近期市场羸弱，作为大盘中军的沪深300指数，居然跌破2020年初新冠疫情之下的低点，可见情绪之低迷。不少曾经的白马股纷纷推出回购计划。

12月11日，深陷舆论风波的合盛硅业（603260.SH）也宣布回购5亿元至10亿元，作为A股有机硅的龙头企业，2021年下半年至今，其累计跌幅接近80%，公司此举显然是为了遏制疲软的股价，给市场注入信心。

然而12日，合盛硅业股价继续下跌1.12%，目前报收47.86元/股，市值仅565.8亿元，距离最高点已蒸发超过2000亿元。资本市场对利好完全的麻木，似乎也是熊市尾声的一大特征。

业绩大幅下滑，股价走成过山车

公开资料显示，合盛硅业成立于2005年，算是国内工业硅及有机硅双料龙头，从产量来看，公司在国内工业硅市占率约30%，在国内有机硅的市占率约18%。

工业硅是指在电炉中用高纯度碳还原硅石（二氧化硅）得到的粗硅，一般硅纯度为98%左右，有机硅则是其主要下游应用之一，被称为“工业味精”。

合盛硅业属于典型的化工企业，具有高耗能、高污染的属性。2021年，在供给侧改革和环保限产的背景下，叠加光伏带动硅业的景气度爆发，上游的工业硅、有机硅价格走强，数据显示，2021年9月，工业硅价格飙涨至6万元/吨以上，两个月涨幅六倍左右，有机硅价格同样翻倍上涨。

于是乎，合盛硅业也迎来了自身发展的高光时刻，业绩弹性十足。2021年年报显示，公司实现营收达213.85亿元，同比增长138%，实现归母净利润达82.12亿元，同比增长485.52%。2022年，公司老板罗立国家族跻身胡润全球富豪榜前50位，成为国内财富积累蹿升最快的富豪之一。

然而，化工股总难逃过周期轮回的魔咒。2022年，公司便开始增收不增利，盈利大幅下滑，

时至2023年前三季度，公司经营情况仍不容乐观。

数据显示，2023年前三季度，公司实现营收198.86亿元，同比增长8.81%，归母净利润为21.85亿元，同比大幅下降52.03%。

伴随着业绩的下滑，合盛硅业股价呈现过山车走势，目前公司已将2021年的涨幅几乎完全吞没，可谓一夜回到解放前。

由于市值大幅下降及成交额萎靡，11月24日，上交所宣布合盛硅业被剔出上证50指数，公司作为曾经的大白马颜面尽失。

不仅如此，公司的现金流其实捉襟见肘，截至2023年9月底，合盛硅业负债合计439.39亿元，其中流动负债合计198.49亿元，而公司货币资金和交易性金融资产合计仅39.88亿元。

在手现金不是非常充裕的情况之下，合盛硅业仍不惜耗巨资回购股份，可见公司提振股价心切。

公司公告，拟以自有资金集中竞价交易方式回购，总额不低于5亿元，不超过10亿元，回购价格不超过80.40元/股，距离当前股价空间很大，后续相关股份将用于员工持股计划或股权激励。

深陷舆论风波，外界质疑不断

提到股权激励，就不得不提合盛硅业近期的“舆论风波”，公司原总经理方红承家属一纸实名举报，令公司重回投资者的焦点。

11月12日，合盛硅业原总经理方红承的妻子孙丽辰发布《实名举报浙江千亿富豪罗立国：以搬迁上市企业要挟市领导干预司法、陷害忠良》一文，称合盛硅业董事长罗立国在方红承离职后拒绝兑付上市前已签订协议。其中就包括股权激励在内的共131.5万股公司股份，以当前股价计算，这部分股权价值超过6000万元。

资料显示，方红承原本是新安股份（600596.SH）员工，于2011年加入合盛硅业，之后一直担任公司总经理一职，并于2015年开始兼任合盛硅业董事，2017年10月，合盛硅业成功登陆A股，方红承正是上市背后的功臣。

然而在上市后的2018年底，方红承即离职，曾经的“功勋”和“老东家”反目，多次对簿公堂，令人唏嘘。据说是由于双方在经营理念上存在巨大分歧，矛盾越积越多。

现如今，职业经理人和大老板至今有矛盾的情况，其实并不鲜见。但闹到过往承诺的股权激励不予发放，这就有点让人难以理解了，公司创始人是否有“卸磨杀驴”的嫌疑，外界不得而知。

截至今年三季度末，合盛集团及其一致行动人罗立国、罗燚、罗烨栋合计直接持有公司股份9.29亿股，占公司总股本的78.59%，罗烨栋、罗燚均为罗立国子女，公司可谓典型的家族企业，罗氏家族大权独揽。

让“吃瓜群众”意外的是，股权纠纷只是事情的冰山一角。11月13日，方红承家属再次发布了《原合盛硅业总经理方红承自述：我是如何被构陷入狱的》一文。

文中提到，合盛硅业指控方红承为私利擅自建设低沸水解油项目，与其弟方红兴通过处置水解油获利的方式，收取商业贿赂。但事实上，罗立国完全知晓并允许鼓励水解油项目的处理方式，并反指合盛硅业涉嫌污染环境犯罪及非法生产经营危险化学品罪。

在去年9月份，罗立国由于“水解油”项目等，反诉方红承“损害公司利益、职务侵占”，导致后者因涉嫌受贿被批准逮捕，在看守所关押至今。

结语——

目前事情越发的扑朔迷离，双方各执一词，早已不是简单的经济纠纷。本就低迷的股价更是雪上加霜，11月上旬至今，合盛硅业的股价继续下挫约15%。此时，公司管理层不惜下血本，推出回购计划，不知道能否起到效果，投资者且拭目以待。