2022年8月8日，马来西亚快消品分销商双财庄（02321.HK）开始招股，并于当日下午召开上市新闻发布会，公司执行董事、首席执行官兼主席SOONSeeBeng，以及首席财务官THAMSaiCheong出席媒体会，并就公司的经营发展情况与媒体交流。

马来西亚第四大食品与饮料分销商

根据介绍，双财庄是国际及国內（马来西亚）第三方厂商品牌及自有品牌食品与饮料及其他产品的知名分销商。公司业务分为分销及销售以及物流及其他服务，其中，分销及销售业务为公司的核心业务，分销及销售业务包括协力厂商品牌分销及自有产品销售。2019财年至2021财年，公司的分销及销售业务收益分別占总收益的约98.8%、98.0%及98.4%。

产品方面，双财庄的主要产品集中在食品与饮料行业，可分为六个核心食品与饮料类別，包括乳製品、冷冻食品、包装食品及原料产品、酱料、油及佐料、饮料以及特色产品。此外，双财庄的产品组合也涵盖了个人和婴儿护理、宠物护理以及清洁及厨房消耗品等产品类別。

报告期內，双财庄的分销及销售的三大产品类別（即乳製品、冷冻食品以及包装食品及原料产品）收益分別占往绩记录期间分销及销售业务总收益的约69.4%、67.6%、64.5%及62.7%。

根据弗若斯特沙利文报告，按食品与饮料分销市场的收益计，2021年行业前五名参与者的收益占总收益份额的22.6%，双财庄的收益约为5.93亿令吉，位列第四，占市场总规模的约2.5%。

客户方面，双财庄已于马来西亚建立拥有超过11,000名活跃客户的庞大而多样化的客户基础，专注于大型零售连锁店及管道（包括大型超市及超市、粮食店以及便利店及小食），其中部分为知名国际及国內零售连锁店（例如Nirwana、TFValue-Mart、BSGroup及Sabasun）。此外也向其他客户销售及行销产品，例如，食品与饮料经销商及商家，餐饮业，学校食堂，及其他。

业绩增长稳定、盈利能力有待提升

近年来，双财庄财务表现较为稳定。营收方面，2019财年至2021财年，双财庄的收入分別为4.97亿令吉、5.65亿令吉、6.69亿令吉，複合年增长率约为15.6%。2021年及2022年前四个月，收入分別为2.17亿令吉和2.67亿令吉。公司表示，2021财年营收增长主要因为协力厂商品牌分销收益增加约8530万令吉以及自有产品收益增加约1940万令吉。

净利润方面，2019财年至2021财年，双财庄的净利润分別为1765.8万令吉、1879.7万令吉、2358.8万令吉，複合年增长率约为15.6%。2021年及2022年前四个月，净利润分別为920万令吉和1192万令吉。

盈利能力方面，据招股书显示，2019财年至2021财年，双财庄的毛利率分別为13.3%、14.1%、14.1%，同期公司纯利率分別为3.5%、3.3%、3.5%。整体来看，公司盈利能力不强。

双财庄盈利能力不强，首先来自于高企的成本。资料显示，于2018财年、2019财年、2020财年及2021财年，公司的所售存货成本分別约为3.73亿令吉、4.24亿令吉、4.75亿令吉及5.62亿令吉。

招股书提到，所售存货成本的上升可能是由其无法控制的各种外部因素引起的，如季节性、供求波动及其他经济状况、原料或原材料的供应及品质。另外，近期通货膨胀及原油价格的波动也可能增加采购成本。

此外，行业竞争较为充分也限制了公司盈利能力。根据弗若斯特沙利文报告，按食品与饮料分销市场的收益计，2021年行业第一名参与者的收益占总收益份额不足10%，行业前五名合计市占率仅为22.6%。

公司本次拟全球发售2.41亿股股份，全球发售预计募资总额为1.30亿港元，募资净额0.86亿港元，募资用途为用于透过投资冷链及其他基础设施进一步提升公司的分销及销售能力；用于战略性收购及投资供应价值链；用作公司的一般营运资；用于购买新加工机器；用于通过推出一款移动应用程式发展公司的电子商务业务。

公司董事认为，全球发售所得款项净额，不仅使自身能够扩张并保持市场竞争力，而且为自身的业务策略及扩张计画提供资金。

（注：资料及图片来自双财庄招股书）