“大象”也能起舞！

自2021年12月以来，中国海洋石油（00883.HK）迎来了一波上升期，至2023年5月8日期间股价涨幅高达125.95%，而在5月9日其股价更是一度在盘中创下了上市以来的新高。不过，随后就出现了回落。

与此同时，其A股中国海油（600938.SH）的股价亦在盘中刷新了新高，随后也遭遇了回落。

近期股价表现强势源于两方面原因

总的来看，油价上涨导致业绩大增是中国海洋石油（以下简称“中海油”）近期股价表现强势的直接因素。

数据显示，2022年，中海油实现营收4222.3亿元（以下均指人民币），同比增长71.56%；实现归母净利润1417亿元，同比增长101.51%，创下历史新高；实现基本每股收益3.03元，同比增长92.99%。

盈利能力大增的原因就是油气价格上涨。

事实上，中国石油股份（00857.HK）2022年的业绩表现也相当好，其归母净利润同比大增62.07%至1493.8亿元，而中国石油化工股份（00386.HK）2022年则出现了“增收不增利”的情况，归母净利润同比下滑8.09%至661.53亿元。

之所以中石化的业绩表现明显不及其余两家是因为中石油、中海油的业务多集中在上游，受益于油价上涨，而中石化的业务主要集中于中游和下游，因油价上涨，其炼油和化工业务出现下滑。

而在2023年一季度，中海油、中石化的归母净利润均遭遇了同比下滑，中石油的归母净利润则同比上涨12.17%至436.3亿元。

虽然业绩表现出现分化，但从反馈来看，“三桶油”的一季度“成绩”都是符合预期的，甚至一些机构表示上述业绩超出了预期。

同样的，在业绩的支撑下，中石油和中石化的A股及H股也在最近两个月迎来了大涨，整体表现很强势。

值得一提的是，除了业绩表现外，中海油的A、H股能在持续大涨后于盘中创下新高的另一个原因则是“中特估”被热炒。

2022年11月21日，证监会主席在金融街论坛年会上提出：“要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

“中特估”提出后，一大批上市公司迎来了资金的爆炒，中国移动（00941.HK）、中国联通（00762.HK）、中石化、中石油、中海油等个股均是热门标的。

据悉，在此期间，有不少基金在积极加仓“中特估”概念股。

机构如何看待油气股后续走势？

值得注意的是，在股价持续上涨之后，近期有多家机构对油气产业发表了最新看法。

东海证券表示，2023年国内石化需求有望修复，全球原油供给仍受国际争端等因素影响增量有限，加上全球上游历史资本开支不足、技术进步对于开采效率的边际影响下降、油井老化等因素，预计原油价格仍将维持在中高位60-90美元/桶区间震荡。在此背景下，主要关注两条主线：

1）上游油气开采、油服工程公司有望继续受益油价中高位下能源安全主题的持续发酵，经营业绩更具确定性。建议关注“中特估值”、央国企改革标的。2）炼化化纤公司有望随着需求复苏以及在建新项目落地，迎来新一轮成长周期，建议关注具有优先产能布局的龙头企业。

民生证券的研报则指出，由于美国第一共和银行倒闭、美联储和欧洲央行落实加息、以及美国汽油库存超预期上升，本周油价出现较大幅度的回落；但布伦特原油期货报价在降至71美元/桶后快速回调，该底部价格已经经历了多轮检验，证明了高油价的稳定性。从市场的实际供需情况来看，五一假期期间，中国出行需求明显回暖，25家航司日均航班量超过2019年同期，且全国高速公路流量同比2019年同期增长20.64%，叠加OPEC+成员国的减产在逐步落实，故认为，基本面角度目前无需过度担忧，随着出行需求逐步释放，油价脱离实际供需的局面有望改善。

推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升；2）国际天然气供需偏紧，建议关注相关标的。3）随着下游需求复苏，炼化产品价差有望回暖。

国金证券亦表示，看好油企中长期业绩稳健增长及高股东回报。