7月28日，大消费板块早盘快速拉升，无疑是港股市场最靓的“仔”！

从盘面上看，大消费板块多个主题上涨，包括汽车、服饰、家电、食品饮料、化妆美容、旅游、航空等等多个分支涨幅居前。

消息面上，消费领域迎来多项重磅政策。近期，中央政治局会议强调，“积极扩大内需”是下半年工作的重点之一，要发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

金融监管总局也表示，将把支持恢复和扩大消费放在优先位置，引导银行保险机构加大对消费的支持力度，规范发展消费金融产品和服务，鼓动新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费，促进居住消费提升，积极发展服务消费，释放出行消费潜力。

01行业迎来重磅政策

在经济学上，投资、消费、出口是拉动经济增长的三驾马车。但由于逆全球化趋势等因素的影响，投资和出口都受到了一定程度的掣肘。2023年政府工作报告提出的5%GDP增长目标下，消费就被寄予了厚望。

近日，国家统计局数据发布上半年国民经济情况，上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，消费拉动GDP增长4.25%。

按消费类型分，商品零售203259亿元，增长6.8%；餐饮收入24329亿元，增长21.4%。基本生活类商品销售稳定增长，限额以上单位服装鞋帽针纺织品类、粮油食品类商品零售额分别增长12.8%、4.8%。

业界人士指出，消费作为经济恢复的重要支撑，消费动能进一步释放有赖于居民收入和预期的恢复，当前居民可支配收入低位增长，压低居民消费倾向，扩大内需、促消费仍是下半年政策着力点。

事实上，今年以来，国家多个部门积极发布促消费的各项政策，尤其是在6、7月份，政策力度更是密集，国家层面想要恢复和扩大消费的决心非常明显。

如，7月24日，中央政治局会议把促消费放在产业政策的首位，强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。关于扩大消费的重点方向，会议提出，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。

在金融支持保障方面，7月27日，国家金融监督管理总局表示，将加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。

据透露，上半年，中国人民币贷款新增15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。截至6月末，中国的信用卡、汽车和其他综合消费贷款比年初增加7100多亿元。

一系列的政策利好给资本市场带来了信心修复。从盘面上看，汽车、服饰、食品饮料等板块启动，个股纷纷拉升上涨。

市场分析指出，伴随着经济的进一步回暖和居民消费信心的增强，大消费领域复苏强度或将持续走高，后续板块有望进一步轮动向上。

02大消费领域复苏迹象明显

大消费领域的复苏迹象，也反映在陆续披露的上市公司经营业绩上。

随着经济复苏，及消费市场回暖，餐饮、啤酒、旅游出行等行业率先复苏。上半年，多家上市公司业绩预期大增。

如，卤味龙头周黑鸭（01458.HK）预计2023年上半年净利润为9000万元至1.1亿元，同比大增约4.9倍至6倍。“小酒馆第一股”海伦司（09869.HK）预计上半年净利润为1.55至1.6亿元，上年同期净亏损3.04亿元，实现扭亏为盈。

啤酒作为一个淡旺季非常明显的商品，夏天的街边撸串无不彰显着啤酒的不可或缺性。据国家统计局数据，今年上半年，中国规模以上企业啤酒产量1928万千升，同比增长7%。

在旅游出行领域，今年文旅市场热度持续高涨，旅游出行景气度持续上升。据文旅部统计数据显示，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%；国内旅游收入2.3万亿元，同比增长95.9%。

从携程集团-S（09961.HK）已公布的一季度业绩看，该公司首季业绩强劲，收入92亿元，同比上升124%，环比增长83%；净利润34亿元，上年同期为亏损10亿元，实现扭亏。大和预测，该集团第二季收入为105至110亿元，较2019年水平高出22%至27%。

在运动服饰行业，361度（01361.HK）、特步国际（01368.HK）、安踏体育（02020.HK）披露的第二季度运营数据均表现亮眼。其中，安踏主品牌产品零售金额同比录得高单位数的正增长；FILA品牌产品零售金额同比增长10-20%；其他品牌产品零售金额同比增长70%-75%。

国盛证券表示，2023年上半年重点标的终端流水稳健增长，复苏势头仍优于行业，下半年来看在国家政策等多因素的刺激下，消费复苏的确定性强，在相对较低的基数下，运动板块有望展现亮眼增长。

在家电行业，监测数据显示，上半年家电的需求已经有所恢复，尤其空调行业的恢复节奏相对较快。近期，家电上市公司密集发布上半年的业绩预告，超过七成公司净利润同比增长。其中，海信家电（00921.HK）预计上半年归母净利润13.03-14.91亿元，同比增长110%-140%，基本相当于2022年一整年的盈利。

03机构观点：看好下半年投资机会

展望后市，该如何看待消费板块的表现？多机构认为，我国大消费领域潜力大、韧性强、中长期发展向好的逻辑从未改变。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，今年我国经济出现了恢复性的增长，但是复苏力度还不大，下半年可能会有更多稳经济增长的政策逐步出台，从而推动投资增速提升，消费复苏加快。上半年A、港股走势落后，下半年随着经济复苏的预期增强，在当前低利率、宽流动性的背景之下，下半年资本市场表现值得期待。

国联证券指出，扩大消费的抓手主要为政策刺激与房贷利率释放居民可支配收入。一方面，当前我国经济结构面临转型期，消费或成为本轮稳增长最重要的抓手。刺激消费政策在6月底迎密集出台，且后续有望延续；另一方面，促消费的核心除了政策的刺激外，提高居民可支配收入也至关重要，存量房贷利率下调或为重要路径。

该行认为，从当前位置来看，估值方面，当前消费行业估值分位数有所回落，部分消费子行业如食品加工、物流、家居等以处于估值历史底部。结合盈利预测来看，当前消费行业估值或已回归合理水平，建议关注交运、酒店、旅游、餐饮等机会。