近日，全球第二大标签龙头SML GROUP CORPORATION（下称“SML”）通过上市聆讯。如SML成功在港上市，则具有里程碑意义。

目前，SML聚焦的服装及鞋履标签赛道中，二级市场优质龙头投资标的非常稀缺。全球服装及鞋履标签市场TOP4中，仅有艾利丹尼森公司（Avery Dennison）（AVY.US）登陆资本市场。

SML上市，将填补港股市场无无线射频识别系统（RFID）标签全球化龙头企业的上市空白，以及给投资者分羹全球标签发展红利的契机。

全球标签市场创新者及领军者

目前，SML全球标签市场龙头企业，于基础标签、RFID标签市场中位居全球第二。

SML开发、制造及销售标签产品覆盖零售等多个行业，合作渠道覆盖至全球领先的鞋服零售商和品牌拥有人（RBO）。其中，SML在标签需求最大的零售市场中，是RFID技术和解决方案的全球领导者，于当前全球服饰及鞋履市场排名第二，是全球逾600个知名RBO的供应商。

SML能有今天的成就，得益于公司拥有丰富且悠久的行业经验、领先的RFID解决方案、全球化的业务网络及强劲的研发及开发实力。

与艾利丹尼森一样，SML是全球最早一批从事标签业务的企业。

说起SML发展史，就不得不提公司的创办人孙少文博士。

早在八十年代孙博士已赴欧美考察标签业。海外同业运用科技，讲求品质一致，再结合创新及设计而向顾客提供的一站式标签产品服务，令孙博士深受启发，彼时即立下以科技创新带动发展、业务全球化的志向。

1985年，孙少文博士创办SML，更开创八十年代标签行业自动化生产的先河，全面采用先进制造设备、电脑化管理，是亚洲标签行业最早实现现代化的领军者。

此外，在孙少文博士带领之下，敢于技术创新的SML成为标签行业数字化发展的弄潮儿，于90年代率先引入EDI概念和推行ERP系统；步入21世纪，孙少文博士极具前瞻性地发展和强化RFID芯片研发设计和制造能力、建立环球RFID科技生产据点，带领SML跨入工业4.0时代，给全球标签行业转型升级树立了榜样，也赋能RBO企业实现数字化转型升级。

正是不断追逐创新发展及积极求变，SML实现了基础标签、RFID标签及RFID系统全价值链覆盖（如下图所示）。这不仅让公司业务协同能发挥最大化效益，还可以让客户拥有RFID标签的全生命周期的管理能力，实现一站式的数字化管理及零售。

具体而言，RFID标签与基础标签搭配使用可以极大提升产品追踪、验证和库存管理。尤其是RFID标签、软件和读取器搭配使用时，RBO企业可实现从采购下单开始到数据打印，成品质检、出入库管理及溯源查询，以及产品当前状态追踪的一站式单品级库存管理，极大提升供应链及门店效率。

目前，SML的RFID软件现已跻身全球一流RFID软件解决方案行列。就库存管理RFID软件而言，SML帮助下，零售商库存管理的准确率最高提升至99%，提升幅度超20个百分点。

依托辐射全球的业务网络，在RFID标签及解决方案带来互利共赢的模式下，SML把握行业转型机遇更加精准且稳定。

据招股书显示，截至目前，SML的销售及顾客服务办事处、研发中心及生产据点遍布全球24个国家，拥有超过4,500名雇员，主要生产基地遍布中国大陆、孟加拉国、越南、印度、印度尼西亚及土耳其等国家。

RFID科技赛道长坡厚雪，SML掘金千亿赛道

随着各行业数字化转型升级加快，尤其是5G、物联网及AI等新技术的快速普及应用，推动不少传统行业进入数字化升级。

例如，传统的标签产业，在接入采用RFID之后，推动标签产业数字化革命，拓宽了标签的应用场景边界，同时也给以SML为代表的龙头企业业绩增长创造无限可能。

例如，标签需求最大的市场服装及鞋履行业中，RFID标签已经取代传统基础标签成为品牌商的新宠。

2017年至2021年期间，全球服装及鞋履RFID标签市场从约6亿美元增至约10亿美元，复合年增长率高达12.2%，而同期基础标签复合年增长为-0.4%。市场份额方面，服装及鞋履的RFID标签按销售额计占比由2017年的5.4%上升至2021年的8.4%。

