由于资本偏爱大标的，港股市场的小盘股都很“受伤”，流动性不佳带来了一系列负面影响。

今年以来，港股市场延续往年私有化趋势，并且港股私有化案例持续增多。而近日，融资服务商东银国际(00668.HK)成为私有化中的一员，决意退出港股市场。

要约价吸引，东银国际被提私有化

9月2日晚间，融资服务商东银国际(00668.HK)发布公告称，于华银股东（即华银、盛智、Sino Consult、罗先生及赵女士（各自为要约人一致行动人士之一））所持61.64%股份中拥有抵押权益的银邦（即要约人）建议将公司私有化。生效后，公司将向联交所申请撤销股份的上市地位。

与过去大多数港股私有化案例一样，要约人银邦为吸引中小股东，选择溢价私有化东银国际。

银邦建议以协议安排方式将东银国际私有化，每股现金价0.35港元，较停牌前(8月23日)0.196港元的收盘价大幅溢价78.57%。本次私有化涉及的资金约1.33亿港元。

东银国际在公告中表示，该私有化建议若实施，将为股东提供以具吸引力的溢价将他们于公司的投资套现，并将出售股份所得款项重新分配至其他投资机会的宝贵机会。同时，该建议促使要约人与华银股东之间的偿付部分债务，同时维持公平及平等对待所有计划股东。

但净资产角度来看，要约价并不吸引人。2023年末，东银国际的每股净资产为0.599港元，较每股0.35港元的要约价，折让约41.57%。

与其他私有化企业无异，私有化公告发出后，股价围绕着要约价震荡。于9月3日东银国际大幅上涨63.27%，报0.32港元/股。

无独有偶，于9月3日，港股市场又有一家公司被提出要约收购，不过这家公司并未计划在港交所退市。

来自香港的地产开发商冠中地产(00193.HK)，其执行董事兼董事长萧丽娜宣布收购公司约21.7%的股份，涉及4217.2万股销售股份，总代价为1686.88万港元。本次要约每股要约价为0.400港元，要约价较2024年8月26日收市价每股股份0.270港元溢价约48.148%，较于2023年7月31日公司拥有人应占每股经审核综合资产净值约4.219港元折让约90.519%。

此次收购完成后，要约人及其一致行动人士(均由萧丽娜全资拥有)将持有冠中地产约50.002%的股份，朱先生持股约2.943%，而公众股东持股比例约为47.055%。要约人拟于要约结束后维持股份于联交所上市。

强制要约的公告发布后，冠中地产股价亦迎来暴力拉升，截至发稿涨幅达44.44%，报0.39港元/股。

港股流动性问题待解

至于银邦为何要出高价将东银国际私有化退市，背后的理由是过去港股私有化案例中普遍提到的一句话：流动性不足。

东银国际在公告中提到，公司股份于过去约1个月、3个月及12个月期间的平均每日成交量分别仅相当于公司已发行股份的约0.004%、0.005%及0.004%。

东银国际指，股份的低成交流通量亦已影响公司从股票市场集资的能力，使公司目前的上市平台不再是公司业务及未来增长的有效集资平台。

自2015年以来，东银国际因流动性问题未展开任何股权融资活动，无法充分利用其上市平台作为资金来源。基于此，维持上市地位对于东银国际来说已无益处，相反每年还需支付维持上市地位的相关成本及开支，而退市才是其最正确的选择。

实际上，东银国际此次私有化的目的，是过去大量提出私有化的港股中小盘股的一个缩影。

根据Wind数据，2022年以来港股流动性持续减弱，日均成交额急剧下降，且单日零成交的企业往往多达六七百家。

当前，外资在港股市场占比最高，但外资偏爱大标的公司，对中小型企业几无问津，内地资金及香港本地资金亦同样有此投资偏好。在这种情况下，资金纷纷涌向市值排名靠前的大企业或热门企业，造成绝大多数企业的成交量惨不忍睹，那些具有投资价值的“小而美”的公司也遭资金冷落。

在市场悲观情绪笼罩下，港股市场有越来越多的企业选择私有化退市。

根据Wind数据统计，截至今年9月3日，年内共计有11只股票因私有化和自愿撤回上市而从港股市场成功退市，占退市总数的比重达34.4%，较上年全年提升了超10个百分点。

此外，根据财华社不完全统计，今年以来，港股上市企业有接近20间企业被传出或提出私有化，其中包括欧舒丹(00973.HK)、亚洲水泥(中国)(00743.HK)、复宏汉霖(02696.HK)、中国中药（00570.HK）等多家知名企业。这些企业被提私有化的理由，大多有提到“流动性不足，成交量不佳”。

促进股票市场流动性专责小组主席、港交所董事会主席唐家成近期称，提升港股市场流动性是一项长期工作，相信未来还会推出措施，以完善市场机制和促进市场发展。港交所行政总裁陈翊庭也表示，港交所要做的事很多，不仅要继续优化上市制度，同时还要让互联互通运营更加畅通，努力将流动性提升上去，继续丰富交易产品等。

期望港交所能持续作出改革，不断完善两地金融市场深度融合和互补、降低港股通个人投资者准入门槛、丰富互联互通机制下的跨境投资产品等，以吸引各路资金来提升港股市场的流动性。