香港的茶餐厅星罗棋布，比较知名的品牌有大家乐(00341.HK)、大快活(00052.HK)、翠华(01314.HK)和太兴(06811.HK)旗下的敏华冰厅等。

曾借助香港经济腾飞而成长起来的茶餐厅品牌，在2019年以来遭受了社会事件和新冠疫情双重打击后，有些企业显得坚韧不拔，经营业绩快速恢复的同时还逆势拓店，这以大家乐为代表；但有些企业扛不住市场的洗礼，陷入了亏损、卖楼、关店、降薪、裁员的泥潭，逐渐失去了往日的光彩，翠华控股当属其一。

翠华扭亏了，却是卖楼换取的！

6月30日，翠华控股发布截至2023年3月31日止年度业绩公告。

于2023财年，翠华控股实现营收8.46亿港元，同比下降14.9%，公司表示收益减少主要由于疫情于中国内地和中国香港爆发。

对比竞争对手，翠华控股的收入表现显然不佳。大家乐和大快活同样在中国内地和中国香港布局有门店，也同样受疫情冲击，在相同报告期内的两者营收分别增长了6.9%及4.9%。

净利润方面，翠华控股过去几年深受疫情冲击，2020财年-2022财年分别录得3.17亿港元、1.24亿港元及1.18亿港元的亏损。但在2023年，翠华控股竟强势扭亏，实现6057.8万港元的净利润。

拉长时间看，翠华控股的经营业绩实际上在疫情爆发之前就已走上了下坡路上，2018财年营收净利润双降，2019财年净利润骤降了超过9成。

至于2023财年结束三年亏损而实现盈利，并非是因为翠华控股经营走向复苏推动的，而主要是来自公司的非经常性收入帮了大忙。在去年4月，翠华控股以总代价2.64亿港元出售了其位于香港新界的12个办公室，涉及两个楼层。完成后，公司确认出售持作销售资产的收益约8424.4万港元。

另外，报告期内翠华控股收到的政府补助也大幅增加，为2055.7万港元，上财年则为952.1万港元。

除此之外，翠华控股还在其他两个高成本支出项中“节流”有方。租金方面，报告期内翠华控股与业主密切磋商租赁调整并获得租金优惠达1530万港元；员工方面，翠华控股年报中的数据并未反映出其进行大量裁员，员工总数还同比增加了超过500名至2565名，但员工成本却减少了11.4%至2.96亿港元，主要原因或是由于公司裁掉了部分正式工，转而大量招聘短期工。

综上看，翠华控股2023财年实现扭亏并非是在经营层面实现好转，出售物业、获取政府补贴以及降本才是翠华控股扭亏的原因。这种方式也没能提振公司股价，今年年初至今其股价累计跌超20%。

为何拼不过大家乐和大快活？

翠华控股与大家乐及大快活一样，在香港诞生以来已走过了半个世纪的风风雨雨，并将业务覆盖到了中国内地市场。

但相较于大家乐及大快活，翠华控股如今的“身段”明显更逊一筹：2023财年，大家乐和大快活收入分别达80.24亿港元和30.24亿港元，翠华控股的收入仅分别为前两者的约10.5%及28%；目前，大家乐和大快活的港股市值分别为58.5亿港元及14.3亿港元，翠华控股市值则低至3.2亿港元，沦落为仙股。

门店规模方面，大家乐和大快活2023财年末的总门店分别为529家及179家，翠华控股则仅有79家，也并不在一个等级上。

另外，大家乐自上市20余年来虽业绩时有波动，但未曾产生亏损，大快活近20年也始终保持盈利。

那么，相较于大家乐和大快活，翠华控股为何发展停滞，甚至开起了倒车？

除了受外部因素冲击外，内部因素则是翠华控股走向没落的重要因素。在香港市场，翠华控股也如大家乐一样走多品牌路线，仅2018年就在香港推出了“廿一堂”、“BEATBakery”、“轻。快翠”、“千羽堂”和“花盛”等6个子品牌，除此之外还有“扬食屋”、“锡兰”、“坚信号上海生煎皇”等多个品牌。

但时至如今，在市场激烈的竞争下，翠华控股的多品牌战略走得似乎并不顺利，其在近几年的年报中少有提及子品牌，并且并未披露各品牌的门店数量情况。有多家媒体称，在翠华控股的所有子品牌中，目前只有“廿一堂”还在运营，真实情况我们无从得知。

对于内地市场，翠华控股与曾经的大家乐一样遭遇“水土不服”症状，并且翠华控股在内地市场的布局还远比大家乐激进。

2023财年末，翠华控股在中国内地有39家餐厅，数量超过了在香港市场的34家，由此看出翠华控股已将中国内地市场视为其最重要的市场。但公司来自中国内地市场的收益表现不佳，2015财年尚有5亿余港元的收入，2023财年则不到4亿港元。

大家乐此前将门店布局到华东市场，但因地域口味因素，大家乐在该市场并没有吃到甜头，后来撤离了该市场。目前，大家乐在中国内地的门店主要集中在华南地区，特别是大湾区，并且还计划进一步扩大在这些地区的布局。

翠华控股则依然在走大家乐曾经的老路，根据公司官网，在2023财年内地市场的39家餐厅中，上海地区有16家、南京和武汉分别有2家和1家，占了内地市场总门店数的近一半。

另一方面，翠华控股在香港是低单价高翻台率的亲民街边店形象，进驻内地后却摇身一变，走起了中高端路线。美团APP显示，翠华餐厅在深圳的叉烧饭售价为59元起，大家乐的叉烧饭套餐显示36元起，两者售价相差较大。

对于竞争激烈的内地餐饮市场，翠华控股的菜品套餐售价明显偏高，不利于提升其竞争力。

对于未来展望，翠华控股表示会积极开拓平台及开发新品牌，并探索其他新型业务模式，保持灵活市场应对，务求以多管齐下的方式配合顾客消费模式的转变。另外，集团加快进军海外市场及粤港澳大湾区的速度，并加强营销力度，以扩展客源。