昔日的直播行业龙头斗鱼(DOYU.US)，近几年因政策调整而进入深入调整期，业绩遭遇滑铁卢，股价亦在今年3月末跌至谷底。

4月初以来，斗鱼股价迎来狂欢，至今累计涨幅达302%。其中，美东时间12月2日（周一），其股价大涨11.8%收报12.79美元/股，刷新2022年1月以来新高。

业绩触底？

斗鱼近日发布了三季报，三季报数据同比来看虽依然落寞，但环比来看则终于见到曙光。

于2024年第三季度，斗鱼实现营收为10.631亿元(人民币，下同)，同比下跌21.78%；净利润340万元，同比骤降95.54%。

斗鱼三季度的环比数据则明显亮眼许多，进入了止跌回升区间。其营收自2022年三季度以来持续环比下降，今年第三季度营收则环比微增3%，这是斗鱼营收连续8个季度以来首次录得环比正增长。

净利润则更为亮眼，去年四季度至今年二季度，斗鱼均产生了亏损，今年第三季度则实现扭亏。

近几年来，对于直播内容、主播行为等方面，政府都有更为严格的监管要求；同时，短视频平台的兴起不断蚕食直播平台的市场。在这两座“大山”压制下，严重影响了直播平台的运营策略和用户活跃度。

在此背景下，斗鱼的用户规模也遭受冲击。

今年9月末，斗鱼平台的移动月活跃用户为4210万，同比环比均出现下降，环比下降了约200万。

付费用户方面，斗鱼的付费用户曾在2022年第三季度达到790万的规模，但此后持续下滑，今年第三季度下降至340万。斗鱼的付费用户已连续三个季度维持在340万的水平，显示出止跌的迹象，这是斗鱼营收得以实现环比增长的重要因素。

不过，斗鱼的竞争对手虎牙(HUYA.US)的付费用户表现更佳，虎牙今年第三季度付费用户达到460万，同比增长9.5%，公司称增长主要由于游戏相关服务付费用户的增加。

游戏直播业务低迷，新业务挑起增长大梁

斗鱼的核心业务仍以游戏直播为主，这也是斗鱼的基本盘。但当下的环境对斗鱼的直播业务而言，仍具挑战。

根据月狐数据对行业规模的测算，2023年中国游戏直播市场规模依旧保持在千亿量级，但增速有所放缓。

斗鱼的直播业务在今年三季度依然不乐观，尽管斗鱼持续进行改革，但直播收入未能止跌，从2023年同期的11.51亿元下降34.7%至今年三季度的7.521亿元，并且相较于今年二季度的7.9亿元亦有所下滑。

鉴于行业格局已生变，以及政策持续保持高压，预计斗鱼的游戏直播业务在短期内很难实现改善。

斗鱼当然也没有将鸡蛋放在同一个篮子里，除了游戏直播，还涉足了赛事内容商业化、游戏推广与道具售卖以及广告等业务。今年三季度，斗鱼的创新业务、广告及其他收入增长靓丽，达到3.11亿元，较上年同期的2.08亿元增长49.4%。

斗鱼副总裁曹昊先生在业绩报里表示，“在2024年第三季度，我们在收入来源多元化方面取得了扎实的进展。本季度，创新业务、广告及其他收入增长至人民币3.11亿元，占我们总收入的29.3%，较2023年同期的15.3%有显著改善。”

但也应看到，斗鱼的创新业务、广告及其他业务收入规模并不大。在互联网行业普遍面临增长压力的今天，斗鱼能否靠多元化重回增长轨道，还有待时间验证。