一、新能源汽车产业为中国轮胎创造发展机遇期

1.新能源汽车更像消费电子产品，新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车处在技术快速更迭期，发展模式有望学习消费电子产业。头部汽车厂商如大众、宝马、戴姆勒、丰田、通用、现代等车企纷纷在中国布局新能源汽车产能，目前已规划50余款EV、PHEV车型。

2.新能源车企在成本管控方面更加严格，整车厂降本压力巨大，国产轮胎更具性价比优势。蔚来、特斯拉等车企近年来选用更具性价比的零部件，不断压低整车製造成本，国产轮胎企业在人工成本方面更具优势，并且性能不输国际大品牌，产品更具性价比。

3.新能源汽车不同于传统汽车，对轮胎提出了全方位的新要求，国內外轮胎企业在专用胎研发和配套方面起点一致，中国轮胎企业已积累一定技术优势。新能源汽车在续航里程、噪音、重量等方面不同于传统汽车，在滚阻、静音性、耐用性等方面对轮胎提出了新的要求，国內轮胎企业与新能源车企合作时间长，已不断推出新能源汽车专用胎，在各类评测中表现优异，有望率先配套新能源车型。

4.轮胎是汽车与地表的唯一接触面，安全性和可靠性受到消费者重视，品牌效应明显，国产轮胎有望借配套新能源车型提高品牌美誉度。国內轮胎企业在纯电配套领域具有优势，有望随新能源汽车品牌的崛起来提升品牌美誉度，不断走向高端化。

二、轮胎行业景气度有望迎来反转

1.今年以来轮胎行业面临“双反调查”、原材料价格上涨、集运价格上涨以及汽车产销量下滑等负面影响，行业处于景气低位。①美国、欧盟对中国轮胎进行“双反调查”，加征关税，影响中国轮胎企业对美、欧出口；②天然橡胶是轮胎生产的主要原材料，天然橡胶等原材料价格的上涨推升轮胎企业生产成本，头部企业盈利承压；③集运价格高企，“一箱难求”、“一舱难求”现象普遍，轮胎出口受阻；④疫情反复，汽车晶片产能受限，国內国六全面推行，汽车产销量下滑，影响轮胎配套市场。

2.短期负面因素逐渐消解，预计年底至明年一月份轮胎行业迎来景气反转。①“双反”背景下轮胎企业积极出海，海外产销及盈利规模不断扩张，同时国內新能源汽车产业链落地，轮胎消费市场向中国集中，关税政策影响被抵销；②轮胎企业顺价情况难以维持，轮胎库存已开始增加，上游天然橡胶供给充足，天胶价格难以长期维持高位，短期已出现下跌；③集运市场紧张状况已开始缓解，集运价格有所下跌，美西港口在锚地船数迅速下降；④晶片厂商产能向汽车晶片倾斜，长期內国內有望扩充汽车晶片产能，汽车产销量跌幅已收窄。

风险提示：

原材料价格回升风险；集运市场紧张状况难以缓和；汽车行业延续缺芯情况。