近年来，AI的发展如火如荼，英伟达（NVDA.US）等AI概念股更是助推美股市场迎来了一波“大牛市”。

不过，伴随着AI的发展，问题也开始逐渐浮现——AI在运行过程中极其耗电。‌根据斯坦福人工智能研究所发布的《2023年人工智能指数报告》，OpenAI的GPT-3单次训练耗电量高达1287兆瓦时，相当于3000辆特斯拉Model Y跑满20万英里所耗电量。

而关于解决AI发展带来的能耗问题，众多科技企业不约而同地将目光转向了核电站及核聚变。

在2024年的达沃斯世界经济论坛上，OpenAI的CEO山姆·奥特曼称，核聚变可能是能源的发展方向，但要开发出真正可用的核聚变技术，可能还需要一些时间。

值得注意的是，近期A股市场的可控核聚变板块走势十分强劲，东方精工（002611.SZ）、弘讯科技（603015.SH）等一些概念股的表现远强于市场。

需要指出的是，在可控核聚变产业链上，铍或是未来的关键材料之一。

铍的密度低（轻）、熔点高（1287°C）、具有较低的热膨胀系数（不易变形），这些优异性能决定了铍在国防军工、航空航天、核工业领域的尖端应用，具有特殊战略意义。

其中，在国防军工领域，①铍含量超过62%的铍铝合金，具有质轻、质刚和热性能优良的特点，用于军机、军用激光反射器等，替代原有的钛合金材料；②金属铍用于飞行器中的结构件，实现减重和提速的目的。在航空航天领域，①由于铍的尺寸非常稳定、不易形变，用于惯性导航系统中的陀螺仪，保证铍制导航材料的高精度。②铍的比热在所有金属中最高，熔点高，可作为轻质、高效的吸热材料，用于火箭发动机喷嘴和控制推进器。

根据国泰君安的研报，目前国内铍产业每年市场空间50-60亿元（不包含核聚变、四代钍基熔盐堆），国产供给20亿元。

总的来看，铍的基本盘在于军工、航空航天等领域，而核聚变则打开了上限。

据了解，铍在托卡马克中的应用有两处：①中子倍增剂占比80%，铍的潜在竞争者是铅，但目前看很难替代；②第一壁材料占比20%，但这部分未来可能被钨替代。

国泰君安研究人员认为，随着可控核聚变托卡马克装置从“等离子体控制”进入“氘氚燃料反应”阶段，铍将成为商业聚变堆价值量最大的部分，占比达30%—40%。

从竞争格局的角度来看，目前全世界具备完整铍产业链的只有美国、中国、哈萨克斯坦，其中美国是全球铍矿储量和产量的第一大国。

国泰君安的研报显示，国际上，美国Materion（MTRN.US）是全球最大的铍供应商，年生产含铍材料占世界70%；哈萨克斯坦的乌尔巴冶金厂（全球第二大铍生产商）接受了Materion公司投资，成为美国的铍及铍合金供应基地。

国内方面，由于铍在国防军工、航空航天、核工业领域的不可替代性，国家为解决战略性“卡脖子”问题，高度重视铍产业，五矿铍业、西材院、上海太洋等一众国内企业正在努力实现铍产业的国产替代。

而在二级市场中，东方钽业（000962.SZ）旗下子公司西材院参与了国际四大国际科技合作项目之一的“国际热核聚变实验反应堆（ITER）计划”，研制的热压ITER铍材已通过认证。

西部黄金（601069.SH）的子公司在铍的冶炼和深加工领域具有一定的生产能力。