7月23日，铝业股再度集体下挫。其中，天山铝业（002532.SZ）跌6.17%，南山铝业（600219.SH）下跌5.32%，明泰铝业（601677.SH）跌5.07%，云铝股份（000807.SZ）跌4.82%，中国铝业（601600.SH）（02600.HK）A股及港股股价亦双双下行，A股跌5.53%，H股跌6.81%。

整体来看，铝业板块回落势头从7月12日左右就出现了明显迹象。截至今日（7月23日）收盘，天山铝业（002532.SZ）累计跌幅超19%；南山铝业（600219.SH）现8连跌，累计跌幅为12.75%；同期，中国铝业A股累跌10.13%，H股累跌17.36%。

消息面上，近日，铝价呈现出持续震荡走低的态势。据SMM数据，7月23日，A00铝报均价19410元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，截止当前，A00铝已从5月30日的年度最高位21710元/吨，下滑2300元。

期货方面，7月23日，沪铝主力合约收报 19290元/吨，较上一交易日下跌260元/吨。

究其原因，近期铝价持续疲软，是多重因素交织的结果。

海外宏观经济方面，美国公布的通胀数据初现缓解迹象，加之美联储官员释放的温和信号，一度激发了市场对降息的预期。但随后，特朗普支持率的攀升，及其表示应在11月大选前避免降息，又导致降息预期减弱。在这种高度不确定性的笼罩下，包括铝在内的有色金属市场出现共振下跌，市场氛围表现较弱。

从基本面看，目前铝市场整体呈现供强需弱局面，国内沪铝库存高企，连续累积至逾一年高位，对铝价构成沉重的下行压力。而在需求端，当前处于铝行业传统消费淡季，开工率维持低位，现货市场持谨慎态度，进一步压制铝价。

华泰期货表示，近期宏观情绪偏谨慎，国内市场静待更多推进性政策落地。基本面上，国内电解铝供应端高位运行，现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。

正信期货也指出，基本面上延续偏弱，产量压力显现，下游需求淡季，加工业开工率疲软，终端订单不佳，现货持续贴水，社库去库不畅且维持相对高位。简言之，短期宏观波动较大，就美股来看，盘面整体情绪偏空，铝基本面短期维持偏弱，但随着铝价回调，冶炼端利润也随之收敛，下游开工率小幅好转。因此，预计沪铝主力短期维持偏弱运行，关注宏观政策及铝下游需求变化。