5月23日，元宇宙、NFT、虚拟人、手机游戏等概念板块狂拉涨停潮，个股中奥飞娱乐“一骑绝尘”，开盘直拉涨停，以超高人气及涨幅优势领涨各大概念板块。

截至收盘，奥飞娱乐已斩获7天6板，报收6.15元/股，总市值达90.94亿元。

获“王者荣耀”IP授权，股价飞起

资料显示，奥飞娱乐从家庭作坊经营起步，以玩具小喇叭吹响成功的号角。1993年，奥飞娱乐前身广东奥迪玩具实业有限公司正式成立。

2004年，奥飞娱乐推出首部原创动漫作品《火力少年王》，开启了“动漫+玩具”的商业模式先河。随后，公司便不断延伸产业触角，先后进入了移动游戏产业及影业市场。

2015年，公司通过收购最大的国产动漫平台‘有妖气’，在动画剧、动画电影以及衍生产品方面持续开发。

近些年，随着潮玩手办市场的迅速兴起，公司再次跨界布局，于2021年下半年成立潮玩事业部，通过热门游戏IP的授权，陆续推出了“阴阳师”“Sank Toys（藏克潮玩）” “星际熊”等多款盲盒产品。

历经近30年的发展，公司形成了以动漫IP为核心的动漫文化产业生态，即集动画、电影、授权、玩具、婴童、潮玩手办、主题商业等业务为一体的“IP+全产业链”运营平台，是国产动漫玩具数一数二的龙头。

不过，伴随公司业务的一步步发展壮大，公司股价却一路跌落谷底，今年4月27日股价一度创下3.47元/股历史新低。

近日，公司因获得头部手游IP“王者荣耀”授权，再次引发市场关注。

据悉，奥飞娱乐首次披露获得“王者荣耀”授权是在4月29日分布的2021年年报中，其后于5月11日召开的业绩说明会上，公司再次予以强调，从而迅速被市场关注。

公司直言称，奥飞娱乐已获得头部手游IP“王者荣耀”授权，计划在第四季度正式发售Q版盒蛋系列等相关产品。

众所周知，腾讯主打的“王者荣耀”是当前最热门的手游产品，吸金能力极强，收入连续多年蝉联国内手游产业排行榜第一。通过IP授权傍上“腾讯”，奥飞娱乐能否实现一举突围还不得而知，但公司声名大噪却无可置疑。

二级市场上，自4月底开始，公司股价异动频频，于5月13日斩获首板后便一发不可收拾，迄今已斩获7天6板，月内累涨超6成。

5月17日，奥飞娱乐在异动公告中称，公司自查发现，上述事件可能对公司近期股票价格产生一定的影响。公司指出，潮玩市场竞争激烈，该项目对未来业绩影响具有不确定性。

毛利率大幅下滑，业绩堪忧

作为玩具行业的翘楚，公司近年来的业绩却并不理想。

财报数据显示，继2018年出现深度亏损后，近两年公司再度盈亏。具体看，2018年，因公司玩具业务“陀螺”等项目销售不达预期及海外玩具反斗城的等影响，公司出现高达16.3亿元亏损，营收规模首度缩减。

相较于此，2020年度及2021年度亏损虽不如此前严重，但依然暴露不少问题。

从收入结构看，玩具销售、婴童用品及影视类业务收入占比较高，所贡献的毛利率亦是排头领先。不过，近几年来伴随业务营收比重的下滑，其产品毛利率缩水明显。

就公司第一大主力营收玩具销售业务而言，2018年至2021年间，公司玩具销售业务营收比重一路下滑，分别为46.29%、41.65%、39.49%；所对应的产品毛利率依次为52.21%、40.07%、30.76%。

反馈至整体销售毛利率上，2021年公司产品销售毛利率已降至历史低点，仅有26.26%。

公司表示，2020年净利润亏损4.5亿元，主要受新冠疫情带来的相关影响，公司玩具等涉及到线下终端销售的部分业务营收下滑、营业成本较上年同期有较大增加、公司投资损失以及资产减值损失。

2021年度，同样由于公司婴童业务、玩具业务受到海运价格大幅上升、大宗原材料价格上涨等影响较为明显，叠加人民币汇率波动、计提相关减值损失等因素，公司又一次盈亏。

报告期内，公司实现营业收入26.44亿元，同比上涨11.66%；归属净利润亏损4.17亿元。

可以见得，不论是疫情影响，还是海外市场环境制约，公司玩具业务均无一一年不遭殃。

值得一提的是，奥飞娱乐的玩具业务主要分为K12儿童玩具和潮玩手办两大类别，其中，K12儿童玩具细分包括动漫IP玩具和品类玩具两种。

而在潮玩领域，公司去年下半年才入局，暂且忽略不计外，公司该业务最大问题便隐藏在动漫IP玩具及品类玩具方面。

不过，就当前而言，公司认为其核心竞争力仍在于拥有持续创作优质IP内容的核心能力，打造优质动漫IP矩阵，以及成熟的IP商业化运作能力。

另据公司披露投资问答来看，公司称版权的数字化资产是元宇宙不可缺少的组成要素，公司深耕动漫十余载，拥有大量的数字化资产。公司已在鲸探、丸卡、Bigverse等平台上推出多款“喜羊羊与灰太狼”等IP的数字藏品，销售情况良好。

截至2022年一季度，公司实现营业总收入6.68亿元，同比下降0.74%；实现归母净利润-3062.59万元，同比下滑212.21%，未能实现盈利。

后语：

作为中国动漫玩具的龙头公司，奥飞娱乐结合外部授权IP和自有IP的特性进行产品研发设计，累积打造众多知名IP形象。其次，NFT数字产品新媒介下公司依托IP优势，能否进一步打开的优质IP的长尾变现？值得我们期待！

值得注意的是，公司股价飙涨的背后同样少不了情绪面炒作，谨慎留意获利出逃风险。

据同花顺数据显示，5月份以来，奥飞娱乐总计登榜3次，挤入买卖前五交易席位中，不乏有苏南帮、成都系、深圳帮、炒新一族等一线游资，资金博弈亦是相当明显。