香港与內地资本市场互联互通再进一步，符合条件的交易型开放式基金（即ETF）被纳入互联互通获得原则同意。机构表示，尽管短期直接影响未必很大，但中长期看影响深远，（ETF互联互通）不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利，同时对促进两地资本市场相互融合，以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。

两地ETF纳入互联互通，预计2个月左右正式实施。

2022年5月27日，中国证监会及香港证监会双双发布公告称，原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金（即ETF）纳入互联互通。证监会就《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》公开征求意见，同时港交所公布ETF纳入互联互通合资格证券的规则、沪深交所也分別就修订《上海证券交易所沪港通业务实施办法》和《深圳证券交易所深港通业务实施办法》向社会公开征求意见。

两地交易所发布沪深港通业务实施办法的修订征求意见稿，明确ETF纳入条件、定期及临时调整安排。根据相关征求意见稿，ETF互联互通与沪深港通现有股票机制基本一致，投资者仅可在二级市场交易ETF，不支援申购赎回，ETF与股票共用一个投资额度，交易所将基于基金规模、跟踪指数选股以互联互通标的股票为主等原则确定纳入互联互通的ETF名单。

中国证监会表示，目前两地交易所及登记结算机构正在制定发布或调整完善相关业务规则，仍需2个月左右准备时间完成技术、监管及投资者教育相关工作，正式实施时间有待后续公布。

从沪深港通到ETF互联互通，两地资本市场互联“通道”持续拓宽

2014年11月和2016年12月，沪港通和深港通相继开通。自沪深港通开通以来，北向资金和南向资金累计流入规模已达1.6万亿人民币和2万亿人民币左右。截至目前，沪深港通整体运行平稳顺畅，双向规模和成交活跃度也不断提升。

自沪深港通开通以来，沪深港通机制持续完善和优化，交易范围不断扩大，两地资本市场互联“通道”持续拓宽。

2016年，沪港通取消总额度限制；2018年，北向和南向每日额度扩大4倍；2019年，将香港上市同股不同权公司纳入港股通范围；2021年2月，将合资格內地科创板股票和香港上市未盈利生物科技公司纳入沪深港通股票范围。

针对ETF，在啟动沪深港通机制之初，机制设定者就已经为互联互通纳入A股和港股两地的ETF产品留下了伏笔，2016年两地交易所达成明确的纳入共识。2021年12月沪深港交易所及中国结算宣布就ETF纳入方案达成共识，时隔6个月后，互联互通扩容进入筹备期，两地ETF也将从“互挂时代”进入“互联互通时代”，也是互联互通机制扩容的又一标誌事件。

细则明确入选条件，首批入选的ETF名单猜想

根据两地证监会及港交所的公告，ETF纳入互联互通后，內地和香港的机构及个人投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围內的对方交易所上市的股票和ETF基金份额。

投资者要求方面，根据沪深港通现行标准，符合条件的海外投资者均可通过沪港通买卖沪深交易所上市的合资格ETF；南向个人投资者参与港股通交易，证券帐户及资金帐户资产合计不低于人民币50万元。

纳入标的入选条件方面，明确了ETF需满足上市6个月和跟踪的标的指数发布时间满1年，其中內地ETF必须以人民币计价、过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且其成分证券以沪股通和深股通标的股票为主；港交所ETF过去6个月日均资产规模达17亿港元，且其成分证券以港股通标的为主，合成ETF、杠杆及反向产品不包含在內。

交易规则方面，互联互通ETF仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。

根据上述条件，中金公司粗略筛选约有66只A股（宽基指数26只、行业和主题指数40只）和5只港股ETF产品或符合纳入标准，对应基金规模分別为5350亿人民币和2062亿港元，过去三个月日均成交金额分別为183亿人民币和93亿港元。

来源：中金公司；资料截至2022年5月28日

两地稀缺行业受益，可关注白酒、新能源、互联网等板块

以史为鉴，自沪深港通开通以来，两地资本市场中存在互补性的稀缺资产成为资金重点关注的方向，其中以白酒、新能源、互联网、物业管理服务等行业为代表。

资料显示，陆股通持股市值排名前两位的A股公司分別是贵州茅台（600519.SH）和宁德时代（300750.SZ），二者是白酒行业和新能源行业的核心资产，也是港股市场中稀缺的标的。此外，隆基绿能（601012.SH）、长江电力（600900.SH）、伊利股份（600887.SH）和五粮液（000858）等新能源和白酒行业的代表公司陆股通持股市值同样居前，也显示出北上资金对相关领域的重视。

港股市场方面，南下资金持股市值位居首位的是腾讯控股（00700.HK），这也是港股互联网资产的代表。此外，美团-W（03690.HK）和小米集团-W（01810.HK）等港股互联网公司同样是南下资金重仓的对象。

因此，若ETF互联互通正式啟动交易，预计以上提到的相关稀缺性行业ETF依然是资金重点关注的方向，例如符合条件的消费ETF、新能源ETF、光伏ETF、互联网WTF等。

根据中金公司初步推测出的结果，华泰柏瑞中证光伏产业ETF、国泰中证军工ETF、汇添富中证主要消费ETF、华夏中证新能源汽车ETF、天弘中证食品饮料ETF、富国中证军工龙头ETF、南方中证新能源ETF等有望符合互联互通ETF交易条件。相比之下，港股市场中符合条件的新能源ETF或消费ETF则较少，可选择交易标的不多。