自7月19日开始，3D MEDICINES（01244.HK）开始了“跳水式”暴跌，至10月3日其股价已经下挫了95.72%，直接给一些投资者跌懵了。

而在10月3日之后，该股似乎“见底”了，自10月4日开始“吹响了”反弹的号角，并在短短几个交易日内就实现了翻倍上涨。

股价“脚踝斩”后翻倍反弹的背后到底有什么样的故事？

股价暴跌的原因：高位配股、解禁来袭？

3D Medicines（以下简称“思路迪医药”）是一家进入商业化阶段的专注肿瘤治疗领域的医药公司，公司产品线包括12款具有临床价值且差异化或全球领先的创新候选药物，其中8款已进入临床开发或商业化阶段，包括皮下注射PD-L1单域抗体新药恩维达®（恩沃利单抗）已获国家药品监督管理局附条件批准在中国上市。

思路迪医药的暴跌可能与这两方面利空因素影响有关。

一方面，高位折价配售。

7月14日盘前，思路迪医药发布公告称，公司同意委任配售代理，而配售代理已同意作为公司代理，尽最大努力促使不少于六名承配人（专业、机构或其他投资者），以每股配售股份108港元，认购合计215万股配售股份。其中，配售价较7月13日收市价折让约12.90%，但较上市发行价高出332.35%。

高位配售公告发出5天后，即7月19日，思路迪医药股价迎来暴跌。7月19日及20日两个交易日，股价累计跌幅达50%，直接腰斩。

股价暴跌，直接让市场炸开了锅，引发不少投资者质疑。其中，最大的质疑声莫过于此次配售。

港股市场的配股和A股市场的配股不是一回事儿，反而更像是A股市场的定增。港股市场的配股分为配旧和配新两种，亦可以混合使用。如果采用先旧后新的模式完成配股，那么大股东可将手头上的股票借给上市公司，卖给承配人，然后大股东再去认购新股，配售方当天拿到股份后就可以交易。

对此，亦有内媒质疑，思路迪医药此番股价暴跌的第一批受害者虽包括这六名承配人，但按照上述配售玩法，亦存在“割韭菜”之嫌。

另一方面，禁售期来袭，利空压力不小。

招股书显示，思路迪医药首次公开发售前投资中收购的股权禁售期于9月30日到期。

总的来看，思路迪医药的股价在极短时间内遭遇“脚踝斩”看起来并不像是正常的下跌，期间的换手率也比较低，高位配股、解禁等利空因素轮番逼近，或是其股价闪崩的直接“导火索”。

增持、回购，股东看好公司的前景？

值得玩味的是，在股价暴跌之后，思路迪医药谜之操作还在延续。

9月25日，思路迪医药突然发公告称，因无意疏忽，并未根据上市规则及时披露公司的理财及投资行为。

该公告一出，直接激发投资者的不满。亦有投资者直言，原本还以为公司配股是因研发管线发展缺钱才进行高位配售，现如今自曝过亿的理财和投资行为显然证明3D MEDICINES不缺钱。那么，公司此前高位配售实际用意更加值得质疑。此外，亦有观点认为，思路迪医药此番隐瞒公众的行为需要得到监管机构高度重视。

其次，股价暴跌之后，思路迪医药开启了回购。虽说回购有利于提振股价，但是结合此前高位配股、股价暴跌、解禁等耐人寻味事件之后，总感觉哪里不对劲。

回购方面，10月4日，思路迪医药发布公告称，董事会已批准一项建议股份回购计划。根据股份回购授权，公司获准回购最多2560.57万股股份，占公司股东周年大会当日已发行股份总数的10%。思路迪医药补充，在不影响自己持续发展的情况下实施股份回购计划。

另一方面，董事会认为，当下的股价并不能反映其内在价值及公司的实际业务前景。董事会认为，建议的股份回购计划及其后注销股份可提高股份的价值，从而提高股东回报。

从过往业绩来看，思路迪医药基本面有多好呢？

数据显示，2020年-2022年，思路迪医药分别亏损6.35亿元（人民币，下同）、14.34亿元、10.24亿元。2023年的中报显示，思路迪医药期内的营收同比增长70.29%至3.53亿元，而归母净利润亏损1.79亿元，同比收窄了42.14%。

不过，持续亏损这一点在港股生物科技板块并不罕见，毕竟连百济神州（06160.HK）、君实生物（01877.HK）、信达生物（01801.HK）这样的龙头亦在常年亏损。

结语

虽然思路迪医药股价暴涨暴跌存在诸多疑虑。但是，可以确定的是，思路迪医药想要凸显自身长期的投资价值，基本面改善很重要。在亏损连续收窄后，思路迪医药何时扭亏也是一个值得留意的点。