搜狐(SOHU.US)作为国内最早的一批互联网平台，近些年却在互联网行业大变革的环境中停滞不前，亏多赚少。

对于近期火爆出圈的AIGC，搜狐也显得颇为低调，没有选择蹭热度。如今，搜狐的财报只能靠游戏和广告来支撑，该两大业务目前很难将搜狐从低谷期中拉起来。

从近日公布的一季报来看，搜狐的成绩单依然不好看，营收持续下降，并仍陷于亏损泥潭中。

一季报显示，搜狐期内实现收入1.62亿美元，较2022年同期下降16%，较上季度增长1%；归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为1,793.3万美元，2022年同期净利润为266.7万美元，上季度净亏损为709.4万美元。

不过，搜狐的此番成绩是优于预期的。搜狐董事长张朝阳评论道：2023年第一季度，尽管受到季节性影响，我们的品牌广告收入仍达到指导性预期上限，净亏损优于此前预期。

游戏业务：移动端付费用户持续下降

畅游公司是搜狐游戏业务平台，拥有《新天龙八部》和《鹿鼎记》等多款游戏。目前，畅游公司其他重点手游也在研发过程中。

游戏业务是搜狐营收的顶梁柱，也是搜狐的“现金奶牛”。但游戏业务目前处在“吃老本”的状态，经营表现不佳。

报告期内，搜狐在线游戏收入为1.29亿美元，较2022年同期下降18%，这已是连续三个季度录得同比下滑。同比下降主要是由于天龙端游和小浣熊百将传等老游戏的自然下滑，随着老游戏进入成熟期后流水逐步下滑，畅游急需新的爆款游戏来力挽狂澜。

付费用户是影响游戏厂商盈利能力的重要指标，在一季度，搜狐移动端的付费用户出现下滑，且处于持续性下滑阶段，PC端则具有一定的韧性。期内，PC端季度总计活跃付费用户数为90万，较去年同期下降4%；移动端季度总计活跃付费用户数为30万，较去年同期下降39%。

活跃用户方面，一季度PC端月活跃用户数为220万，较去年同期增长8%，保持着持续增长；移动端活跃用户数为160万，较去年同期下降32%，与付费用户一样已出现多个季度同比录得双位数下滑。

不难看出，游戏业务疲弱的运营数据，是搜狐2022年以来亏损不止的重要因素。在2022年年报中，搜狐表示，畅游可能无法避免增长放缓或收入下降，或未来亏损。

二季度，搜狐的游戏业务也依然不乐观。公司在一季报中预计，二季度游戏收入在1.12亿美元至1.22亿美元之间，较2022年同期下降22%至29%，较2023年第一季度下降6%至13%。

互联网产业分析师张书乐去年曾表示，搜狐的游戏竞争力从来就不明显。“在游戏行业里，搜狐除了初代《天龙八部》有过一度亮丽外，此后游戏均平常如众人，只是一直以来网络游戏所拥有的强悍的盈利能力，往往能保证搜狐的‘生活’罢了。”

广告业务：收入连续多个季度下降

基于资源平台、媒体矩阵、垂直频道、移动业务的多种产品形态，搜狐将品牌广告业务打造成了公司重要的收入来源。

在2020年，搜狐的广告业务在失去了搜狗后，营收规模失去了大半。而自疫情以来，随着宏观环境面临下行压力，有广告需求的企业压缩了营销开支，使国内整个互联网广告行业迎来增长挑战，搜狐亦不例外。

据搜狐2022年财报，广告业务的收入仅占整体收入的14%。搜狐的广告业务也已连续多个季度录得同比下滑。2023年一季度，广告业务收入为2252.4万美元，同比下降5%，环比下降22%。

如今，搜狐的体量和影响力在国内整个互联网广告市场已大不如前，因此成长力较为有限，这也是搜狐广告业务没能如一些互联网大厂一样实现逆势增长的原因。

张朝阳在一季报中表示，一季度品牌广告收入仍达到指导性预期上限，公司密切关注市场趋势，为广告主提供创新的营销方案。公司预计，今年二季度品牌广告收入在2,300万美元至2,600万美元之间，较2022年同期下降8%至增长4%，较2023年第一季度增长2%至15%。