除此之外，食品及饮料、化妆品及医药、运输及物流、工业、公共等行业对RFID科技（包括RFID标签、读取器及RFID应用软件等解决方案）需求与日俱增。尤其是具备监控、跟踪及监督能力的RFID软件颇受市场青睐，正呈现爆发式增长态势。

据弗若斯特沙利文研究报告显示,受零售业、运输及物流、工业、安全及其他行业对RFID软件需求增加，全球RFID软件市场规模从2017年约12.37亿美元增至2021年的26.3亿元，复合年增长率为20.8%，远高于2017年至2021年全球非RFID软件市场规模复合年增速的9.8%。

基于对成本、人才及资本等因素影响，以及全球标签及RFID软件市场准入壁垒不断提升，叠加全球知名RBO企业积极拥抱RFID科技，全球标签及RFID软件市场份额逐步向包括艾利丹尼森公司、SML等在内的龙头企业靠拢，呈现马太效应。

在此背景之下，SML营收从2019年约29.27亿港元增至2021年34.37亿港元，复合年增长率为8.37%；反观整个大市场，因疫情影响，全球标签市场规模、全球服装及鞋履市场规模2019年至2021年的复合年增长率分别为1.98%、-1.24%。

如此比较之下，凸显了龙头企业的增长韧性及强大抵抗市场风险能力。2022年SML稳健增长也进一步论证了这一点。

据招股书显示，2022年前8月，SML营业收入约为23.27亿港元，同比增长8.03%；据弗若斯特沙利文研究报告，预计2022年全球标签市场规模、全球服装及鞋履市场增速分别为5.14% 、4.2% 。可见SML业绩依旧领跑整个市场。

SML业绩之所以能领跑行业，正是得益于传统的基础标签业务及科技技术加持的

RFID解决方案业务双轮驱动。

2022年前8月，SML基础标签业务收入为13.82亿港元，同比增长6.1%，占总收入比重为59.4%；RFID解决方案业务（RFID标签及系统）收入为9.44亿港元，同比增长10.8%，占总收入比重为40.6%。

更值得欣喜的是，SML的盈利方面也是保持稳健增长的态势。据招股书显示，公司期内溢利由2019年的0.94亿港元增至2021年的2.03亿港元，复合年增长率为46.9%；2022年前8月年内溢利继续保持稳增长态势，录得1.39亿港元。

展望后市，倘若SML成功在港上市并募得充裕流动资金，市场地位提升及业务拓展将迎来前所未有的发展契机，业绩有望迎来更高的增长。

据弗若斯特沙利文研究报告显示，随着服装及鞋履、食品及饮料、化妆品及医药、运输及物流、工业、安全及其他行业对标签需求的不断提升，2026年全球标签市场预计将达至487亿美元（折合港币3,815亿元）。此外，弗若斯特沙利文预计未来RFID标签拉动之下市场规模2021年至2026年复合年增速达13.4%至142亿美元（折合港币1,112亿元），领跑整个标签市场。

RFID软件市场发展前景更甚，弗若斯特沙利文预计全球RFID软件市场增至2026年的69亿美元，2021年至2026年的复合年增长率约为21.3%。

面对这条千亿级的蓝海市场，SML此番赴港上市目标非常明确： 1. 将募集而来的部分资金用于加快推进两个TID中心建立，以提升其在全球RFID标签市场产品竞争力，并推动公司标签及RFID解决方案的业务线向其他增长潜力巨大的领域延伸及覆盖； 2. 购买设备及扩大成本效益更佳的亚太地区的RFID标签产能，以满足全球日益增长的RFID标签需求； 3. 其他资金将用于投资或收购互补业务，以加强自身竞争力。