3月22日 ,素有“港股国货美妆第一股”之称上美股份（02145.HK）发布2023年业绩报告。

公告显示，期内，上美股份收入为41.91亿元，同比增长56.6%；归母净利润为4.61亿元，同比增长213.5%；毛利为30.19亿元，同比增长77.7%；毛利率为72.1%，同比增长8.6个百分点。

营收、利润双双大增，处于此前业绩预告上限、小幅超市场预期。从二级市场的反馈看，2024年以来，上美股份股价颇为凌厉，迄今累计涨幅逾80%。

上美股份是科研赋能的多品牌国货化妆品公司，起源于2002年，现拥有化妆品品牌“韩束”、草本植物护肤品牌“一叶子”，及母婴护理品牌“红色小象”这三大知名品牌。

此外，依托自主研发能力及推行多品牌战略的专业知识，2021年至今，上美股份还推出了洗护品牌“极方”；适合敏感肌的中高端护肤品牌“安敏优”等多个品牌，进军中高端市场。

上美股份业绩猛增，最大的功臣莫过于扛把子品牌——韩束。

财报显示，2023年韩束收入30.9亿元，同比增加143.8%，占比提升至73.7%。分半年度看，韩束在上半年、下半年的收入分别同比增长25.7%、84.3%，归母净利润分别同比增长54.5%、512.3%。

如此量级的飞跃主要依靠抖音这个平台。2023年，在国货美妆崛起的浪潮中，韩束作为美妆市场的“老玩家”，在抖音大杀四方，成为最大的黑马之一。去年，韩束通过抖音平台的总成交额约达33.4亿元，同比暴增约374.4%，断层式登顶TOP1。

2024年，韩束在抖音还在爆发。根据青眼情报数据，韩束在2024年38大促中抖音平台成交额为3.1亿，同比暴涨390.7%，遥遥领先其他品牌，雅诗兰黛、珀莱雅均为1.9亿左右，位列第二、三位。

其实，韩束在抖音的崛起并非偶然。据多家调研机构数据揭示，目前国内下沉市场仍有较多美妆护肤需求未被满足，具备较大增长空间。而抖音平台，下沉用户占比无疑是最高。

走平价路线的韩束恰好精准踩中了美容护肤“下沉市场”兴起的风口，推出了高性价比护肤套装。其中，小蛮腰系列套组（定价约399元）依托抖音快速放量。

此外，2023年，韩束还乘上了短剧这个风口，与千万粉丝达人深度共创多部短剧，多部短剧播放量破10亿。

但不得不提的是，目前在上美股份的品牌矩阵中，一叶子、红色小象均有一定程度的下滑，严重拖后腿。2023年，一叶子、红色小象分别收入3.57亿元、3.76亿元，同比分别下滑32.7%、42.65%，占比分别为8.5%、9%。

新品牌一页虽然全年录得498%的增长，其婴童安心霜等在抖音多个排行榜中位列第一，成为上美股份旗下的第四大品牌。

展望后市，经过综合分析，按照韩束目前这势如破竹的势头，未来有望助力上美股份业绩再上一个台阶。

在取得亮眼业绩的上美股份，也进行慷慨派息。公司宣派末期每股股息人民币0.75元。加上2023年中期每股派息0.20元，全年合计每股派息人民币0.95元。

从投资角度看，多家券商看好上美股份未来增长潜力，纷纷给出“买入”或“增持”评级。

中金指出，上美股份旗下主品牌韩束拐点向上趋势确立，多品牌矩阵布局助推中长期成长，持续看好上美股份投资价值。

德邦证券表示，上海上美打造集团化组织，短期看好电商持续高增长，中长期有望延续品类优势持续开拓美护行业新品牌，在强营销实力与成熟渠道加持中开启二次成长。国泰君安研报指出，公司韩束品牌抖音高势能叠加多渠道拓展下有望持续高增。