HI!欢迎登录财华智库网

专注港股20年,做最有深度的原创财经资讯

其它登录方式

HI!欢迎注册财华智库网

专注港股20年,做最有深度的原创财经资讯

其它登录方式

【安信证券】海外通胀担忧暂缓,国內迎来供需修复

日期: 2022-06-01 10:28

随着疫情管控政策的边际放鬆,5月製造业和服务业PMI资料双双回升,这是经济供需两端共同恢复的结果,这一过程在6月有望延续。

5月中采製造业PMI为49.6,较上月回升2.2个百分点,反映出随着疫情受控,经济活动逐步恢复,主因是新订单、新出口订单和在手订单环比均较上月大幅回升,生产小幅走强。供应商配送时间为44.1,较上月大幅提升6.9个百分点,反映出物流状况显着改善。服务业PMI大幅回升5.9个百分点,体现了消费活动出现改善。而建筑业PMI为52.2,较上月回落0.5个百分点,是近十年以来除2020年2月外的低点。原材料购进价格分项为55.8,较上月大幅回落8.4个百分点,俄乌冲突导致的大宗商品价格上涨已经接近吸收完毕,PPI或将延续回落。

 

面对內外部形势的恶化,5月政策密集出臺,市场参与者信心改善,对负面资讯的反应钝化,这或许表明权益市场的底部在逐步形成。

市场上涨的持续性需要关注信用环境改善的情况、稳增长和行业政策的落地效果。往后市场上涨的持续性需要关注信用环境改善的情况、稳增长和行业政策的落地效果。当前我们倾向于认为债券市场仍处于有利的环境中。尽管5月和6月经济会出现改善,但这一改善的幅度可能弱于2020年2季度,与此同时,银行间流动性的宽鬆有望维持,叠加房地产企业流动性问题短期难以化解,地产政府隐性债务监管偏严,这些力量都有助于收益率进一步下行。

 

随着美国PCE见顶回落,全球通胀担忧暂时缓解,海外市场迎来反弹,这一反弹在6月有望延续。

未来通胀回落的节奏以及新的中枢水准,将决定9月以后美联储的货币政策,流动性收紧对海外市场在中期之內的冲击或未结束。考虑到能源价格中枢相对稳定,供应链瓶颈的缓解程度尚存不确定性、但缓解方向相对确定,因此未来通胀的持续回落主要依赖于需求的收缩以及劳动者涨薪和企业涨价迴圈的打破,相关的消费、房地产、失业率、薪资等资料值得持续追踪。

 

风险提示:(1)疫情发展超预期;(2)地缘政治风险。

1998-2024深圳市财华智库信息技术有限公司 版权所有
经营许可证编号:粤B2-20190408
粤ICP备12006556号