近年来，注册制改革的进程陡然加快，A股市场也迎来了快速扩容。而除A股之外，还有大量国内的企业奔赴香港上市，一度繁荣了港股市场。

进入2023年后，事情发生了一些变化，IPO持续“抽水”似乎成为了A股市场不能承受之重，港股的情况还要更糟一点，自2022年起市场就开始展现出了一丝“不支”的迹象。

A股蝉联IPO“募资王”，港股惨遭“滑铁卢”

Wind数据显示，2018年-2022年，A股市场IPO募资总额从1378.15亿元（人民币，下同）一路飙增至5868.86亿元，年复合增长率达到43.65%。

进入2023年（截至12月28日），A股市场的IPO募资总额终于由升转降，为3560.05亿元。

伴随着募资总额的一路狂飙，A股市场的上市公司数量急速膨胀，目前已超过5000家。

美股是全球最受瞩目、“热钱”最多的资本市场。不过，从首发募资额来看，A股市场在2022年超越美股市场，问鼎了全球的“募资王”。

2023年，虽然A股市场的募资额同比出现大幅下降，但仍然毫无悬念的蝉联了全球IPO“募资王”。

仅从首发募资额及上市公司的数量来看，应该说注册制改革成效显著。

而近年来港股市场亦在持续扩容，只不过其IPO募资额的表现早几年就呈现出持续下降之势。

Wind数据显示，2020年时港股首发募资额还同比增长到了3638.85亿元，随后便一路走跌，2022年仅为951.43亿元，而2023年（截至12月28日）的IPO募资额已经暴降至411.78亿元，相当惨烈。

值得注意的是，香港是知名金融中心，是全球许多公司心仪的上市之地，不过近些年赴港上市的企业还是以国内企业为主。

例如，最新上市的贝克微（02149.HK）是国内的模拟IC图案晶圆提供商，2023年IPO募资最多的珍酒李渡（06979.HK）是国内的知名酒企，年初上市的粉笔（02469.HK）则是国内职业培训的龙头之一。

此外，还有少量国内企业会选择去美股市场上市。

总的来看，通过IPO募资，以及上市之后的再融资（包括但不限于增发、配股、可转债等方式），近两年国内许多企业从资本市场拿了海量的资金，这也使得国内的直接融资比重得到了大幅提升。

不过，连续“飙快车”亦存在明显代价。

在美国强力加息及其他因素的影响下，自2022年以来，A股市场的表现就异常疲软。进入2023年，全球多个股票市场创下新高，而A股市场的表现不能说是亮点不多，只能说是毫无亮点，创业板指在2023年续跌了19.91%。

而港股受美国加息的影响更加严重，市场流动性大幅下降，即使有南向资金的加持，但整体表现依然是相当的惨淡，仅在2023年（截至12月28日）恒指续跌了13.84%。

毕竟美股市场有全球的“热钱”去兜底，港、A两市的资金力量相较之下多有不如，其中港股市场的流动性尤其吃紧，因此一下子涌入太多对资金极度饥渴的上市公司，市场承接不住是很正常的现象。

退市公司持续增加，但进步空间仍然很大

需要指出的是，一个健康的市场除了有进，还得有出，只有不断更换新鲜血液，市场才有希望走得更远。

在很多时候，A股市场被许多投资者誉为是貔貅，吃得多吐得少。

不过，近些年，这种情况在持续改善。

Wind数据显示，2018年-2021年期间，A股新增上市公司的数量持续增加，2021年时达到了524家，随后开始回落，2023年（截至12月28日）新增数量为310家。

另一边，A股市场的退市公司数量也在持续增长，2018年以前经常一年退市不到10家，如今已经增长至2023年的46家。

从2023年这些公司退市的原因来看，主要有财务类退市、重大违法退市及连续20天股价不足1元退市。

这里面值得重点关注的是重大违法退市。

随着注册制改革的推进，近两年A股市场涌入了大量的上市公司，里面存在一些造假上市的情况。

如今在利好政策频出之下，A股市场却迟迟不见起色，证监会也表示要加大对财务造假违法等行为的打击力度。

事实上，今年以来，已有多只个股因重大违法退市。此外，还有*ST博天（603603.SH）、*ST宏图、*ST凯乐等公司也曾公告过公司可能被实施重大违法退市。

不过，虽然和历史对比A股市场的“换血”速度在加快，但相较于每年新增的上市公司数量而言，退市的公司依然只是九牛一毛，仍有很大的提升空间。

而在港股市场，Wind数据显示，2021年-2023年（截至12月28日），港股分别迎来了98家、90家、69家新公司上市。

同期内，市场分别有64家、65家、57家走向退市，更新换代的速度明显优于A股市场。

和A股市场一样，港股市场同样存在着主动退市和被动退市，只不过A股是个“香饽饽”，主动退市的企业那是凤毛麟角，在港股市场这种情况却并不罕见。

具体到2023年（截至12月28日），被取消上市地位的有43家公司，包括三盛控股、嘉年华国际、元宇宙云科、中国数码文化等等。

可见，被动退市在港股市场也是主流。只不过，在2023年的57家退市公司中，还有12家属于私有化退市，涉及朗生医药、保利文化、达利食品等公司；另有2家公司是自愿撤回上市，包括胜捷企业、伊泰煤炭。

结语

回溯2023年，整体来看，A股在融资方面依然取得了显著的成就，港股在这方面要差上不少，但两者的结果殊途同归，市场均表现非常疲软，令不少投资者心灰意冷。

其实在下半年，港、A两市的监管层也出台了多项利好政策，A股降了印花税，放缓了融资，规范了减持，增加了回购，港股市场亦降低了印花税，还推出一系列改革措施，诸如“双柜台模式”，以及GEM市场改革等。

展望未来，美国有望于明年开始进入降息周期，市场的流行性将得到改善，港、A两市在持续地自我调节后或将迎来回暖之期。

不过，结合近两年的情况来看，不要一味求快，控制好市场的“进出”节奏，维持好市场的平衡很重要，资本市场蒸蒸日上才能更好地服务于实体经济的融资。