10月26日，新东方-S（09901.HK）（EDU.US）高开高走，一度大涨逾9%，收盘涨6.25%，报收51港元/股。

回首2021年7月份，教培行业的风暴席卷神州大地，作为K12教培赛道的龙头，新东方处于漩涡的中心，其股价也是应声暴跌。

然而两年多过去，公司的股价不声不响，已然收复失地，期间累计最大反弹超过4倍，果然巴菲特诚不欺我，好的投资者应该逆向思维，别人恐惧我贪婪。

业务多点开花，业绩表现抢眼

新东方今日股价强势源于其2024财年第一季度业绩的超预期。

财报显示，公司2024财年第一季度（截至2023年8月31日止）实现净营收11亿美元，同比增长47.7%，这也是近8个季度以来营收首次超过10亿美元。

同期，公司实现归母净利润达1.654亿美元，同比大幅增长150.6%，营收、利润双双“开门红”。

这其中，教育新业务同比增长103.3%，成为贡献收入增长的重要驱动力，新东方的教育新业务包括非学科辅导课程，如故事表演、口才、写字等素养课以及编程、美术、机器人、科学等素质课。此外，还包括学习机在内的智能学习系统及设备、智慧教育及智能学习解决方案等。

另外，伴随出入境等政策调整，留学市场开始回暖，新东方传统的教育业务也迎来复苏，报告期内，旗下集团出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长51.7%和26.6%。

截至今年8月末，新东方的学校和学习中心总数为793家，同比增加87家。随着全球管控放开，有预测称今年出国留学生人数将超过2019年，出国业务韧性十足。

此外，作为明星业务的直播电商也增长可观，旗下东方甄选通过采用多平台战略来达到更广泛的消费者基础并提高品牌知名度和影响力。

目前新东方并未披露过多关于东方甄选的财务数据，但从2023财年（2022年6月1日-2023年5月31日）表现来看，东方甄选（01797.HK）全财年实现总营收约45.10亿元，同比大增超4倍，实现净利润9.71亿元，而上年同期净亏损5.34亿元，成功扭亏为盈。

总的来说，新东方Q1的教育业务几乎全线增长，电商业务蒸蒸日上，公司还给出2024财年第二季度的预测，其中净营收总额将为7.85亿美元至8.042亿美元之间，虽环比下滑，但同比大幅增长。背后的原因在于，教育业务有明显的季节性，大学生集中在暑期参加培训，以准备托福、雅思、考研等考试项目。所以一般情况下，新东方第一季度营收在整个财年中最高。

双减风暴之后，新东方成功转型

新东方创立于1993年，是国内教育行业的一哥，其创始人俞敏洪也被视为青年导师，话题度很高，其创业经历、演讲语录等流传甚广。

在2021年7月“双减政策”颁布后，全国K9校外学科类培训需统一登记为非营利性机构，周末寒暑假等时间禁培，且限制学科类培训机构相关兼并收购、融资等活动。

在此背景下，新东方总收入的大半被直接端掉，现金流业务严重受损，随后公司股价连续暴跌，其他教培公司均在同年底全面终止K9营利性课外培训业务，整个行业迎来“至暗时刻”。

但新东方没有坐以待毙，公司上下积极转型，非学科类培训等新业务快速增长，直播电商业务也风生水起，旗下的东方甄选成功“出圈”，带动公司自2023财年的第一季度就开始扭亏为盈。

时至今日，公司业绩仍不断超预期，股价也水涨船高，为投资者创造丰厚回报，完全摆脱了双减风暴的影响。

目前备受投资者关注的还是新东方的电商业务。10月17日，东方甄选已推出付费会员业务。会员费仅199元/年，相较线下商超比如山姆会员卡、盒马X会员、家乐福会员等均比较便宜，但略高于线上综合购物平台京东plus会员和淘宝的88VIP会员，不少消费者调侃“定价让京东淘宝沉默”。

不少人选择淘宝88VIP会员是因为其附赠的饿了么、芒果TV、网易云音乐等会员权益，此外，线下商超的火爆，不仅因为其有独家产品，也因为消费者可在线下享受逛街、社交的乐趣，东方甄选无论是从自营品供给还是优惠力度来说，对新客户的入会吸引力仍有提升空间。

会员制度的推出，加上独立APP的上线，暴露出公司深层次的流量焦虑，东方甄选试图整合资源，让散落在各平台的粉丝真正沉淀为品牌的资产。

目前东方甄选自营品种类不到200种，俞敏洪曾表示，2024年底自营品种类达到400-500种，由此看，平台还有很长的路要走。

另一方面，AI技术的狂飙，对教育行业不免有冲击。公司曾表示探索以ChatGPT等为代表的AI新技术应用于教育产品中的可能性。

俞敏洪曾表示，人工智能虽然对孩子的学习虽有帮助，但一不小心可能会形成负面影响。“一个孩子的成长，最主要的还是学习能力的成长、个性的成长、人品道德水平的成长，与其他孩子相融、相爱的共同成长能力的提升。而人工智能在这方面起到的帮助作用并不是那么大。”

他认为，在教育领域，相较于对孩子的影响，人工智能对老师的益处更大，可以帮老师备考、批改作业。

看起来，老俞似乎对AI技术略微保守，对于AI工具的出现使得学生容易变懒不思考的论调，李彦宏则认为是一种“误解”。

结语——

新东方作为国内教培领域的龙头企业，经历“双减”后积极转型，受益于供给出清和需求复苏，公司的出国业务基本盘稳固，素质教育、直播电商业务多点开花，可以说是重焕新生。