SaaS，一般指软件运营服务，软件运营服务是让用户能够通过互联网连接来使用基于云的应用程序。

伴随着互联网技术的不断增强，我国诞生出了多家颇具规模的SaaS服务商，如SaaS营销服务领域头部企业微盟集团(02013.HK)、ERP软件龙头金蝶国际(00268.HK)等。但从近年来资本市场表现来看，市场资金对SaaS概念股，提不起兴趣。

富途牛牛数据显示，今年2月初至今，港股SaaS概念板块指数跌跌不休，累计跌幅约为40%。而在港股SaaS概念板块的15只个股中，今年以来有多达14只股下跌，其中明源云(00909.HK)和联易融科技-W(09959.HK)惨遭腰斩。

但是，随着AI行业景气度回升，SaaS概念板块指数似乎有触底反弹的势头。

10月6日至10日，该指数累计涨幅约为5.8%，在个股的5日涨幅榜中，兑吧(01753.HK)、中国软件国际(00354.HK)及医渡科技(02158.HK)名列涨幅榜前三，分别累计上涨70.45%、7.75%及4.17%。

行业盈利难问题仍待解

对于SaaS行业参与者来说，当前仍是艰难时刻，原因在于增长逻辑不清晰、盈利能力不成熟以及获客成本居高不下。

微吼创始人林彦廷近期表示，“活下去，能扭亏为盈才是展现一家公司强大生命力和判断一家SaaS公司好与坏的核心维度。在目前环境下，一家SaaS公司能够转变成一个健康的生意是最重要的结果指标，其他的任何指标（人效、获客成本、生命周期、复购率）都仅仅是参考性的过程指标而已。”

根据Wind数据统计，在港股18间SaaS企业中，有7间企业在2023年上半年产生亏损，多家企业实现微利。但不少2023年上半年实现盈利的企业，在2022年却产生了亏损，显示出这些企业盈利能力并不稳定。

有多重因素导致SaaS企业盈利难，其中高投入是一个重要因素，这主要体现在高研发和高营销支出。高研发是为了提升企业产品力和竞争力，高营销则是在激烈在竞争环境下增加获客能力。例如，微盟集团2023年上半年收入为12.1亿元，但研发开支和销售及分销开支分别高达3.19亿元及8.44亿元。

另一方面，整体上看，国内很多中小企业对SaaS仍缺乏了解及信任，导致SaaS企业面临拓客难题，以及客户流失的现象。此外，SaaS行业存在产品同质化严重，需求多样化导致难于形成规模化等其他问题。

AI时代到来，SaaS行业春风将吹拂？

俗话说：万事开头难。而熬过了艰难的创业期，企业往往能迎来曙光。

人工智能、大数据、物联网等技术正呈现井喷趋势，这些技术的加速应用，或将带动SaaS企业进入破晓时分。

特别是在生成式AI的加持下，SaaS服务或将重新定义，行业也将迎来崭新阶段。从海外GPT大模型应用的实践来看，AI生成内容（AIGC）在数字营销、文档、图片、游戏、影视领域已有较为成熟的应用。而各个行业领域的SaaS与AIGC的结合，将加速推动SaaS从工具型、业务型向智能型、赋能型转变，探索新的业务可能性和增长空间。

中信证券近日发布研报认为，AI在SaaS行业具有广阔的应用领域，“SaaS+AI”值得期待。该行表示，微软Copilot AI助手整合GPT技术，有助提升用户效率和挖掘公司用户价值。如果微软Copilot能够证明“加量可加价”逻辑的成立，意味着软件SaaS公司的市场空间TAM将被进一步打开。

中信证券还表示，科网巨头争夺通用大模型制高点，预计中小型科技公司和创业公司将向产业化方向演进，未来投资重心逐渐向云计算和软件SaaS领域迁移。

值得一提的是，国内很多SaaS企业都在内部组织架构管理方面都做了相应调整，向AI技术及相关人才方向倾斜，探索挖掘AI+SaaS的新价值及新模式。其中，“AI大模型”是一些头部企业重点布局的领域。

根据财华社统计，目前，微盟集团、金蝶国际、明源云(00909.HK)和中国有赞(08083.HK)等6家SaaS企业已发布了AI大模型或AIGC产品，目的是扩大企业SaaS业务的应用场景，以提升客户体验。

其中，微盟集团于今年5月发布了基于第三方大模型和自有模型研发的AI应用产品WAI，WAI能够提供多交互形态、全经营场景覆盖、融合垂直行业特点、兼具多模态能力的商业化智能方案。

微盟集团在2023年半年报中表示，“微盟WAI目前已迭代至2.0版本，内容自动创作技术能力大幅提升。旗下包括微商城、企微助手、OneCRM等SaaS产品和服务均已接入微盟WAI，已帮助多家大型零售商家在智能营销场景中实现降本增效。”

金蝶国际亦在今年8月推出了金蝶云·苍穹GPT大模型，金蝶云·苍穹GPT大模型定位为最懂管理的企业级大模型平台，为企业利用大模型能力提供了完整工程技术方案，广泛接入百度、微软等通用大模型能力，提供能够智能任务编排、无处不在嵌入式的AI助手新组装能力，以及创意生成、知识引擎、分析洞察的新企业大脑。

金蝶国际管理层在2023年半年报业绩发布会上表示：“人工智能的出现对整个行业带来巨变。对我们来说，任何一个场景都值得用人工智能来赋能，这个市场机会是巨大的，给了很多公司弯道超车的机会。”