近期，随着版署发放新一批游戏版号，让业内对元宇宙在游戏、娱乐、社交等领域的商业化前景更加坚定。而随着博鳌亚洲论坛在4月20日的开幕，元宇宙又再度引起笔者关注。根据官网提供的会议日程来看，“‘元宇宙’离我们有多远？”将作为4月22日最后一天压轴登场的会议主题（见下图）。届时，元宇宙或将再次成为市场热议的焦点。

作为国内游戏龙头之一的A股上市公司三七互娱，近日在元宇宙方面也有了大动作。

据三七互娱公司公告（《关于公司与广州智度宇宙技术有限公司和智度科技股份有限公司签署战略合作框架协议书的公告》）以及智度股份同步发出的相关公告：

近日，公司全资子公司广州三七互娱科技有限公司（以下简称“广州三七”）与广州智度宇宙技术有限公司（下称“智度宇宙”）和智度科技股份有限公司（下称“智度股份”）共同签署了《战略合作框架协议书》。

各方本着“优势互补、合作共赢”的原则，充分发挥广州三七的知名游戏IP、工艺美术、游戏模型等资源优势，以及智度宇宙、智度股份的科技、创新、营销及生态资源优势，共同推动新一代元宇宙技术与游戏经济深度融合，在Meta彼岸落地“互联网+”行动计划，打造全国领先的三七互娱元宇宙展馆。

简单来说，就是三七互娱与智度股份、智度宇宙在元宇宙方面展开合作。三方将充分利用各自在研发技术、人工智能、区块链等方面的技术优势、场景优势及产业优势，共同推动新一代元宇宙技术与游戏经济的深度融合。

两者各自有何优势，如何互补？

根据三七互娱的公告，公司主要业务广泛的涵盖了游戏等业务板块，拥有知名的游戏研发品牌三七游戏，专业的游戏运营品牌37手游、37GAMES以及37网游。同时，三七互娱积极布局影视、音乐、艺人经纪、动漫、泛文娱媒体、元宇宙、文化健康、社交、新消费等文娱领域。

而智度股份在今年公告成立了“元宇宙”合资公司“广州智度宇宙技术有限公司”。根据公告，广州智度宇宙技术有限公司，系智度股份与国光电器等共同投资设立的元宇宙公司。笔者此前也有报道，详见文章《成立元宇宙合资公司，智度股份有哪些看点？》。

其中，“Meta彼岸”是该合资公司智度宇宙重点打造的元宇宙相关项目，是智度宇宙研发的元宇宙艺术社区。公告称：

智度宇宙主要从事数字艺术元宇宙社区的研发运营，通过VR、AR、MR、区块链、云计算、人工智能等技术推出国内首个艺术元宇宙社区“Meta彼岸”。“Meta彼岸”将艺术品上链后发售成相应的数字藏品，用户可以通过购买以及盲盒的形式获得这种独一无二的数字收藏品。

而本次合作的内容，以三七互娱发布的合作公告来看，三七互娱将在Meta彼岸内，落地“互联网+”行动计划，建设三七互娱元宇宙展馆并以此开展一系列活动。（见下图）

元宇宙自去年受关注开始，国内政策也在跟进中，离目前最近的就是4月广州发布“元宇宙10条”，助推元宇宙产业快速发展。摩根士丹利发文预测，中国“元宇宙”市场的潜在总规模将高达52万亿元，约8万亿美元。国内产业界、投资机构也纷纷启动元宇宙赛道的布局，大量企业申请注册元宇宙相关商标，以求能在未来获得一席之地。据启信宝数据显示，2021年AR/VR产业共发生340起融资事件，投资金额高达556亿元，同比飙升128%。笔者从去年开始就写过一系列的元宇宙分析文章，这里不再赘述。

我们回归公司的业绩和业务方面。

目前三七互娱尚未发布2021年的年报，但已发布业绩预告。

根据业绩预告，2021年归属于上市公司股东的净利润同比增长1.41%-3.23%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长6.61%-8.70%。

公司称，报告期内，公司新上线的《斗罗大陆：魂师对决》《荣耀大天使》《绝世仙王》《斗罗大陆：武魂觉醒》，以及全球发行的《Puzzles&Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戏表现优秀，公司预计归属于上市公司股东的净利润为28亿元至28.50亿元，扣除非经常性损益后的净利润25.50亿元-26亿元。

