被誉为是东南亚“小腾讯”的科技巨头Sea（SE.US）于8月15日盘前公布了2023年第二季度财报，虽然净利润实现了扭亏为盈，但营收表现不及预期。

而其股价在绩后跳空放量暴跌了28.68%，显然市场对这份“成绩单”很不满意。

利润端扭亏为盈，但营收表现不及预期

Sea是一家互联网和移动平台公司，致力于提供在线游戏服务。该公司通过数字娱乐，电子商务和数字金融服务三大业务部门提供服务。其中，数字娱乐业务部门可通过游戏论坛，群组语音聊天，直播以及Garena移动应用程序和桌面应用程序上的其他用户社交功能来访问与游戏相关的内容；电子商务业务部门通过Shopee移动应用程序和连接买卖双方的网站来管理第三方市场；数字金融服务业务部门包括为个人和企业提供的金融服务，包括通过AirPay移动应用程序和手机或计算机上的AirPay柜台应用程序提供的电子钱包和支付服务。

由于和中国的互联网巨头腾讯控股（00700.HK）发展路径类似，靠游戏起家，并靠游戏业务的盈利给其他业务输血，再加上曾被腾讯大笔投资，Sea也被一些人称作是“东南亚小腾讯”。

2023年二季报显示，期内，该公司的营收同比增长5.2%至30.96亿美元；毛利总额为15亿美元，同比增长33.1%；净利润为3.31亿美元，上年同期则是亏损9.31亿美元。

不难发现，在第二季度，Sea的净利润实现了扭亏为盈，这一数据也优于市场预期，而其营收虽然同比录得增长，但却是不及预期的，这也被视为是这份财报的雷点之一。

之所以出现这种情况或许是因为市场眼下更看重的是Sea的市场份额及营收表现，而非利润端。

Shopee遭遇反噬，数字金融业务表现良好

分业务来看，数字金融服务业务实现营收4.28亿美元，同比增长53.4%，表现不错。

以游戏为主的数字娱乐业务实现营收5.29亿美元，同比下降了41.2%，但这个跌幅较上一季度其实有所收窄。

数据还显示，该项业务的季度活跃用户约为5.45亿，季度付费用户为4310万，付费用户比率上升到了7.9%。

最关键的是Shopee所在的电子商务业务，期内该项业务实现营收21亿美元，同比增长21%。

事实上，Shopee实际的增长比预期的要差。其中，营收表现不及预期，而其同比增速也是历史最低水平。

据了解，自2022年下半年开始，Sea对旗下的电商业务提升了变现率并减少了用户补贴，这种做法虽然有助于提升利润端的表现，但同时也损害了Shopee的竞争力和成长潜力，二季度的营收、增速表现也表明Sea的做法遭遇了反噬。

事实上，Shopee在东南亚并不是没有对手，阿里巴巴（BABA.US）旗下的Lazada也是东南亚地区最大的在线购物网站之一，风靡多国的Tik tok也在东南亚上线了电商业务。这些都是很强劲的竞争者。

Shopee一时松了劲儿，即使重新加大了投入，但从反馈来看目前取得的效果也并不是特别好。

需要指出的是，Sea的创始人兼首席执行官周二表示，公司计划增加在竞争激烈的电商领域的投资。

这番表态或许也引起了投资者的担忧。最近这几年，该公司绝大多数时候都是亏损的，仅在2022年的第四季度及2023年的第一、第二季度实现盈利。

不过，比较好的一点在于Sea的现金流还不错，仍有继续加码的资本。

数据显示，截至2023年6月30日，该公司的现金、现金等价物、短期投资和其他国债投资为77亿美元，相当于比一季度末净增长4.77亿美元。

结语

总的来看，虽然Sea在二季度实现了扭亏为盈，但这份“成绩单”显然不能令市场满意，股价放量暴跌即是投资者在用真金白银表达了自己的意见。

后续关注的重点依然在该公司的支柱业务电子商务上，激烈竞争下，“烧钱”后能否在市场份额方面获得回报值得留意。