作为疫后恢复的第一年，2023年是医药赛道很多企业成长性和专业性面对重重考验的一年。创新药估值回落，化药受集采影响销售额缩减，验证医药企业增长潜力和韧性发展的时刻到来。

不过，从近期披露的业绩报告来看，仍然有不少公司通过在细分赛道持续深耕，交出了一份正向增长的成绩单。

近日，港股上市公司兴科蓉医药(6833.HK)公告2023年业绩数据，财报显示，兴科蓉医药2023年实现营收25.4亿元，同比增长11.82%，由于旗下人血白蛋白的销售及医美服务收益增加，兴科蓉医药毛利同比增长超5%至3.23亿元。

血制品赛道坡长雪厚，业务增长稳健

兴科蓉医药收入来源于血制品和医美两大板块，其中人血白蛋白注射液是主要收入来源，2023年其人血蛋白注射液销售额为25.07亿元，同比增幅为11.1%。

作为国际四大血制品巨头之一奥克特珐玛的独家代理商，兴科蓉医药在国内血制品市场具有较强的稀缺性和竞争力。

血制品作为战略资源，国内供应紧缺，一直存在一定的供应缺口，人血白蛋白作为血制品的主导产品，其进口比例长期保持在60%左右，其中兴科蓉医药代理的奧克特珐玛人血白蛋白市占率约10%，排全国前列。

人血白蛋白作为中国血液制品市场中最大的销售品种，也是目前唯一可以允许进口的血液制品，其每年进口和国产品种的批签发量都保持了快速的增长。

从全球血液制品行业发展历程来看，血制品行业进入门槛及壁垒决定了其通常处于头部企业占据绝大多数市场份额的竞争格局，目前国内市场发展趋势同样如此。

值得注意的是，随着新的适应证的获批和诊治率的提高，国际血浆蛋白治疗协会（PPTA）预计未来全球血液制品市场需求仍将保持较高的增长速度。

作为在西南地区唯一一家持续长期开展生物制品进口的企业，兴科蓉医药在北京、上海、广州、成都四个口岸都有开展业务，网络覆盖了全国的市场，目前主要省份的重点医院均已基本覆盖。

此外，年报中同样披露了兴科蓉医药当下物流建设情况，目前公司位于成都市双流区的医药冷链物流基地第一期已完工并投入使用，后续随着二期物流基地的建成，有望打造成中国西部最大的专业医药冷链物流中心之一。

这或许将成为兴科蓉医药在现有业务之外的延展板块。财报中表示，目前已建成的首期冷链仓库完全满足自身存储需求，并且能有效确保集团产品组合中血液制品的质量与安全。物流中心第二阶段建设项目于2024年启动，一旦完成，兴科蓉医药将能为其他第三方提供高质量的医药冷链仓储服务，这将成为兴科蓉医药的一个新业务部门。

医美抢滩百亿蓝海市场，成第二增长曲线

冷链物流业务板块对于兴科蓉医药未来的增长提供的动能尚未可知，而医美业务对其业绩影响已经实实在在摆在了眼前。

2021年9月，兴科蓉医药投资8850万元，正式进军医美赛道，布局“少女针”研发，打造“PCL+X”产品矩阵。

最新财报数据显示，兴科蓉医药医美服务板块2023年实现营收约2590万元，截止报告期内，兴科蓉医药与北京诺康达合作开发的注射用聚己内酯微球面部填充剂及其材料（“少女针”）项目相关厂房、生产设备及设施已全部完成建设，经四川省药品检验研究院检测合格后已投入使用。

和大家熟知的玻尿酸等产品相比，少女针具有即时填充的功效，能在一定时间内促进胶原蛋白增生，达到较长时间的持续性修复功能以及保持面部及体部的年轻化和紧致，还可以刺激胶原蛋白的再生，效果持续性更长。“少女针”同样被视为传统医美产品玻尿酸升级换代的产品，目前在欧洲、美国已实现对玻尿酸的全面替代。

合作开发“少女针”是兴科蓉医药进入医美市场的第一步，此外，2022年成都都恒美盛智能化医美产业园项目在天府国际生物城联东U谷正式启动开工，该项目同样是兴科蓉医药布局医美赛道的重要项目，不难发现，未来兴科蓉医药还将医美布局延伸到下游业务，完整构建医美全产业链模式。

目前国内少女针竞争格局良好，仅一款进口的少女针上市，即华东医药的伊妍仕。公司还依托聚己内酯原材料开发系列产品「PCL+X」，衍生出多种医美产品，适用于脸部、颈部等各种部位。预计后续随着产品矩阵相继上市，将会成为公司新的利润增长点。

中国医美行业处于高速发展阶段，根据Frost&Sullivan统计，中国是全球第二大医美市场且增速远高于全球增速，预计2030年市场规模达6535亿元，是2020年的4倍。

未来随着消费升级、人口结构变化、医疗技术逐步成熟和网红/直播经济兴起等因素影响，中国医美市场空间广阔。尽管中国医美市场规模庞大，但是与其他国家相比渗透率仍然较低，2019年我国每千人疗程量仅17.4次，是日本的一半，韩国的五分之一，存在较大的提升空间。公司将加快少女针的研制，争取在2025年完成注册上市。

依托在血液制品领域的领先优势及完善的营销推广渠道，以及持续深化的医美产业链战略布局与业务拓展，兴科蓉医药将进一步实现集团业务与产品的多元化价值与发展。