港股创业板市场的服务对象是希望通过上市集资进一步发展业务的中小型发起人。因创业板的上市要求低于主板，因此创业板聚集了众多不知名的中小型企业。

如今港股的创业板几乎已被投资者忘却，原因是整个市场成交额惨淡、流动性极差、“仙股”扎堆、长时间无新股入驻。

近期，港交所创业板上市制度改革的消息传出，为创业板注入了一剂“兴奋剂”，一些许久未有明显成交额的个股交投十分活跃。

多股“起舞”迎接创业板改革？

实际上，在此次港股创业板传出即将进行重大改革前，港交所就已多次对创业板上市规则及指引进行修订，不过也只是“小修小补”。

例如，于今年7月，港交所发布了关于《GEM上市规则》的第七十七次修订，相应修订变动不大，包括删除或修改若干有关中国发行人但已再无必要的条文、删除内容重复的条文、更新已过时的提述等。

而于9月26日，港交所发布公告称，就GEM（创业板）上市改革咨询市场意见，时间为期六周，将于2023年11月6日结束。本次创业板上市改革咨询市场意见提出的建议包括实施新的“简化转板机制”让合资格的创业板发行人转往主板上市，为高增长的企业增设新的资格测试以及取消季度汇报规定。

有意思的是，该消息传出后，创业板市场内有多股迎风“起舞”，股价不断向上窜，其中不乏单日股价飙升数倍的大牛股。

富途牛牛数据显示，近5个交易日(即9月26日至10月3日)，港股创业板市场有多达42只股票累计涨幅达到或超过两位数，一些个股成交量突然暴涨。当中最耀眼的个股莫过于宏海控股集团(08020.HK)，该股停牌多时后于10月3日复牌，复牌当日飙升逾640%，位列5个交易日涨幅榜榜首。

此外，不少“袖珍”股票也喜迎大涨。其中，其中，TL Natural Gas(08536.HK)9月26日当天暴涨223.5%，随后几个交易日股价下行；宏强控股(08262.HK)9月26日起三连涨，至今累计涨幅接近80%；荟萃国际(控股)(08041.HK)一改萎靡颓势，三个交易日累计大涨34.53%。

在近几日股价暴涨之前，这些个股都是港股创业板市场中典型的“仙股”，股价均不到1港元，市值普遍是数千万港元，且在二级市场的流通性十分低迷，单个交易日成交额为零亦不在少数。

有观点认为，港股创业板重大改革消息传出后，或有不少资金入场提前布局，以获取改革后的政策红利，如转板上市后估值有望提升带来的投资收益。

两年无“上新”，总市值仅为主板的0.17%

港股市场作为一个开放的离岸市场，如今正面临流动性大幅下滑的窘境，创业板市场尤为突出。

2021年3月至今，港股创业板指数跌跌不休，累计跌幅超过85%。截至10月3日收盘，创业板指数只剩下23.96点，而2003年启用港股创业板指数时的基点为1000点。

创业板市场上市企业整体基本面情况不佳、市值小造成流动性欠缺等因素，是造成创业板市场表现不忍直视以及近年来鲜有企业上市的主要原因。根据港交所数据，于2023年8月，港股创业板上市企业数目共330只，同比下降13只；当月，市场每日平均总成交金额仅1.29亿港元，同期主板市场每日平均总成交金额高达1016.8亿港元，两者差距巨大。

总市值方面，今年8月港股创业板市场总市值仅572.87亿港元，为同期主板总市值33.08万亿港元的0.17%，同时仅相当于新华保险(01336.HK)这家企业当前的市值。

除了被资金“抛弃”，港股创业板市场对中小企业失去了吸引力。截至目前，港股创业板已有超过2年没有新添新股，最近上市的一只个股是裕程物流(08489.HK)，该股于2021年1月13日在创业板挂牌上市。而今年以来，只有4家企业向港股创业板递交了招股说明书，其中今年4月底递表的华视集团控股有限公司撤回了上市申请，另外三家上市状态显示“处理中”。

显然，改善港股创业板上市公司的质素，提升市场流动性，恢复投资者的投资信心，成为创业板市场改革的重中之重。

香港证监会行政总裁梁凤仪近日称，现在是时候重新整备部署，聚焦于吸纳优质的小型股公司，推动相关板块可持续增长。

都会金融香港研究部主管岑智勇表示，实施新的“简化转板机制”对有潜力的创业板中小企业来说有一定吸引力。不过，要做好GEM改革，还要继续看监管层对港股创业板的重新定位，后续能否吸引到更多优质中小企业GEM上市仍存在挑战。