通信服务是元宇宙时代最基础的底层通信能力，是元宇宙迈向高质量增长的关键一环。

以电信运营、云通信服务等外代表的通信服务企业，转战元宇宙自然具备先天优势。

2021年元宇宙概念风口刚起之际，中国移动（00941.HK）（600941.SH）、中国电信（00728.HK）（601728.SH）、中国联通（600050.SH）这三大运营商基本都是跑步进场，率先发布了与元宇宙相关产业合作，如XR、云游戏、算力网络、云储存等领域。

紧随其后，吴通控股（300292.SZ）、ST鹏博士（600804.SH）、梦网科技(002123.SZ)等在内的多家通信服务企业，积极布局云宇宙相关产业，以及加速商业化步伐。其中，作为企业云通信服务领域的老大哥，梦网科技竟然联手地方国资，积极向元宇宙商业化进发。

有意思的是，随着联手地方国资公司公告发出之后，二级市场投资者似乎对该利好消息不买账，梦网科技股价又出现高开低走的情况。

联手地方国资，拟分羹元宇宙红利

2022年5月8日收盘之后，梦网科技发布公告称，与景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司（简称“景德镇国投”）、景德镇市珠山区国有资产经营管理有限公司（简称“珠山区国资”）签署了《战略合作意向书》，拟成立合资公司。

三方签署战略合作意向书并成立合资公司，主要是共同打造陶瓷元宇宙国际化运营平台。

出资方面，该公告称，合资公司注册资金为10000万元。其中，第一期投资为5000万元，梦网科技出资3500万元，占合资公司总股本的70%；景德镇国投出资1000万元，占合资中股本的20%；珠山区国资出资500万，占合资公司总股本的10%。

从首次出资比例来看，景德镇地方国资出资占比并不大，连五成股权占比都没有。

这或许是景德镇地方国资，在景德镇陶瓷数字经济发展领域的一次小试牛刀。通过梦网科技技术加持，推进“陶瓷之都”与数据化服务接轨。

根据合作内容显示，梦网科技更多是技术上的输出，通过元宇宙等新型技术赋能景德镇陶瓷产业；而两大地方国资则希望借助梦网科技的技术加持，为景德镇陶瓷官方旗舰店建设各个线下展示区的线上数字化服务，实现景德镇陶瓷的全面数字化，并通过区块链等技术为艺术陶瓷作品提供溯源及版权服务。

此外，面向全球推广景德镇陶瓷，打造云上瓷博会等瓷器线上展示与销售新路径，进行让陶瓷元宇宙成为文化输出的新窗口，以及数字贸易的新平台。

对于梦网科技而言，此次联手地方国资，是具有一定里程碑意义。

2021年，成立元宇宙工程实验室以来，梦网科技在元宇宙领域的布局更多的停留在相关解决方案的探讨，以及原有云VR、云AR领域的产品技术升级层面，暂时还没有可实现元宇宙商业化落地实验及项目。

此次，联手地方国资，将是有利于加速梦网科技元宇宙商业化进程和应用场景落地实验，为公司的战略化布局版图带来新的突破。

不仅如此，如果后续合作进展顺利，梦网科技有望分羹到“元宇宙”增量红利，实现新的业务增长点。

利好消息不断，股价依旧低迷

对于梦网科技联手地方国资，券商也是十分看好。

民生证券发布研究报告点评：元宇宙商业化迈出重要一步，成长边界不断延展，长期意义重大。

从二级市场股价表现来看，利好的消息面刺激，并未给梦网科技股价带来提振作用。

截至2022年5月10日收盘，梦网科技收盘价为9.41元，较5月6日（即两手两大地方国资公告未发出之前）每股9.20收盘价，涨幅仅有2.28%。而同期，通信服务板块指数涨幅为2.94%。

如此可见，拥有利好消息面加持的梦网科技，股价表现弱于所处板块的整体表现。而这显然不能让投资者满意。

不少投资者在股吧平台留言表示不解。甚至有投资者笑谈：“碰瓷”元宇宙。

值得注意的是，梦网科技与地方国资“联姻”之事带来利好，或许早几天就被“聪明”资金提前兑现了。

4月21日，为了助力建设国家陶瓷文化传承创新试验区，打造陶瓷数字交易新模式，景德镇市珠山区区委书记高翔、景德镇市国控集团董事长余笑兵等人，走访调研了梦网科技。

4月24日，梦网科技官网刊登了此消息。在文中指出，高翔表示，期待梦网科技打造陶瓷数字交易新模式，让陶瓷元宇宙成为文化输出新窗口，数字贸易新平台，助力建设国家陶瓷文化传承创新试验区。珠山区政府将为企业来景德镇发展创设良好环境，为项目落地提供切实支持。

