4月29日，受政策利好提振，汽车股表现活跃。其中，零跑汽车（09863.HK）大涨8.22%，蔚来-SW（09866.HK）涨2.59%，理想汽车-W（02015.HK）涨2.43%，广汽集团（02238.HK）、北京汽车（01958.HK）、吉利汽车（00175.HK）等都悉数上扬。

消息方面，4月26日，商务部和财务部等七部门联合发布了《汽车以旧换新补贴实施细则》，今年12月31日之前，对报废国三及以下燃油标准的燃油乘用车、2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买2.0升及以下排量燃油乘用车或新能源乘用车的消费者分别给予0.7万元和1万元的资金补贴。

该细则发布后，北京、广东、内蒙古、广西多地政府也跟进实施最新汽车置换补贴政策、发放汽车消费券带动汽车市场消费。

国金证券指出，本轮以旧换新政策力度超预期。此前市场担忧今年汽车销量的持续性和价格战问题，在政策的护航下，今年国内汽车景气度有望再超预期。

中信建投研报也认为本轮汽车“以旧换新”政策的出台，将有望提振销量。1）补贴力度强，有望拉动200万增量。本轮补贴总额上不封顶，3月初提出“以旧换新”以来，终端观望订单明显积累，有望于5月起密集释放需求。预计本轮补贴有望拉动200万辆增量，支撑全年内需向上，叠加出口持续景气，行业增速有望提升到双位数。

2）定向补贴精准催出销量。补贴范围是“国三及以下”燃油车和6年以上电车，据统计，符合标准的燃油车保有量近1600万辆（15年以上超龄车型超700万辆），6年以上电车保有量预计117万辆（按每年淘汰10%）。超龄车型用户的替换意愿更强，定向补贴有望精准催动销量。

3）国补地补叠加发力，车企补贴预计会跟上，有望形成三重共振。根据我们统计多地方已经积极补贴，再加上国家级超预期补贴“添一把火”。而从车企角度看，“内卷”大背景下存在降价换量诉求，宜跟随国补顺势而为，后续有望看到地补和国补叠加，再加一批车企补贴，若企业补贴3000元，实际单车补贴力度可能达到13000/10000元普遍破万，形成三重共振推高销量。

光大证券也预计，此轮报废换新可为国内市场带来100万-200万辆增量规模，约占国内汽车总量市场份额3.2%-6.5%。

值得一提的是，从符合条件的新能源乘用车看，2018年4月30日前注册登记的新能源车，最少也有6年时间，而动力电池寿命多在5-7年，现在已到了换购和报废阶段。据乘联会秘书长崔东树分析预计，电动汽车应该有200万台的规模。

2024年一季度，小米SU7、理想MEGA、零跑C10、2024款极氪001等重磅纯电新车陆续上市，且市场接受度正快速提升。

中国汽车流通协会乘用车市场联席分会的数据显示，4月1日至14日，我国新能源乘用车市场零售26万辆，同比增长32%，渗透率为50.39%，首次超过传统燃油乘用车。

整体来看，随着4月以来政策的密集催化，叠加优质车型的周期驱动，新能源汽车市场短期供需格局边际向好。