在去年下半年国内游戏版号发行暂缓的情况下，公司“拓宽了公司多元游戏品类，进一步取得了出海市场的突破”。

在业绩预告公布后的机构调研会议上，公司称“海外业务取得较亮眼表现的核心原因是我们的团队始终坚持海外大市场和大品类战略，坚持走精品化路线，做长周期的产品，把底层基础打得比较牢。”

在海外取得的成绩方面，根据上述机构调研会议纪要，公司表示：

如“三消+SLG”融合玩法的《Puzzles&Survival》成功跻身SensorTower统计的2021年全球手游收入增长榜第4名；异世界冒险题材MMORPG手游《云上城之歌》上线韩国市场后，成功进入韩国地区畅销榜Top5，同时跻身国产手游海外收入榜Top25。

对于2022年的业务计划，公司称：

公司会继续延续“精品化、多元化、全球化”战略，海外市场进一步多元化布局重点品类，深耕重点市场，进一步拓宽游戏品类，提升市场份额；公司将通过自研和代理产品不断拓展国内游戏品类，保持公司在各经营品类上的竞争优势，在推广策略上会不断地迭代创新；同时不断提高自研水平，打磨产品品质，在优化存量产品生命力的同时为玩家提供更多精品游戏，保持高质量稳健发展。

对于三七互娱的海外业务，浙商证券在近日研报中表示：公司海外发行业务已树立较高壁垒，且被市场低估，海外业务将保持高增。

该机构认为：全球发行的壁垒远高于国内发行。理由如下。

第一，大多数公司无法建立完整的海外发行团队，尤其对于小语种市场，ROI过低。譬如泰国手游市场，一年仅5亿美元规模，如果自建发行团队覆盖泰国市场，往往不能回本。只有手握大量游戏的发行商，才能取得正收益。而公司目前海外发行业务已覆盖超过200个国家，已建立的较为完整的海外发行团队。

第二，具备全球发行能力的公司，在上游项目竞争上，将远强于只具备特定区域发行能力的公司。在本轮版号收紧之前，游戏公司立项之时，主要还是针对国内市场，海外市场的收益只是锦上添花。但在监管之后，游戏公司立项之初，就瞄准全球市场，这时候，拥有全球发行能力的公司，在项目竞争上将远强于只具备特定区域发行能力的公司，因为游戏研发商也希望一站式解决全球发行问题。

三七互娱已具备高壁垒的全球发行能力，例如，公司海外大作《Puzzles&Survival》已经进入北美、欧洲、澳洲、中东、日本等多个市场的iOS畅销榜前100。

综上所述，全球发行能力推动公司形成了“强发行-好项目-更强发行”的正循环，《Puzzles&Survival》的成功有望延续。

而机构的上述逻辑，笔者找了一些数据，用来说明海外游戏市场的快速增长情况。

根据《2021年中国游戏产业报告》，2021年中国出海手游在海外市场的收入达180.13亿美元，且仍处于增长态势，在多个热门手游国家市场中，中国手游在畅销榜及下载榜中出现的频率也越来越高。

在海外市场中，美日韩成为主要目标。2021年，美、日、韩国市场贡献了主要的出海游戏收入，占比分别为32.58%/18.54%/7.19%。（见下图）

而海外市场的前景似乎也很广阔。据游戏数据分析机构Newzoo预测，2024年全球游戏市场规模将达2187亿美元，2021-2024年CAGR（复合年均增长率）为7.55%。2024年全球玩家数量将超33亿人。全球游戏市场玩家ARPU（收入与活跃用户的比值）将维持上升趋势。

三七互娱或许正是看到了海外市场的高速增长及发展潜力，其曾在2021年中报中提到，将进一步发挥海外市场的先发优势，依靠强大的游戏研发能力以及本地化营销能力，不断扩大海外业务规模。如今从2021年的业绩预告及公布的调研会议纪要内容来看，公司也确实在海外业务上取得了一定的成绩（见上文）。

机构看法上，根据Choice数据，3月至今（近两月）有4家机构给予三七互娱评级，3家评买入，1家评增持。与前次评级相比，浙商证券与财通证券为首次给予三七互娱评级。（见下表“评级调整”项目）

不知这次三七互娱与智度股份在元宇宙上的合作，能否再次助推公司业绩呢？