即时配送凭借着越来越多元化的场景，赛道近年来持续爆发。

但行业参与者也陷入扭亏难的困局之中，如京东旗下的达达集团(DADA.US)今年一季度亏损显著收窄，可仍亏了3.5亿元(单位人民币，下同）。而全国规模最大的第三方即时物流平台顺丰同城(09699.HK)，最近五年累计亏损接近30亿元。

在顺丰(002352.SZ)生态圈的扶持下，顺丰同城近些年来的规模效益越来越明显，业务也更加多元化，以及在运营效率提升和成本管控措施下，顺丰同城离盈利越来越近，近日披露了一则扭亏为盈的业绩预告。

根据7月7日盘后发布的正面盈利预告，顺丰同城预计今年上半年实现盈利，与去年同期亏损1.44亿元相比扭亏为盈。

顺丰同城于本期间扭亏为盈主要归因于：收入实现良好增长，订单密度增加、业务结构向好，进一步提升网络规模经济效应；科技驱动精益高效的运营底盘，提升资源投入产出效率，毛利率及费用率持续改善。

公告披露后，顺丰同城股价于7月10日大涨11.56%报10.52港元/股。

值得一提的是，在顺丰同城发布正面盈利预告的同时，其母公司顺丰控股也传出将赴港上市。近日，顺丰控股发布公告，称公司正在对中国香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。

顺丰同城的规模效益

企业要实现盈利，规模效益显得尤为重要。在扭亏之路上，顺丰同城的规模效应十分明显。

结合招股书以及2022年年报，顺丰同城在订单量、骑手数量、活跃商家、活跃消费者以及覆盖市县方面有着惊人的增长变化。

订单量：公司2018年-2021年的订单量由0.8亿单提升至9.6亿单，公司未披露2022年度订单量，不过也取得显著增长；

骑手数量：2022年活跃骑手超过78万人，较2018年的7.17万人飙升接近10倍；

活跃商家：2022年活跃商家规模为33万，较2018年的1.3万增长超过24倍；

活跃消费者：2022年活跃消费者超过1560万人，较2018年的40万人增长38倍；

覆盖市县：2022年网络覆盖全国约2000个市县，其中24小时运营的市县数同比增长80%以上达到1300多个，而2018年网络覆盖的市县仅264个。

尽管过去三年深陷疫情之中，但由于面向的市场需求以及公司运力不断提升，顺丰同城的收入规模也持续扩大，由2018年的近10亿元增长至2022年的超过100亿元，4年时间翻了超过9倍。

随着规模效益的的一步步释放，有利于顺丰同城单位成本的下降。2018-2020年，顺丰同城每笔订单的平均履约成本分别为15元、11.3元、6.5元，呈现出下降趋势。平均履约成本的下降带动了公司毛利率的逐年改善，2022年毛利率达到了4%，2018年毛利率则为-23.3%。

中金研报近日发布研报指出，今年以来，受益于流量分散化及订单规模逐步增长，叠加运力资源修复带来的效率提升，该行预计公司单均成本可以进一步优化，认为毛利率及净利润有望好于市场预期。

业务多元化：拿下多个奶茶品牌订单

业务组合不断多元化，是顺丰同城得以在国内不断攻城略地的重要推力。

顺丰同城在2022年年报中表示，在收入方面，有赖于全场景业务模式下收入结构多元化，公司拓阔收入增长来源，加强了抗风险能力。

依靠顺丰的干线运力，仓储、冷链、数字化等基础设施，顺丰同城面向B端市场的服务场景也更为多元化，并且增长迅猛。除连续多年与瑞幸、喜茶、奈雪等品牌达成合作之外，顺丰同城在2022年还成功拿下了蜜雪冰城、茶颜悦色等饮品新兴品牌订单。

公司表示，2022年，公司近场电商和近场服务等高附加值场景收入维持高增速发展，较2021年录得50%以上的增长；茶饮、便利、烟酒、美妆、医药、数码3C与宠物等代表性品类收入均同比增长超100%。

面向C端，顺丰同城的服务范围覆盖了生活帮忙、医疗健康、商务代办等个人工作和生活场景，活跃消费者和跑腿业务增长也十分迅速。

最后一公里配送的优点是拥有弹性运力，市场需求旺盛，该业务也是顺丰同城近年来重要的一个探索领域。2022年该业务收入达到36.8亿元，同比增长19.9%。

费用控制成效显著

从行业角度看，由于用户对即时配送的时效要求较高，平台更加依赖于骑手，人力成本自然难以把控。

高昂的履约成本是即时配送市场最大的难题，顺丰同城2022年同城即时配送服务业务的营业成本为98.18亿元，去年同期为80.51亿元，同比增长21.9%。得益于规模效益的显现，该业务同期收入增速达25.4%，由81.60亿元增长至102.29亿元。

费用方面，对各项费用的有效控制为顺丰同城在今年上半年得以扭亏的重要原因。

在2022年，顺丰同城就大力进行“节衣缩食”，当年的销售费用率、研发费用率、管理费用率分别降至1.97%、0.94%及4.96%，其中销售费用和管理费用均同比出现下滑，为近些年来首次下降。

在2023年上半年正面盈利预告中，顺丰同城提到，运营效率的提升使公司毛利率和费用率持续改善。