1月26日，半导体清洗设备的龙头盛美上海（688082.SH）跳空大跌11.68%，报收82.40元/股，市值达359亿元。

这也带动一众的半导体个股纷纷走低，截至收盘，通富微电（002156.SZ）跌9.87%，斯达半导（603290.SH）跌7.46%，兆易创新（603986.SH）跌7.32%，长川科技（300604.SZ）跌7.04%，中微公司（688012.SH）跌6.27%，北方华创（002371.SZ）跌2.64%。

拟募资45亿扩产，投资者竟用脚投票？

近日，盛美上海公告，公司拟定增募资不超过45亿元，拟投入研发和工艺测试平台建设项目、高端半导体设备迭代研发项目及补充流动资金，相关募投项目均隶属公司主营业务，有望提振未来业绩。

值得关注的是，盛美上海上一次募资还是IPO，彼时公司募集资金净额达34.81亿元，截至去年9月末，该部分资金尚未使用的仍有13.67亿元，接近四成。

对此公司表示，上次的募投项目尚处于建设期，而此时公司选择继续募资，可见产能扩张的迫切性，背后亦体现出半导体行业制造产能的加速扩张。

盛美上海旗下客户包括SK海力士、中芯国际、华虹集团、长江存储等。近日，存储龙头SK海力士刚公布2023年第四季度业绩，公司实现营业利润3460亿韩元（约合2.6亿美元），上年同期为亏损1.912万亿韩元，大超市场预期。

在AI的驱动之下，相关存储芯片产品，尤其是HBM3产销两旺，SK海力士表示2024年预留约10万亿韩元（约合76亿美元）的设施资本支出，公司的资本开支或步入上行周期。

此外，半导体巨头台积电此前亦公布2023年第四季度业绩，实现净利润2387亿新台币，虽同比下降，但环比增长13.1%，明显好于市场预期。

台积电算是全球半导体行业的风向标，其业绩回暖也预示着，在当前消费电子市场回暖及AI的风口之下，半导体行业2024年的资本开支或维持高位，对于上游设备产商盛美上海的景气度将是直接的利好。

令投资者意外的是，募资45亿元的消息一出，盛美上海的股价反而大跌11.68%，投资者纷纷用脚投票。

这或许是由于当下资金追求低市净率或者高股息的央国企，昨日万亿市值的中国石油（601857.SH）久违的放量涨停，亦是一个明显的信号。而对比之下，科创板走势疲态尽显，盛美上海如此大额的“抽血”，被解读为利空也不意外。

另外，募投项目存在一定风险。作为上游的“卖铲人”，盛美上海的应收账款高企，存货占比过高。

截至2023年9月末，公司的应收账款账面价值为12.39亿元，存货账面价值为36.05亿元，而公司前三季营收仅为27.50亿元。

与此同时，截至去年9月末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.58亿元。公司作为上游半导体设备供应商，产业链议价权受限，现金流情况并不乐观。

半导体设备业绩强势，国产替代恰逢其时

盛美上海是国内半导体清洗设备的领头羊，其控股股东为美国NASDAQ上市公司ACMR，后分拆A股IPO项目，并于2021年正式登陆科创板。

截至目前，ACMR仍持有盛美上海82.09%的股份，不过其美股市值仅为12.27亿美元。

半导体清洗环节虽然相比刻蚀、薄膜沉积等价值占比不大，技术壁垒不高，但该环节国产化率较高（已超过30%），而盛美上海作为其中的龙头，市占率持续领先，近些年公司的业绩也是节节攀升。

2020年至2022年，盛美上海营收从10.07亿元增至28.73亿元，归母净利润从1.97亿元增至6.68亿元。2023年，公司预计实现营收36.50亿元至42.50亿元，同比继续增长27.04%-47.93%，不过公司并未预测利润情况。

不仅如此，公司还预计2024年营业收入将在50.00亿元至58.00亿之间，早早披露未来的营收预期，可见管理层信心十足。

当然了，盛美上海也并非个例，近期半导体设备公司的业绩普遍喜人。

比如，北方华创预计2023年实现营收209.70亿元-231.00亿元，同比增长42.77%-57.27%，实现归母净利润36.10亿元-41.50亿元，同比大幅增长53.44%-76.39%。

据悉，2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%，照这个趋势，公司在今年（2024年）增长趋势依然有一定保障。

中微公司此前亦公布了业绩预告，公司预计2023年营收62.60亿元，同比增长32.10%，同期归母利润17.00亿元-18.50亿元，同比增长45.32%-58.15%。

专注半导体检测的中科飞测（688361.SH）更是预计2023年实现归母净利润1.15亿元-1.65亿元，同比暴增860.66%至1278.34%。

“捷报频传”之下，也反映出半导体设备行业在晶圆厂扩张和国产替代加速的背景下，景气度持续攀升。

芯谋研究提供的数据显示，2023年中国大陆半导体设备市场规模达到创纪录的342亿美元，该机构预计，2024年中国大陆半导体设备市场规模将达到375亿美元，增长9.6%。

不少券商研报亦表示，2024年国内半导体行业逐步复苏，预计将带动对国内半导体设备的购置需求，此外，合肥长鑫、长江存储目前正处于国产线攻关突破阶段，半导体设备国产替代仍需求迫切，相关设备有望加速导入，为上游供应商带来明显的订单增量。