摘要：拨康视云于2024年5月31日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为瑞银集团、建银国际和华泰国际。公司是临床阶段眼科生物科技公司，2023年其他收入88万美元，净亏损1.29亿美元，研发开支同比增长80%。

LiveReport获悉，2015年在美国成立的拨康视云CLOUDBREAK PHARMA INC.（简称“拨康视云”）于2024年5月31日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，联席保荐人为瑞银集团、建银国际和华泰国际。这是该公司第2次递交上市申请，此前其曾于2023年11月30日递表港交所。

公司是一间以创新驱动的临床阶段眼科生物科技公司，致力于开发新型及差异化疗法，已建立一个由八种候选药物组成的广泛而创新的管线，覆盖眼睛前部及后部的主要疾病。

核心产品CBT-001及CBT-009分别适用于治疗翼状胬肉（一种良性增生性眼表疾病）及青少年近视(5至19岁儿童及青少年近视）。其他两个临床阶段候选药物CBT-006及CBT-004分别适用于治疗睑板腺功能异常相关的干眼症（「睑板腺功能异常相关的干眼症」。

临床前阶段候选药物CBT-007、CBT-145、CBT-199及CBT-011分别适用于治疗青光眼（一组会导致典型的视盘外观和视野损害的眼科疾病）、老花眼（一种患者难以看清近处物品的眼部疾病）及指糖尿病性黄斑水肿（「糖尿病性黄斑水肿」。

CBT-001：CBT-001是一种潜在的同类首创眼科药物，采用多激酶抑制剂，以血小板衍生生长因子受体、成纤维细胞生长因子受体及血管内皮生长因子受体为靶点，适用于预防翼状胬肉发展及减少结膜充血。预计它能治疗各种中度至重度翼状胬肉。

CBT-009：CBT-009是一种新型阿托品眼用制剂（唯一能持续有效延缓近视发展的药物），用于治疗青少年近视。CBT-009有潜力成为同类最佳产品，并对目前治疗青少年近视的护理标准进行变革性改进。CBT-009与现有水基制剂相比，预期能提高患者耐受性、安全性及产品稳定性。

CBT-006：CBT-006是一款潜在的同类首创候选药物，适用于治疗睑板腺功能异常相关的干眼症。

CBT-004：CBT-004是一种潜在的同类首创眼科药物，采用多激酶抑制剂，靶向血管内皮生长因子受体及血小板衍生生长因子受体，适用于治疗血管化睑裂斑。

财务分析

截至2023年12月31日止两个年度2022及2023：

其他收入分别约为美元47.1万、88万，2023年同比增长率为86.84%；

研发分别约为美元-1529万、-2749.2万，2023年同比增长率为79.80%；

净利润分别约为美元-6683.8万、-1.29亿，2023年同比增长率为93.63%；

研发占亏损比分别约为22.88%、21.24%。

公司目前暂未商业化，未有主营业务收入，目前处于亏损，公司研发开支增长较多，2023年同比增长近80%，主要由于雇员福利开支以及支持候选药物的临床开发。

截至2023年底，公司账上现金5265.4万美元，短期银行存款750万美元，流动资产总额6146.7美元，流动负债总额2.37亿美元。

行业前景

全球眼科药物市场规模

翼状胬肉药物的市场规模

全球治疗翼状胬肉药物的市场规模预计将于2027年达到273.4百万美元及于2032年达到2,529.4百万美元，复合年增长率为56.0%。

美国治疗翼状胬肉药物的市场规模预计于2027年达到135.9百万美元及于2032年达到1,416.6百万美元，复合年增长率为59.8%。

中国治疗翼状胬肉药物的市场规模预计于2027年达到21.8百万美元及于2032年达到202.2百万美元，复合年增长率为56.1%。

行业地位

目前全球并无获批的药物用来治疗翼状胬肉。

同业对比

公司的同行业IPO可比公司包括：兆科眼科-B（6622.HK）、AADI BIOSCIENCES(AADI.O)

兆科眼科-B是一间眼科制药公司，致力于疗法的研究、开发及商业化，以满足中国国内巨大医疗需求缺口。凭藉深厚的领域内专业知识，公司通过自主开发或许可引进已建立起包含25种候选药物的全面眼科药物管线，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科适应症。

Aadi Biosciences是一家专注研发眼科疾病治疗的生物制药公司。该公司的主要候选药物是AKB-9778，它是Tie2途径的小分子激活剂，治疗中度至重度非增殖性糖尿病性视网膜病变患者的疗效和安全性。它还开发ARP-1536，一种人源化单克隆抗体，处于临床前开发阶段，用于治疗糖尿病血管并发症。 

主要股东

Ni博士、Leng女士、Water Lily Consultants、Ni Legacy Trust、Ice Tree LLC、Ice TreeConsultants及Leng Legacy Trust为公司的单一最大股东，合计持股28.98%。

其他股东包括：澳美制药持股12.30%，鼎晖通过Skketch Shine持股6.39%；一村资本通过Yicun Holdings持股6.04%；高佳特持股4.80%；远大医药(0512.HK)通过Grand Diamond持股3.45%等。

管理团队

融资历程

中介团队

据LiveReport大数据统计，拨康视云中介团队共计11家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

瑞银香港、建银国际和华泰金控近期保荐项目的首日破发率分别为49.02%、32.86%及38.46%。

文章来源：活报告公众号