调味品行业藏龙卧虎，不仅有“酱油茅”海天味业(603288.SH)，还有安琪酵母(600298.SH)、梅花生物(600873.SH)、中炬高新(600872.SH)、天味食品(603317.SH)、阜丰集团(00546.HK)等数十家港股、A股上市企业。

长期以来，调味品细分领域之一的酱油领域一直是市场瞩目对象，其多个大市值企业吸引了不少投资者的眼光。其实除酱油之外，另一个细分领域味精也大有可为。

今天我们就来看看港股上市的阜丰集团，其是全球第一大味精和谷氨酸生产商、全球第一大黄原胶生产商。

味精行业竞争格局

味精学名谷氨酸钠，是一种鲜味调味料，易溶于水。

作为常用的提鲜材料，味精通常被广泛用于食品加工及添加剂、餐饮消费及家庭消费等，包括一些零食也会用到味精。

我国是世界上最大的味精消费国，味精产量已经基本稳定在200万吨左右，国内味精消费量占全球的70%以上。

其中，食品加工领域所用味精占比最大，甚至一度占到一半以上，而餐饮消费和普通家庭消费则平分秋色。从发展趋势看，食品加工领域用量依然呈上升趋势，家庭包装用量则在持续减少。

从制作工艺看，味精可以取自天然食材，如玉米、大豆、大米、小麦等，可由淀粉或甜菜糖蜜中所含焦谷氨酸制成。此外，其还可用化学方法合成。

中游味精生产企业基本形成寡头垄断格局，行业市场集中度较高，头部企业包括阜丰集团、梅花生物和宁夏伊品。

下游味精企业主要食品加工领域客户则有联合利华、海天、康师傅、统一、雨润、太太乐等知名企业。

对于味精行业来讲，虽然身处产业链中游，面临上游原材料价格上涨、下游提价难风险，但市场观点普遍认为，味精在下游成本占比较低，下游对味精涨价不敏感，构成了行业获取超额利润的可能。

例如，2022年多重风险因素推动全球粮价高位运行，煤炭价格维持在较高水平，致使味精行业企业生产成本上涨，但梅花生物依然取得傲人业绩。

日前，梅花生物发布公告称，2022年预计实现净利润40亿元到45亿元，与上年同期相比，增加16.49亿元到21.49亿元，同比增长70%到91%。

梅花生物表示，2022年业绩增长主要来源于经营性利润增长。一方面，公司子公司吉林梅花三期赖氨酸产能释放，赖氨酸销量增长，主营业务收入增加。另一方面，公司主要产品味精、赖氨酸、黄原胶以及其他饲料氨基酸产品的售价上涨，公司主要产品整体盈利能力进一步提高，从而带来利润增长。

味精和谷氨酸第一大生产商

阜丰集团是一家国际化生物发酵制品公司，主要致力于各种氨基酸及其衍生制品和生物胶体的研发、生产和经营，是全球第一大味精、黄原胶和氨基酸制造商。

公司主要产品有味精、黄原胶、食用葡萄糖等50多种系列保健产品，其中主导产品味精、黄原胶销往全国各地，并出口世界九十多个国家和地区。

据悉，国内味精企业的主要生产原料大都为玉米，阜丰也不例外。此外能源部分最大成本项则是煤炭。

适逢西部大开发使中西部地区有较大的税务优惠，与此同时该地区原材料和能源价格优势显著，阜丰集团果断决定去西部建厂，选址陕西宝鸡、内蒙古呼和浩特、呼伦贝尔、乌鲁木齐等，因而取得较大成本优势。

伴随着业务和规模的增长，阜丰也从一个地方小味精厂，成长为产业遍布山东、陕西、内蒙、江苏、新疆等省区的生物发酵龙头企业，并超越当时河南周口的中国味精行业无可争议的“霸主”莲花味精。

坐享量价齐升红利

随着近年大宗原材料涨价等诸多因素推动，味精价格创十年新高。具体来看，自2021年下半年开始，味精价格进入急速大涨。到了当年11月，味精每吨报价便突破万元大关，创十年新高。

2022年味精价格仍旧维持高位，带动行业利润大涨。从阜丰集团最近公布的财报看，2022年上半年，公司业绩增长较为亮眼。

2022年上半年，阜丰集团实现营业收入129.31亿元，同比增长35.82%；期内股东应占溢利20.26亿元，同比增长242.8%；基本每股收益为79.96分。

此前阜丰集团曾在业绩预告中表示，预期净利润增加主要由于业务从新型冠状病毒疫情中持续复苏。下游客户需求增加促使公司主要产品的销量、平均售价双双上涨，进而导致预期净利润增加。

从收入结构看，味精贡献了阜丰集团近40%的收入，其次为玉米提炼产品、黄原胶等。

期内公司收入增长主要得益于食品添加剂、动物营养、及胶体业务收入贡献。其中，食品添加剂、动物营养及胶体的毛利提高，主要产品销量及平均售价均录得增长，盈利能力随之提升。

小结

从一家普通味精厂到食品添加剂、动物营养、高档氨基酸、胶体，以及肥料、合成氨、药品等多元领域，阜丰发展稳扎稳打，创造了调味料行业多元经营的标杆。最惹人关注的是，在医美风盛行下，阜丰还进入玻尿酸领域，为多元化发展再添重要筹码。

时值“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”即将于2023年2月24日举行，调味品龙头阜丰集团能否入围值得关注。

本届颁奖典礼是由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办，活动会围绕发展热点开展论坛，汇聚行业翘楚，加强交流合作，帮助更多香港上市公司融入国家大局，把握大湾区机遇，共商建设前路。