11月21日，世界铂金投资协会-WPIC®发布了2023年第三季度《铂金季刊》，内含对2023年预测的修正，并首次对2024年进行了预测。

2023年第三季度，铂金市场需求异常强劲，同比增长26%（+53吨）至254吨，但供应量将同比下降3%至220吨，导致需求量远超疲软的供应量，预计2023年市场缺口将达到创纪录的33吨。

世界铂金投资协会预测，2024年市场将再次出现短缺11吨，需求量将减少6%（-15吨）至238吨，但总供应量仅增加3%（+7吨）至227吨，仍远低于疫前水平。

矿山和回收行业的供应限制依然存在

2023年全球矿产供应量将与去年基本持平，为174吨，比疫情前5年的平均产量水平低8%，这反映了该行业面临的一些持续挑战。产量下行风险依然存在，例如南非电力短缺的加剧，但对加工基础设施的投资以及资产优化已降低了采矿风险。

世界铂金投资协会预计，2024年全球铂金矿产供应量预计将同比增长3%（+6吨），达到179吨，其中南非的产量预计将增长5%。

2023年全球铂金回收量预计进一步下调至46吨，比2022年业已降低的水平低13%，主要原因是消费者延长了现有车辆的使用寿命，以及在铂族金属价格疲软的情况下报废车辆堆积在废品厂，导致报废汽车催化剂短缺。世界铂金投资协会预计，这些不利因素将在2024年持续，这意味着全球铂金回收量在2024年将小幅增长7%（+3吨）。

2024年汽车铂金需求将连续第四年增长

2023年，在全球轻型汽车产量增长8%、重型汽车产量增长10%的推动下，汽车领域的铂金需求量预计将跃升14%至101吨，创六年新高。同时，更严格的排放法规（尤其是在中国）也导致需求提升。此外，据估计，2023年铂钯替换量将达到19吨左右，而2022年为12吨。

世界铂金投资协会预计，2024年汽车铂金需求也将出现同比增长2%，达103吨，创2016年以来的最高水平。排放法规的收紧，以及铂钯替换量增加22吨左右，这些因素都将推动大多数地区的需求持续走高。

2023年工业铂金需求量创历史新高

据预测，2023年工业铂金需求将同比增长14%（+10吨）至82吨，是有记录以来最强劲的一年。这一增长得益于玻璃（+50%，+8吨）和化工行业（+10%，+2吨）的产能大幅扩张，抵消了电子（-13%，-0.4吨）和石油（-12%，-0.7吨）行业市场需求的下降。

虽然2024年工业领域需求量预测将下降11%，但仍将达到74吨的历史第三高水平。由于新增产能减少，玻璃（-18%，-4吨）和化工（-22%，-5吨）行业的铂金需求将同比下降。与此相反，由于铂金在医疗器械和癌症治疗中的应用不断扩大，尤其在新兴市场，医疗行业的需求预计将增加3%，达到9吨。此外，“其他”工业领域的需求预计将增长4%至19吨。

首饰领域的铂金需求保持不变

世界铂金投资协会预计，2023年的全球首饰铂金需求量将比去年下降3%至58吨，印度和北美市场需求的增长将无法抵消其他地区需求的疲软。而2024年，全球首饰铂金需求量预计将增加3%，达到59吨，中国和印度市场的需求增长预计将被北美市场的疲软所抵消。

连续第二年出现正净投资

2023年，全球铂金零售投资预计将攀升36%，达到9吨，这主要是由于日本市场在经历连续三年净抛售之后出转机。由于对南非电力供应的担忧，2023年前九个月铂金ETF持有量出现了增持。但最后一个季度预期出现抛售，全年持有量将保持2吨的小幅增长。

世界铂金投资协会预计，2024年铂金条和铂金币投资将减少44%，降至5吨，其中北美的需求将减少11%，日本将恢复净抛售。受欧洲和北美高利率的影响，预计明年铂金ETF将流出4吨。同时，预计交易所库存净流入1吨。这意味着全年的净正投资为3吨。

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评论说：“继今年创纪录的预测短缺超过1百万盎司之后，铂金市场目前正面临连续短缺。这一违反常理的现象表明，尽管经济形势不利，铂金市场仍具有一定的韧性，而这一特点与其需求的多样性密切相关。2023年期间，铂金得益于强劲的工业领域需求，达到创纪录的水平，以及汽车行业产量的强劲复苏，最重要的是铂钯替换量的持续增长。”

Trevor Raymond表示，在明年连续第二年出现短缺的背景下，预计汽车领域需求将进一步增长，尽管增幅较小，而工业领域需求虽然同比有所下降，但仍保持强劲，比疫情前5年的平均水平高出22%。与此同时，持续的挑战也给明年的矿产和回收供应构成了下行风险，尤其是矿商寻求重新评估生产计划并重组运营以应对铂族金属一篮子价格大幅下降对采矿盈利能力的负面影响。

过去三年的经济余震仍能在铂金市场中感受得到，并继续影响着当今的市场行为和价格。在汽车行业，2020年至2022年间，汽车产量减少了3000多万辆，这使得汽车制造商能够减少定期采购并缓解市场紧张局势。在全球汽车市场复苏至今的过程中，这些超额的铂族金属库存有助于满足需求，这在一定程度上弥补了市场短缺。随着汽车生产和销售的持续增长，这些库存正在减少，我们预见汽车制造商将回归到往常的铂金采购模式，这可能会进一步收紧市场，并对铂金价格造成上行的动力。

Trevor Raymond认为：“铂金仍然是减少汽车有害排放的重要组成部分，并且已经成为解锁氢气在交通运输和其他行业脱碳过程中发挥作用的关键因素。人们开始日渐认识到铂金是新兴氢经济的关键。当前，铂金的投资吸引力在于其显著的市场缺口，但展望未来，投资者还将从氢经济驱动的需求中获益。”

由世界铂金投资协会（WPIC®）推出的《铂金季刊》，可在“上海铂金周小程序”查看完整版内容。“上海铂金周小程序”以中国市场为根基，协助铂族金属上中下游产业在市场信息、技术、投资及业务上的合作和交流。一年一度的“上海铂金周”是一系列围绕铂族金属相关产业的活动，以“中国铂族金属市场峰会”为核心，旨在联合全球企业，打造具有影响力的产业盛会，促进铂族金属行业可持续发展，赋能产业，目前活动已与伦敦铂金周及纽约铂金周形成三足鼎立的全球产业格局。

资料来源：金属聚焦2020 - 2024

注：

1. **地上存量114吨，截至2018年12月31日（金属聚焦）。

2. †非道路汽车需求包含在汽车催化剂需求内。

来源：中国财富通