3月14日，全球领先的综合性旅游休闲度假集团——复星旅游文化（01992.HK）发布2023年业绩报告，期内，公司实现收入171.52亿元（单位人民币，下同），同比增长24.49%；归母净利润3.07亿元，而2022年同期录得亏损5.45亿元，同比扭亏为盈；每股盈利0.25元。

虽然复星旅游文化（01992.HK）2023年交出良好成绩，但其股价依旧低迷。自2023年初以来，该公司便步入漫漫熊途，并于近日触及3.79港元历史低点，迄今跌幅已超6成。背后原因为何？

01扭亏为盈！核心业务“营业额”创新高

资料显示，复星旅游文化是全球综合旅游龙头，集团旗下品牌及产品，包括在全球运营68座度假村的精致“一价全包”的高端度假全球领先品牌——Club Med地中海俱乐部；一站式海洋主题的高端综合度假目的地——三亚·亚特兰蒂斯；一站式国际旅游休闲度假目的地太仓阿尔卑斯国际度假区与丽江地中海国际度假区、复星旅文全球会员平台复游会等。

分业务看，Club Med收入约141.57亿元，同比增长22.26%；三亚亚特兰蒂斯收入约17.61亿元，同比增长96.32%；度假资产管理中心收入约10.59亿元，同比减少5.58%；复游会及相关业务收入约1.75亿元，同比减少2.62%。

复星国际联席首席执行官、复星旅文董事长徐晓亮表示，随着疫情阴霾的消散，2023年复星旅文营业额大幅超越疫情前，Club Med及其他、三亚亚特兰蒂斯，这两大核心业务均创历史新高。

单纯从营业额角度看，复星旅游文化2023年营业额达181.3亿元，同比增长19%，较2019年同期增长28%。

其中，复星旅游文化的核心业务——Club Med全年录得营业额151.22亿元，同比增长19.2%，相当于2019年的118.3%，创历史新高。报告期内，Club Med全球平均客房入住率达70%，同比增长3.5个百分点，较2019年差1.5个百分点。

这当中，受国内旅游市场强劲修复拉动，Club Med在中国大陆录得7.53亿元，同比增长86.3%，已恢复到2019年的101.2%。

除了经营业绩外，Club Med容纳能力方面也有所提升，达6.4%，恢复至2019年同期97.7%；而平均每日床位价格为1681.2元，较2022年、2019年分别增长约8.5%、30.8%，这也反映出集团升级战略的有效推进。

复星旅游文化集团执行总裁、Club Med中国CEO徐秉璸还在2023年业绩发布会透露，Club Med高端化取得里程碑，所有的产能已经全部高端化。未来Club Med为中国特地做的两条产品线邻境和白日方舟将会有长足的拓展。

进入2024年后，随着滑雪及夏季度假需求于所有地区保持强劲，复星旅文上半年预订量喜人。

截至2024年3月2日，Club Med录得2024年上半年的累计预订量（按一致汇率以住宿、旅行及服务之营业额计）与上年同期相比增长约14%，营业额增长约53%。

复星旅文的另一大业务——三亚亚特兰蒂斯作为国内旅游目的地第一站，受国内旅游市场强劲修复拉动，2023年其营业额同比增长90.9%至16.75亿元，近乎翻一倍，也创新高。

从毛利率角度看，三亚亚特兰蒂斯也堪称复星旅文旗下最能“赚钱”的资产。2023年，该业务板块毛利率达50%，同比增加18.4个百分比，是集团所有业务毛利率增幅最大的板块。

2023年，三亚亚特兰蒂斯访客刷新纪录，达607.7万人次，同比增长约109.48%；平均入住率达约81.9%，同比增长39个百分点；平均每日床位价格达2385.5元。

据财报披露，2024年首两月，三亚亚特兰蒂斯延续火爆，受益于元旦、春节等节假日的需求激增，录得营业额4.64亿元，较上年同期增长16.5%，平均客房入住率达94.8%，客房平均每日房价提升至2988.9元。

02“现金奶牛”被传将出售

值得一提的是，在业绩复苏的同时，2023年，复星旅游文化也对部分业务进行调整，还频繁传出出售资产的消息。

2023年5月，复星旅游文化将上海复星爱必侬物管公司的全部股权，出售给上海豫园旅游商城的全资附属公司上海高地物业管理有限公司。

同年，复星旅游文化与高盛集团签订股权转让协议，出售Casa Cook和Cook’s Club品牌及海外业务，意在优化旗下业务组合，集中资源聚焦核心业务的发展。

而在近日，有消息称，复星旅游文化母公司复星国际，正考虑出售三亚亚特兰蒂斯的全部或部分权益。传闻称，复星已向潜在买家和顾问发送了信息，并在最近几个月与他们进行了非正式讨论，具体的作价尚未公开。

要知道，三亚亚特兰蒂斯一直是国内高端酒店的代表，是复星旅游文化最重要的现金流来源之一，对该公司业绩的重要性不言而喻。

对此，复星旅游文化回应称，公司始终审视并优化业务组合，聚焦核心业务的成长，持续加强运营能力，目前公司业务运营良好，财务状况稳健。也就是说，公司并未直接否认这一传闻。

如果此次三亚亚特兰蒂斯成功被抛售，可在一定程度上缓解复星国际的资金压力。但对于复星旅游文化而言，在失去一个三亚亚特兰蒂斯这头“现金奶牛”之后，公司的业绩增长还能否保证？这是无疑是广大投资者最担忧的一点。