十年前《中国好声音》在国内一炮而红，十年后，其背后公司依然辗转于IPO之路。手握《中国好声音》《蒙面舞王》等综艺IP，星空华文持续向港股市场发起冲击。

《中国好声音》背后推手

星空华文前身是灿星文化，后者因为《中国好声音》而在业界爆红。

2014年，市场就传闻灿星文化开始寻求上市境外上市，不过直到2018年，灿星文化又将上市目的地转向创业板，期间还受到阿里、腾讯、黄晓明等青睐，突击入股。

不过2021年灿星文化梦碎A股“综艺第一股”，在2021年8月与星空华文传媒电影火速重组后，又以新主体星空华文向港交所递交上市申请。

招股书显示，星空华文是中国最大综艺节目IP创造商及运营商，公司的发展宗旨便是打造文娱IP，旗下拥有类型多样的热门综艺节目IP，包括音乐类节目、舞蹈类综艺节目、才艺类综艺节目、脱口秀、户外╱文化类综艺节目及其他综艺节目。

2012年，公司推出中国最受欢迎的歌唱比赛节目之一《中国好声音》。播出11季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长的综艺节目的纪录。

借此，公司成为中国领先的音乐IP创造商及运营商。截至2022年6月30日，公司的音乐库有8549个IP，包括在音乐类节目创作期间制作的3546个现场音乐录音、为签约艺人制作的3158首歌曲以及1845首歌词及音乐作品。

此外，公司与优酷共同制作的网络舞蹈比赛节目《这！就是街舞》在2018年上线后一炮而红，同年总播放量超过17亿次，位居舞蹈类综艺节目排行榜榜首。

公司还制作文化类综艺节目，2020年《了不起的长城》收视率在同档期所有电视综艺节目中位居第三。

此外，星空华文除灿星文化原有的综艺节目、艺人经纪、广告营销等班底外，还新增电影相关业务，拥有及运营庞大的中国电影IP库，截至2022年6月30日，公司拥有757部中国电影，其中包括许多经典作品，如《猛龙过江》《精武门》《倩女幽魂》及《胭脂扣》。

业绩下滑，IP降温？

虽然在国内综艺节目声名鹊起，但似乎对星空华文的业绩帮助不大，近年公司业绩处于持续下滑态势。

招股书显示，公司的收入由2019年的约18.07亿元减少至2020年的约15.60亿元，并进一步减少至2021年的约11.27亿元；上述同期净利润则分别约为3.8亿元、-2780万元、-3.52亿元；

2022年上半年，星空华文实现收入1.83亿元，净利润为亏损1340万元，同比2021年上半年亏损有所收窄。

爆款IP吸金减弱成为公司业绩下滑的一大主因。

招股书显示，《中国好声音》收入从2019年的约4.91亿元下降至2020年的约3.25亿元，此后又进一步降低至2021年的约2.56亿元，占营收比重从2019年的36.6%，下滑至2021年的28.6%；

该节目毛利率也从2019年的46.6%降至2020年的16.8%，并进一步降至2021年的2.2%，节目竞争力变弱，IP热度持续降温。

在风险提示中，星空华文也表示，目前公司的大部分收入来自若干主要的节目，截至2021年12月31日止年度，公司产生最多收入的前三大综艺节目为《中国好声音2021》《这！就是街舞2021》及《点赞！达人秀》。由于公司业务依赖上述成功节目的持续发布，一旦延迟播放或节目被取消，则公司经营业绩可能会受到节目进度的变化或组合的影响。

此外，公司的客户主要是电视台和网络视频平台，其收入的很大一部分来自广告。倘若上述客户未来广告业务下滑，或将影响客户对公司产品的采购及付款，并进而影响公司财务状况和业务经营。