%；医疗保健业表现最差，累跌近17%。

市场沽空方面，11月份港股沽空成交约3921亿港元，占大市成交比例约11.6%。市场情绪降温的情况下，沽空成交占比有所回升。

回购活动方面，11月份港股上市公司回购金额合计约206.3亿港元，年内港股累计回购金额达2427亿港元，同比大幅增长230%。其中，腾讯、友邦、汇丰在11月份分别回购了77.3亿、47.6亿、41.4亿港元。

南向资金方面，港股通渠道11月份总成交近1.5万亿港元，占大市成交比例显著提升至约43.8%，期间净买入约1250亿港元。截至11月底，港股通渠道的累计净买入金额已超过3.6万亿港元，突破历史新高。

其中，获港股通净买入最多的个股包括阿里巴巴-W（9988.HK）、腾讯控股（0700.HK）、小米集团-W（1810.HK）等，被净卖出最多的则是中国财险（2328.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、中国海洋石油（0883.HK）等。

美股：指数再创新高，月成交破10万亿美元

美股三大指数11月份再次刷新历史记录，在大选尘埃落定之后，强势美元和乐观情绪推动标普500站上6000点新高，空头缴械投降。道指、标普500、纳指分别上涨7.54%、5.73%、6.21%。

月内美股市场成交累计突破十万亿美元大关，同比增长超过35%，体现了市场乐观情绪以及交投活动的持续高涨。其中，纽交所月成交4.6万亿美元，占45.4%；纳斯达克市场月成交5.5万亿美元，占54.4%。

行业方面，11月份美股大类行业全线上扬，可选消费、金融业分别以10%、9.5%的涨幅领跑，其中金融行业年内涨幅甚至超越了科技股。房地产、材料、医疗保健行业今年表现落后，累计涨幅均低于10%。

A股：市场震荡等风来，月成交41万亿破纪录

11月份A股市场整体先升后降，但年内仍普遍取得10%以上正收益。上证指数于3200至3500点间震荡摆动，等待年底更多支持政策的出台的可能，双创板块表现好于主板，而受市场资金炒作的微盘股反弹幅度则更大。

A股市场累计月成交超41万亿人民币创历史新高，同比继续大增112%，环比上月仍增加超5万亿。其中，上证主板、深证主板、创业板、科创板、北交所月内分别成交了13.6万亿、13万亿、11.2万亿、2.8万亿、0.8万亿人民币。

行业方面，11月份A股表现较好的行业（申万一级）主要有商贸零售、纺织服装、传媒、轻工制造、计算机等，表现较差的主要是国防军工、建筑材料、家用电器、公用事业等。今年以来，非银金融行业涨幅领先，累涨34.6%。

文章来源：活报告公众号