本周，美股市场“最拥挤”的科技股交易即将迎来大考，特斯拉、Meta、谷歌、微软等公司将先后发布一季度财报。2023年度，“科技七姐妹”带领标准普尔500指数上涨了24%，不过，目前科技巨头们面临的市场环境已变得更加艰难。

在这其中，特斯拉无疑成为了“最惨”的一员，来自行业竞争的压力使其面对的困难更多。这场生死之战特斯拉还能否翻身？即将于周二出炉的一季报或许会有所指引。

一、美联储降息预期落空，地缘风险加剧

首先，在宏观层面，由于近期美国通胀数据比预期更加持久，美联储的加息预期已经从原先的6月份延迟到了9月份。

CME美联储观察工具显示，市场普遍认为美联储9月份以后降息的可能性居多，甚至有的认为今年都不会降息。这也意味着，企业端将继续承受较高的利率成本，并对未来盈利和估值形成压制。

此外，地缘政治紧张局势的再次升级会加剧市场波动，围绕以色列和其他中东国家之间的冲突是风暴中心。

以色列与伊朗之间紧张局势的升级使得WTI原油价格在4月份一度上涨至每桶87美元的年内新高（尽管近期已有一定回调），通胀压力给美联储的降息带来进一步压力。

二、特斯拉“掉队”，业绩疲软、降价压力和裁员难题

过去一年多里，“科技巨头之间的走势已经出现了明显分化。

标普500指数过去一年上涨了约20%，而七巨头中有5家表现超越指数，其中英伟达以173%的累计涨幅遥遥领先，Meta则以123%的涨幅位居次席；亚马逊、谷歌和微软分别上涨了67%、48%和38%。

跑输指数的只有苹果和特斯拉两家公司，苹果下跌了2%，而特斯拉掉队最为严重，累计下跌了19%，排在标普500指数成分股表现的倒数50位里。

除了宏观层面的问题，特斯拉所面临的困境还包括业绩疲软、降价压力和裁员难题。

业绩层面，2023年度特斯拉实现收入968亿美元，同比增长18.8%；净利润150亿美元，同比增长19.2%。然而，2023年第四季度其营收增长已放缓至疫情以来的最低水平，毛利率则下滑至17.63%的2019年中以来最低水平。

日益加剧的市场竞争也让特斯拉的营收显著放缓，需要通过降价换取销量增长，而这也将进一步对公司的未来盈利能力产生巨大压力。

特斯拉公布的数据显示，2024Q1生产超过43.3万辆汽车并交付大约38.7万辆汽车，同比下滑8.3%并大幅低于此前机构预测的43万辆左右。与此同时，国内一众汽车品牌纷纷宣布降价，特斯拉也只能再次加入价格战。

近期特斯拉中国官网显示，Model Y售价降至24.99万元，Model Y长续航版售价降至29.09万元，Model Y高性能版售价降至35.49万元；Model S/X售价则降至68.49万/72.49万元。另外，美国Model Y/S/X全系也降价了2000美元。

此外，4月15日特斯拉CEO马斯克发布了全员邮件，称有必要降低成本、提高生产率，并将在全球裁员10%，当日特斯拉股价应声下跌5.6%。裁员所引发的悲观情绪，显示了市场对裁员背后反映出的电动汽车需求普遍降温的担心。

三、华尔街唱衰评卖，木头姐逆流而上

对于特斯拉的前景感到悲观并唱衰的，还有多家华尔街大行。

德银分析师Rosner称，“盈利面临压力，自由现金流面临压力。没有任何转折点……这就是我们下调该股评级的原因。”

巴克莱则提到，随着该公司正面临投资命题的转变这一更大的问题，使特斯拉近期基本面受到的严重挑战甚至还要退居其次。“我们预计，由于多个因素，特斯拉第一季度的财报将对其股价产生负面影响。”

数据显示，市场对特斯拉的2024Q1预期为营收223亿美元，同比下滑4.43%；每股收益0.42美元，同比下滑42.23%。未来12个月，特斯拉的一致预期目标价为190.5美元，较当前价仍高约30%，但有22.5%的分析师给出了卖出评级。

不过，华尔街最知名的特斯拉多头、被称为“木头姐”的方舟投资（ARK）基金首席执行官凯西·伍德则在逆流而上，仍然坚定看好特斯拉的长期前景。

此前木头姐在接受采访时称，特斯拉正在通过自动驾驶开展全球最大的人工智能项目，比其他公司拥有更多的现实驾驶数据，并将凭借Optimus成为人形机器人领域的领头羊之一。到2030年，特斯拉这样的平台供应商将在8到10万亿美元的自动驾驶出租车市场中获得一半的收入。

据捷利交易宝数据显示，近20日里ARK基金买入了1.3亿美元特斯拉股票，使其再次登上ARK基金的最大重仓股之位。在此之前，木头姐已精准地减持了一波，但从去年底以来又累计买回了256.63万股，耗资4.85亿美元。

截至4月19日，ARK基金共持有近8亿美元的特斯拉股份，占投资组合的7.07%。从历史操作看，木头姐的“低买高卖”波段操作十分精准，成效也颇为不俗。木头姐这次“抄底”是否又对了？随着一季报的临近，答案即将揭晓。

文章来源：活报告公众号