日本央行放“鸽”维稳日元和股市，日元重新回跌，全球风险资产的抛售压力抒缓。美国服务业尚稳，初领失业金人数超预期回落，缓解市场对经济衰退的忧虑。上周周中之后资金避险情绪逐步有所减退，港股在当前较低估值水平也容易企稳。

恒指上周收报17,090，全周上升0.9%，重回万七关口；恒生科技指数收报3,436，全周上升1.5%。上周大市日均成交额增长6.2%至1,036亿港元，港股通净流入152亿港元。

受惠美联储降息预期升温和资金避险情绪缓和，上周高beta的医疗保健、地产、科技板块涨幅领先，前一周涨幅较多的电讯回调明显，工业、原材料和能源跌幅靠前。

基本面温和修复的背景下，当前恒生指数的盈利预测上修动能较为反复，港股业绩期以来多数消费股业绩低迷。不过，当前港股的估值再度跌至较低水平或有助企稳，恒生指数的风险溢价升至滚动两年两个标准偏差附近。资金避险情绪趋于缓和，港股有望实现估值修复。

中泰国际预计，8月恒生指数合理高低波幅在16,100点至17,800点左右，策略上建议关注：

1）盈利持续上修且估值具性价比的互联网及游戏；

2）海外经济支持出口制造和国内政策支持双重逻辑下的家电、工程机械、电力设备；

3）受惠政策提振服务消费的文旅；

4）受惠美联储降息交易且业务相对稳定的香港本地地产股及生物医药；

5) 高股息率且估值调整充分的石油、内银、电讯股及公用事业等红利板块有低吸机会。

宏观动态：

中国7月CPI同比+0.5%，较6月的+0.2%上升，优于预期的+0.3%，但核心CPI同比增长降至+0.4%，创下今年1月以来的最低值。服务CPI同比上升0.6%，创今年1月以来降幅新低。消费品CPI同比由跌转涨0.5%，为去年4月以来首次同比上涨，显示实物消费需求有好转迹象。7月PPI同比-0.7%，较上月改善，主因上游资源品涨价的拉动，但耐用消费品同比大幅下滑至-2.0%，显示内需偏弱下，厂家降价去库存压力仍然较大。

行业动态：

消费板块，海底捞（6862 HK）7月翻台率同比持平，环比单位数下跌。虽然6月有端午节假期影响，但运营数据显示餐饮销售恢复速度较慢。公司股价在上周五单天下跌2.6%，但整周上扬3.7%。

另外，由于利好政策推动投资氛围，体育服饰板块自5月起持续下挫后，近期板块有回稳的迹象，安踏（2020 HK）、李宁（2331 HK）、特步（1368 HK）、361度（1361 HK）上周分别上涨2.5%-4.3%，跑赢恒生指数。中泰国际表示，将进一步关注股价是否已经反映全部不利因素。

同样受到投资氛围的推动，上周教育板块跑赢大盘，大部分教育股全周上涨2%-11%。

医药板块，恒生医疗保健指数上周4.71%，跑赢恒生指数3.86个百分点。恒生医疗保健指数虽然上半年大幅跑输恒指，但部分优质创新药的业绩并未受影响，因此近期表现回暖。

翰森制药（3692 HK）上周累升13.70%，中泰国际预计公司年初来营运表现良好，而且上周四晚翰森制药公布与广州麓鹏制药签署协议，以7.29亿元获得新一代BTK抑制剂LP-168在中国的非肿瘤适应症相关权益，旨在扩展自身免疫疾病治疗管线，这也是公司在与荃信生物（2509 HK）签约后又一次自身免疫领域的拓展。

许多自身免疫领域优质药物现在已能控制病情，因此中泰国际认为这个领域市场需求会增加，翰森制药强大的研发与销售能力也能对这些企业形成帮助，因此预计为双赢合作。

互联网板块，恒生科技指数上周跑赢恒生指数0.66个百分点。个股方面，由于国内媒体报道网易（9999 HK）7月推出的新游戏《永劫无间》上市后下载量达430万次并可与腾讯热门游戏媲美，因此网易股价周三起回升超4个百分点。

港资公用事业上周表现防守作用，优于恒指或同步。电能实业(6 HK)及长江基建(1038 HK)分别全周上升约3.2%-4.3%，主要归因于业务较内地公用事业企业更稳定。

上周虚拟资产ETF整体下跌，周一大幅下跌后，降幅渐渐收窄。上周五港股现货比特币及以太币ETF分别上升约6.5%及10.0%，全周则下跌约5.0%及15.0%。

受到美股一度大幅回落影响，比特币及以太币分别由前周五64,000美元及3,150美元下跌至上周一53,000美元及2,350美元水平，其后资本市场修复，投资者信心预计逐渐改善，上周五比特币及以太币分别回升至61,000美元及3,650美元水平。

另一方面，根据报导，美国民主党已展开名为“Crypto for Harris”活动，其中计划本周举行针对加密货币行业的造势大会，强调总统参选人哈里斯支持行业发展，或有利本周比特币及以太币投资情绪。

文章来源：财联社