近期，民爆概念板块表现活跃，自12月初以来，已连续多个交易日走高。若从2022年4月下旬的低点算起，板块指数累计反弹已超33 %。其中，金奥博（002917.SZ）、保利联合（002037.SZ）、南岭民爆（002096.SZ）、凯龙股份（002783.SZ）、高争民爆（002827.SZ）、江南化工（002226.SZ）等成分股都有不错的表现。

民爆概念板块行情向好，或许与利好消息面刺激有关。消息面上，据中国水利部披露，今年以来，中国水利基础设施建设取得新进展，截至11月15日，全国累计新开工水利项目2.4万个，落实水利投资11378亿元，累计完成水利建设投资9614亿元，再创历史新高。

机构认为，随着我国水利等基础设施建设进一步提速，民爆行业整体景气度将显著回升。

01基础设施建设提速，催化“民爆行情”

据悉，民爆行业主要涵盖民用爆破器材和爆破服务两大部分，主要产品有工业炸药、工业雷管、工业导爆索等多个品种，广泛应用于煤炭、金属、非金属等矿山开采，公路、铁路、水利等基础设施建设。而上述这些行业的景气程度与宏观经济状况紧密相关。因此，宏观经济波动、矿业及基建行业的景气度会对民爆行业产生重大影响。

2022年以来，在“稳增长”基调下，我国基建投资呈现持续稳步发力的态势。统计局数据显示，今年1-10月，全国基础设施投资同比增长11.4%，增速连续6个月回升，其中水利基础设施建设相当迅猛。

与此同时，在全球能源紧张，煤炭价格持续走高的大背景下，今年国家矿山安监局审核同意147处先进产能煤矿、增加产能1.8亿吨，从而带动民爆产品需求增加，助推民爆行业进入上行通道。

在下游强劲需求拉动下，民爆行业景气度回升，尤其是电子雷管。据中国爆破器材行业协会数据显示，1-10月，我国民爆企业累计完成生产总值314.7亿元，同比增长16.3%；炸药累计产销量分别为359万吨和358.2万吨，同比分别增长1.3%和1.4%。其中，电子雷管累计产量为2.4亿发，同比增长88.8%。

值得一提的是，相较于传统雷管，电子雷管可以显著提升安全性、可靠性与爆破效果，并使得爆破综合成本明显下降，这为电子雷管的广泛推广应用奠定了基础。

近两年，国家发布多项政策，推动普通工业雷管全面升级为电子雷管。2021年12月，《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确要求，持续推动民爆企业重组整合，将生产企业数量减少到50家以内，同时2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。

2022年7 月，工信部发布《关于进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》再次强调关于电子雷管替代传统工业雷管的时点要求，并结合实际情况对出口、地震勘探、油气井、煤矿等特殊领域做出了规定。

政策强驱下，电子雷管需求爆发在即。光大证券指出，到2022年底，市场上有望实现电子雷管的全面替代，据该行测算，2024年我国电子雷管行业市场空间有望达150亿元。而当前电子雷管产能置换尚未完成，供需错配下或进一步催化民爆行情。

02哪些概念股或受益？

在A股市场的民爆概念股中，目前，雅化集团（002497.SZ）、保利联合（002037.SZ）、壶化股份（003002.SZ）、南岭民爆（002096.SZ）、金奥博（002917.SZ）等多家上市公司均对电子雷管进行了布局。

具体来看，雅化集团（002497.SZ）主营民爆产品，包括工业炸药、工业雷管和工业索类。其中，公司电子数码雷管产销量稳居行业首位，2021年电子雷管全国占比20.5%。

保利联合（002037.SZ）作为民爆行业头部企业之一，主要从事民爆器材产品研发、生产、销售、爆破、配送、工程技术服务、设计及施工等一体化经营业务。目前该公司成为河北唯一一家雷管生产企业，数码电子雷管产能达到全国第一水平。

壶化股份（003002.SZ）是一家专业从事民爆物品研发及应用的高新技术企业，主要产品为工业炸药、工业雷管以及工业索类等起爆器材。为抓住电子雷管替代红利，该公司已取得煤矿许用数码电子雷管安全标志证书，成为国内首批取得该许可的3家企业之一。

在电子雷管全面替代传统雷管之际，国信证券研报指出，电子雷管业务占比较高的壶化股份（003002.SZ），以及保利联合（002037.SZ）有望享有更高的业绩弹性。

另外，电子雷管主要采用电子控制模块对起爆过程进行控制。因此，具备研发及批量生产电子雷管相关延时芯片模块的上市公司也值得关注。

当前来看，力芯微（688601.SH）是唯一一家A股上市公司。该企业主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极布局智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。其中，公司智能组网延时管理单元可实现小断面掘进、金属矿、煤矿等特殊环境下的精准爆破。

此前，力芯微还在互动平台表示，得益于国家关于数码雷管推广政策，公司订单需求量显著增加。

从业绩表现看，前三季度民爆概念股板块业绩呈现分化。

同花顺数据显示，18家民爆上市公司中，有14家企业净利润实现增长，其中雅化集团、凯龙股份、雪峰科技净利润增速分别达460.5%、392.2%、211.4%。这些业绩暴涨的概念股，多数主营业务并非是传统的民爆业务，例如雅化集团主营为锂业务，业绩大涨也是得益于锂盐行情的大涨。

而主营业务为民爆产品的南岭民爆、保利联合、江南化工等传统民爆工程企业，业绩均出现增收不增利的情况。南岭民爆解释，这主要是受民爆行业发展受到市场需求收缩、宏观经济预期转弱、民爆产品市场价格战白热化、原材料价格高企等诸多不利因素影响，民爆企业经济面临较大下行压力所致。

虽然传统民爆企业前三季度业绩受到不小的下行压力，但是随着疫情的逐步优化，以及我国水利等基础设施建设进一步提速，民爆行业整体景气度将显著回升成为市场共识，做多民爆概念股的市场声音也在增多，而这或许也是民爆概念板块近期大涨的另一重要驱动因素之一。