5月8日晚，梦网科技正式官宣与两大地方国资战略合作的消息。从调研到正式发布公告，时间跨度共有11天。

实际上，细心观察的投资者可以发现，除了此次联手地方国资外，年初至今梦网科技利好消息可谓是一个接着一个。但是，每次利好，股价反弹很难持久。

3月29日，梦网科技子公司梦网国际通信与QILAA国际集团及AMT公司签署三方合作协议，正式达成战略合作，旨在将梦网的RBM（富媒体通信）项目推向中东、东南亚地区，包括卡塔尔ooredoo、印度尼西亚indosat、telkomsel等运营商，未来将会逐步覆盖其他国家。

后续两个交易日（3月30日至31日），股价出现反弹，累计涨幅为2.15%。但是，好景不长，股价随后连续三连阴，股价更是创出新低。

4月7日，梦网科技与华为云签署“关于智能信息终端解析能力釆购合作”的《业务合作协议》，华为云自建KooMessage运营平台，梦网提供智能信息AIM+能力，华为云根据终端解析能力的使用量及双方约定的价格给梦网支付釆购费用。

随后梦网科技股价同样出现连续两个交易日（4月8日及4月11日）上涨，两日累计涨幅为17.5%。但是，似乎股价反弹越高，回调幅度越大。4月12日起至26日，梦网科技连续11个交易日股价收阴，累计跌幅为36.6%。

不难发现，在利好消息发布之后，梦网科技股价往往头两个交易日略有反弹，但仅仅是昙花一现，随后股价继续往下行。

遇到这种情况，来不及跑的散户投资者，估计要么割肉换股，要么补仓躺平。

截至2022年5月10日收盘，年初至今梦网科技的股价跌幅为45.3%，位居通信服务板块跌幅榜前列。

股价低迷背后，业绩“变脸”是主因

如果说，年内新冠肺炎疫情反复、全球经济环境不佳、地缘情绪波动大、股市下行等外部因素，是引发梦网科技股价下行重要影响因素之一。那么，云短信业务毛利率承压、商誉减值等内在利空因素，则是梦网科技股价持续下行的主要影响因素。

云短信毛利率而言，2021年，在云短信行业竞争加剧的大背景之下，新冠肺炎疫情反复、运营商供货价格持续上涨正不断压缩云短信服务商的毛利空间。其中，梦网科技云短信毛利率几乎跌至谷底。据财报显示，2021年梦网科技云短信毛利率同比下滑2.92个百分点至11.89%。

商誉减值而言，2021年，梦网科技对商誉计提减值准备约2.83亿元，创上市以来的新高。其中，深圳梦网科技计提商誉减值2.5亿元；深圳尚鼎策划计提商誉减值464万元；深圳梦网视讯计提商誉减值2,822.4万元。

大规模的商誉减值，也让梦网科技2021年业绩出现“变脸”。2021年梦网科技净亏损2.44亿元，出现由盈转亏。

截至2022年3月31日，梦网科技商誉为22.32亿元，约占总资产的35%。

在业绩变脸、经商环境压力较大当下，梦网科技较高的商誉值，也让不少投资者开始对公司未来盈利稳定性，开始有所顾虑。

到了2022年，梦网科技净利润罕见亏损，也让市场对其短期业绩表现有所担忧，部分券商开始大幅度下调公司的目标价。

2022年一季度，梦网科技净亏损0.41亿元，自2015年以来，一季度净利润首度出现亏损。

梦网科技解释是：受国内各地疫情爆发影响，加上部分运营商的供货价格有所提升，使得公司整体短信毛利率继续处于低位，云短信业务量和收入同比虽保持增长， 但毛利总额同比有所下降；公司持续加大对5G富媒体消息、国际云通信、服务号、元宇宙等新业务的产品研发和市场推广投入，造成公司研发费用同比增长60.06%，销售费用同比增长78.50%。

对于梦网科技此番解释，二级市场投资者并不买账，公司股价继续下行。与此同时，部分券商悄然下调了公司的目标价。

据Wind数据显示，2022年4月28日，华泰证券将梦网科技此前20.79元目标价下调至13元，下调幅度高达37.5%。

尾语：

诚然，梦网科技股价下行背后，是自身深陷“内忧外患”处境有很大关系。目前，因外部因素及业绩“变脸”带来利空压力，逐步随着股价下行而减弱。

在业务合作、热点题材及概念都无法刺提振股价的当下，能挽救梦网科技股价颓势的方法。或许是一份扭亏为盈或业绩向好的财报。

“只有当市场条件成熟时股票才会上涨”——索罗斯。