7月尾声，资本市场中国资产迎来价格回暖，疫情期尚能突破重重桎梏、实现营收和净利双双大幅增长的首程控股（00697.HK），在目前政策多重利好的背景下，下半年将获得更广阔更自在的发展空间。分析人士表示，作为投资者，看短做长，重视预期，结合首程控股基本面的一惯性和近期宏观政策的边际变化，多多关注首程控股的实际项目取得和运营情况，经济回暖下首程控股未来前景依旧可期。

首程控股是一家典型的中国基础设施资产管理企业。其主要扎根于中国内地，依托于多座经济发达地区的大城市，从事基础设施资产融通与资产营运业务。

内迎政策回暖外迎周期终结，REITs行业龙头前景可期。分析人士指出，上半年内外部环境的变化看似让人忧心忡忡，但这些都是已经发生的事实，无论是对于REITs的价格，还是首程控股的股价，都早已price in。资本市场的重要内涵是投资预期，展望未来，首程控股依旧可期。

就内部环境而言，进入下半年，尤其是7月24日，重要会议对宏观经济形势作出一系列判断、定调及建议举措，提出要“适时调整优化房地产政策”。7月27日晚，住建部提出“巩固房地产市场企稳回升态势”“继续做好保交楼工作”等。7月28日，城中村改造工作会议召开。7月30日，深圳、广州相继围绕“刚性和改善性住房需求”等发布重磅文件……

“虽然首程控股主营的基础设施资产融通与营运业务，与地产行业区别悬殊，但地产全行业、固定投资领域政策回暖，毋庸置疑有利于各类基础设施重新获得资金关注、获得流动性溢价、获得‘存量盘活增量涌现’的良好契机。”分析人士表示，不仅如此，部分已经在地方债问题上难以为继的城市，受“中央定调、排头兵城市先行”的鼓舞，将更有动力推动REITs成为缓解地方债务压力的有力抓手、推动地方国有资本控制的基础设施资产证券化。这对于在REITs行业已有先发优势、已建树良好业界品牌与口碑、已囤积大量储备项目的首程控股十分有利。

再看外部，根据多家知名海内外机构的公开预测，美联储本轮加息周期的进程已迈入极限尾声。在最新的联邦基金利率5.25%-5.50%区间基础上，美联储加息或就此止步，或至多加息两次25基点至5.75%-6.00%，随后不日将进入降息周期。从5月末至今美股三大指数的强悍走势来看，美联储加息即将结束或成为现实。

分析人士认为，伴随着美联储加息的渐进“终止”，叠加内部经济政策调整、产业复苏政策的出台和落地，可以预见的是，人民币贬值压力也将极大缓解。进入七月后，人民币汇率已经略有修复，从低位的7.286回弹至最新的7.152。乐观估计，届时，一方面，中国基础设施资产受益于消费、投资复苏而价值重估，从而更具投资吸引力；另一方面，外资回流有助于REITs等稳健收益投资品种的资金面“补血”，从而带来价格修复。

对应到首程控股的两大业务分部，届时，其资产融通业务将既受益于可变动金融资产公允价值的正向变动，又受益于REITs咨询与发行业务量提升；而其资产运营业务，如停车、产业园区资产运营，将在经济、投资复苏背景下，获得运营项目数量拓展的广阔机遇，从而实现更好的利润和现金流表现。

分析人士表示，企业财报利润数字波澜不可避免，至于近期REITs公允价值变动造成的首程控股收入下滑，可看淡之，内迎政策外迎预期的时间节点下，首程控股前景明朗。

来源：中国财富通