近期，低迷已久的钢铁板块表现活跃，7月27日，重庆钢铁（601005.SH）涨10%，已录得二连板，柳钢股份（601003.SH）涨5.53%，八一钢铁（600581.SH）、新钢股份（600782.SH）均强势跟涨。

自2021年下半年以来，钢铁板块已步入下行周期，股价走势萎靡不振，近期该板块强势反弹，大阳线拔地而起，联想起近期一系列宏观政策的推动，似乎一轮反弹行情正在酝酿。

政策吹风，需求端边际改善

近期政策层面不断吹风。

7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，有券商认为，此次政策发布，有助于促进房地产投资，稳定市场预期，同时对于未来钢铁产业链需求也将起到一定拉动作用。

同日，国家发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》，其中包含加强新能源汽车配套设施建设、推动公共领域增加新能源汽车采购数量、降低新能源汽车购置使用成本等十条措施，或有望与直接降低购车成本的相关汽车促消费政策形成互补，进一步提振下游消费需求。

此外，7月24日的政治局会议关于房地产的一系列表述也给市场带来巨大的提振，其中提到要切实防范化解重点领域风险，适时调整优化房地产政策等等。每年7月下旬召开的中央政治局会议，被视为决定下半年宏观经济政策方向的关键会议。

一系列的动作也带来资本市场的信心修复，从盘面上看，地产和汽车板块先行启动，个股涨停不断，随后赚钱效应逐步扩散至钢铁等顺周期板块，也符合投资者的认知，钢铁作为工业之母，和地产、汽车等产业息息相关，随着下游需求端的边际向好，钢铁行业将迎来供需格局的边际改善，后续板块有望进一步轮动向上。

半年度业绩预告出炉

截至目前，共有24家上市钢企公布了半年度业绩预告，不少公司陷入由盈转亏、亏损持续、净利润同比大幅下降等不利局势。财华社根据同花顺i问财数据统计，整理如下：

数据显示，共有13家公司预亏，占比超过一半，合计亏损金额近百亿元。对此有业内人士指出，目前钢铁行业大环境较差，钢企普遍面临刚性成本居高不下，下游由于地产市场的影响需求收缩，造成价格大幅下跌而成本下跌不同步，导致现在行业进入周期性的低谷，业绩颓势难以破局。

其中，上半年钢企亏损额第一为马钢股份（600808.SH），公司预期亏损22.38亿元，与上年同期相比，净利润减少36.66亿元左右。扣非后归母净亏损为26.28亿元，较上年同期减少37.69亿元左右。

除行业普遍面临的外部环境因素外，钢企自身问题也是马钢股份出现大额亏损的主要原因。公司产品结构相对落后是造成亏损的主要原因之一。目前，毛利较低的长材和板材在公司产品结构占比中各约一半，轮轴等毛利率较高的特钢产量则相对占比较小。

上半年净利润额同比下降较多的还有鞍钢股份（000898.SZ）、太钢不锈（000825.SZ），分别同比下降约为30.63亿元和25.32亿元。

此外，在预期盈利的11家公司中，有7家钢企上半年的净利润大幅预减。其中，沙钢股份（002075.SZ）和方大特钢（600507.SH）两家民营钢企上半年业绩下滑达七成左右。方大特钢在公告中表示，虽然原燃料价格同期也有不同程度的下跌，但不足以抵消钢材销售价格下跌的幅度，造成公司吨钢毛利水平同比大幅下降。

不过，也有一些钢企保持不错的盈利水平，其中，专注中高端不锈钢管市场的武进不锈（603878.SH）预计2023年半年度实现净利润1.85亿元左右，与上年同期相比增加1.02亿元左右，同比增加123.94%左右。

下半年板块能否迎来修复？

虽然业绩不济，但整体估值较低，钢铁本来就是典型的周期性行业，买在悲观（叠加边际改善的信号），卖在乐观，从历史规律看是较为理智的操作。

不少机构对后市表示乐观。中信证券研报表示，当前钢铁行业市净率约为0.96，处在2020年7月以来的最低值，上两轮最低点分别为0.90（2020年出现）、1.29（2016年出现）。目前钢铁行业已经明显处在估值底部区间。

该机构指出，钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计下半年稳经济政策带来的需求改善和限产大方向的落地，将持续改善行业的盈利能力，提升钢铁行业在产业中的议价能力。预计新一轮钢铁行业投资机会正在到来。

长期来看，国内钢铁行业供给端持续收缩，这也是推动行业发展前行的动力。公开资料显示，我国是钢铁产能的大国，占全球市场份额超过60%，2022年粗钢产量达到10.13亿吨。2021年我国开始执行钢铁行业限产后，粗钢产量一路下移，2021年环比2020年下降3202万吨，2022年环比下降1922万吨。

回顾A股过去几轮钢铁板块的行情，2021年上半年钢铁板块出现震荡上行，板块指数半年多累计上涨超过80%，这背后的驱动因素正是限产。包括2017年钢铁“去产能”政策也引发一轮轰轰烈烈的上涨行情。

如果未来随着经济结构的转型，钢铁产量下降成为大势所趋，板块的估值水平亦有望不断抬升。限产也能够减少无序竞争，促进钢铁行业真正迈向高质量发展，而不是像过去一样，陷入产能过剩、恶性竞争的漩涡。