8月19日，叮当健康（09886.HK）跳空暴跌19.09%，股价再创上市以来的新低，表现明显弱于互联网医疗板块内的京东健康（06618.HK）、阿里健康（00241.HK）。

从消息面来看，叮当健康的股价遭遇暴跌或许和两方面的原因有关。

被移出恒生综合指数，影响几何？

叮当健康主要通过线上渠道（如移动应用程序）或第三方线上平台及线下渠道（如遍布中国的实体药店网络）出售药品及医疗健康产品。另外，叮当健康也向商户客户分销部分产品。

8月16日，恒生指数有限公司宣布最新的恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2024年9月6日收市后实施，并于9月9日起生效。

据悉，在此次的调整中，叮当健康被移出恒生综合指数。更关键的是，被剔除出恒生综指后，叮当健康或将不再符合港股通的可投资范围，因此内地投资者可能将无法通过港股通机制购买其股票，但是不妨碍卖出。

值得一提的是，Wind数据显示，截至8月16日，南向资金持有叮当健康近1.32亿股，占流通股本的比例达到26.21%，占港股总股数的比例达9.82%。

由此可见，被剔除出港股通对叮当健康的影响可能比较严重，股价出现下跌应算正常。

事实上，此次因被剔除出恒生综合指数而遭遇大跌的公司不少，其中梅斯健康（02415.HK）也在8月19日大跌了15.25%，医思健康也大跌了8.41%，健世科技（09877.HK）同样大跌14.11%，股价创下上市以来的新低。

营收录得微增，中期利润再度亏损

除了上述原因外，叮当健康股价暴跌或许也和最新披露的中期业绩有关。

8月16日，叮当健康披露了2024年中期业绩报告。数据显示，上半年，叮当健康实现营收22.68亿元（人民币，下同），同比微增0.92%。

其中，核心的快药业务收入达到22.10亿元，同比增长1.2%。

按照渠道进一步细分，线上直营方面实现收入16.13亿元，同比增长0.4%。数据显示，上半年末，平台累积注册用户达到约4360万人。另外，业务分销录得收入2.74亿元，同比增长11.5%；线下零售收入为3.23亿元，同比减少2.9%；其他业务录得收入0.58亿元，同比减少7.8%。

业绩报告还显示，2024年上半年，叮当健康的在线问诊业务录得350万次健康咨询及问诊。

叮当健康称，基于公司海南互联网医院及与第三方医疗机构合作，结合叮当HealthGPT，公司就用户的在线问诊需求为用户提供在线问诊服务，公司的医疗团队包括超过800名的内外部医生，以及超过400名的医疗专业药师覆盖公司的智慧药房网络。

而由于上半年收入成本下降，叮当健康期内的毛利同比增长10.08%至7.52亿元，毛利率为33.1%，同比增长2.7个百分点，主要系采购过程的成本控制效率增加及产品销售组合的变化。

最终，叮当健康的归母净利润亏损8449.10万元，同比收窄24.95%；非国际财务报告准则下，上半年经调整净亏损为3851.8万元，同比收窄12.71%。

总的来看，2024年上半年，叮当健康的营收虽然实现了增长，但增速表现一般。

好消息在于，上半年叮当健康利润端的亏损在收窄。不过，多年来，叮当健康一直处于亏损状态，而其所处行业的竞争压力并不小，市场内主打C端的互联网医疗企业还有阿里健康、京东健康这样的巨头，另外美团-W（03690.HK）同样跨界布局了快药业务。

在这样的背景下，资本市场对叮当健康的耐心还剩多少只怕很难说，这或许也是其股价在上市后下跌的原因所在。

结语

需要指出的是，经过8月19日的大跌，叮当健康目前的市值仅剩下11.94亿港元，而2024年中期业绩报告显示，截至上半年末，其账上的现金及现金等价物增加至12.34亿元人民币。

这也就是说，叮当健康手里的现金已经超过了公司的市值，这或许表明短期内其股价跌得太多了，在亏损收窄的当下，这里面是否存在投资机会值得思考。