财华智库网 - 多肽CRDMO「泰德医药」首次递表，2023年业绩不理想

摘要：泰德医药于2024年5月31日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（「CRDMO」）。2023年度收入约为人民币3.37亿元，同比下滑4.01%，净利润约为0.49亿人民币，同比下滑9.40%，由此可见公司2023年整体业绩并不理想。

LiveReport获悉，成立源于2001年的泰德医药（浙江）股份有限公司 Medtide Inc.（以下简称“泰德医药”）于2024年5月31日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利及中信证券。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年销售收入而言，公司是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（「CRDMO」）。根据弗若斯特沙利文的资料，公司亦是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一，提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务。

公司主要提供(i)合约研究机构（「CRO」）服务，即多肽新化学分子实体（「NCE」）发现合成；(ii)合约开发及生产机构（「CDMO」）服务，即多肽化学、制造及控制（「CMC」）开发；及(iii)合约生产机构（「CMO」）服务，即多肽NCE及仿制药商业化生产。公司已建立全球业务，项目覆盖超过50个国家，其中包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。公司为客户提供符合全球主要市场监管规定的多肽类药物开发、生产、CMC申报支持服务。

来源：招股书

投资亮点

•在全球运营，可提供全周期服务及具有质量、效率及成本优势的领先多肽CRDMO；

•在规模庞大且快速增长的全球TIDES药物市场（尤其是GLP-1药物市场）中把握机遇；

•由多元且忠诚的客户群及稳定且丰富的项目管线（包括NCE及仿制药）推动的可持续增长；

•领先的多肽生产技术及大规模生产能力打造了较高的进入壁垒；

•经验丰富且富有远见的管理团队及高效务实的执行团队。

公司资料：

官网：http://medtideinc.com/

公司地址：中国浙江省杭州市钱塘区12号大街69号

香港地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼

财务分析

截至2023年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币2.82亿元、3.51亿元、3.37亿元，年复合增长率为9.25%；

毛利分别约为人民币1.61亿元、2.01亿元、1.8亿元，年复合增长率为5.78%；

净利润分别约为人民币0.8亿元、0.54亿元、0.49亿元，年复合增长率为-21.95%；

毛利率分别约为57.07%、57.31%、53.50%；

净利率分别约为28.45%、15.39%、14.52%。

来源：LiveReport大数据

2023年公司的收入及净利均不尽人意，且毛利率有所下降，这与2023年医药行业的整体研发费用缩减脱不开关系。此外，公司的合约负债也从上一年的0.59亿下降至0.49亿人民币，经营性现金流约为0.88亿，同比下降34.47%。

行业前景

按销售收入计，全球多肽类药物市场规模由2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，复合年增长率为8.1%，且预计将进一步增长至2032年的2,612亿美元，复合年增长率为12.6%。

中国多肽类药物市场规模按销售收入计由2018年的人民币482亿元增长至2023年的人民币597亿元，复合年增长率为4.4%，并预计将进一步增长至2032年的人民币2,512亿元，复合年增长率为17.3%。下图载列按销售收入计按地区划分的全球多肽类药物市场规模：

来源：招股书

行业地位

全球专注于多肽的CRDMO竞争格局

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：诺泰生物(688076)及药明康德(2359.HK)

诺泰生物是一家聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业。在高级医药中间体、原料药到制剂的各个领域，公司积极进行产品研发和业务拓展，深耕细分领域，聚焦多肽业务，形成自主选择产品和定制产品双轮驱动的发展格局。

药明康德主要提供新药研发、生产与配套服务以及相关技术平台服务。该公司主要发现、研发及生产小分子药物、细胞疗法及基因疗法，以及提供医疗器械测试服务。该公司主要通过四个业务部门运营，包括中国区实验室服务部门、合约生产组织/合约研发及生产组织服务（CMO/CDMO服务）部门、美国区实验室服务部门以及临床研究服务部门。

来源：LiveReport大数据

主要股东

自公司成立以来，徐博士及李女士一直就有关公司的所有重大事务相互一致行动。徐博士及李女士已同意，只要彼等仍为公司主要成员或彼等仍于公司股本中拥有权益，则仍继续于上市后相互一致行动。截至最后实际可行日期，徐博士及李女士共同控制公司已发行股本总额约76.42%的投票权（由李女士直接持有及由彼等各自的受控实体间接持有）。