3月16日，指南针发布公告，公司拟15亿元取得重整后网信证券100%股权。要知道，在A股，金融牌照一直是“香饽饽”，此次公司拿下可贵的证券业务牌照，有望打开其业务发展的空间。

消息引发市场热议，3月17日开盘，指南针大涨20%，收盘仍涨11.21%，成交金额12.93亿元。

并购券商，打造第二曲线？

根据公开资料，网信证券成立于1995年4月18日，注册资本5亿元。不过公司业绩一直堪忧，审计报告显示，2021年度，网信证券全年亏损5.08亿元；截至2021年12月31日，公司资产总额8.67亿元，负债总额50.00亿元，高于资产总额41.33亿元，累计亏损47.17亿元。

在2018年证监会的证券公司分类结果中，网信证券的评级为CCC。在随后的三年（2019年至2021年），网信证券连续被评为D级，排名全行业垫底。

长期的经营不善，也导致公司有强烈的“卖身”动机。

值得一提的是，此前指南针、好买财富、沈阳麟龙、瑞达期货四家公司均参与过网信证券遴选。这些公司的类型不一而足，涵盖基金销售机构、金融数据终端公司、期货公司等。后来，瑞达期货因自身原因退出遴选。

在激烈的角逐当中，最终指南针突出重围，成为网信证券的重整投资人。

目前，网信证券已取得证券经纪、自营、资管、投行等业务资格，还包括基金销售、代销金融产品等细分业务。网信证券虽然连续多年业绩垫底，但这块证券牌照将给指南针业务发展带来极大想象空间。市场上有观点认为，指南针若拿下网信证券，有望成为“小东财”。

公开资料显示，东方财富于2015年收购同信证券70%股份，后者成为其子公司，东方财富借此获得证券牌照。

此后，东方财富这家互联网企业找到了用户变现渠道，转型为互联网券商，线上开户，依托渠道和用户优势使得券商经纪业务收入成为主营收入；在天天基金网基础上，以券商身份进一步增强代销基金的能力。公司的经营规模不断扩大，业绩显著提升，2015年至2021年间，公司总市值不断突破，一度超过4300亿元，短短几年间成长为千亿市值券商龙头公司。

中金公司也表示，若指南针最终成为网信证券重整投资人，公司有望为客户提供一站式综合金融服务，打造第二成长曲线。

指南针主营业务与和证券公司业务具备高度协同性，意味着能快速稳健地支持未来证券公司的业务。而且，如果最终指南针拿到了券商特许经营牌照，或将重构当前券商行业的格局。

成为“小东财”，任重道远

指南针成立于2001年，2019年在深圳创业板上市交易。指南针具备从事证券投资咨询业务的资格，主营业务是以证券工具型软件终端为载体，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，同时基于自身客户资源、流量入口优势及营销优势，拓展广告服务业务和保险经纪业务。

金融信息服务的营业收入占大头，产品包括财富掌门高级版、财富掌门标准版、全赢博弈先锋版、全赢博弈版等，2021年公司金融信息服务营收占全年收入比例92.08%，同比增长38.07%。

公司主要客户群体是个人投资者，这些客户都是证券市场最活跃的投资者，天然就是证券公司业务的交易型客户。，截至目前，公司已累积注册客户人数超过1500万，累积付费客户超过150万。

指南针近些年来主营业务稳健，连续盈利，保持快速增长。2021年指南针实现营收9.32亿元，同比增长34.63%；归属于上市公司股东净利润达1.76亿元，同比上涨97.51%；经营活动产生的现金流量净额为3.73亿元，同比上涨61.79%。

但目前来看，指南针和其对标的东方财富之间，区别还是比较大的。

业务层面，东方财富在2015年之前仅有金融电子商务服务业务、金融数据服务和广告服务三大主营业务，其中前两项业务的营收占当期收入比例为84.43%。截至2021年，公司已形成证券业务、 金融电子商务、 金融数据服务和互联网广告四大业务板块。其依托成熟的渠道优势和覆盖大众客户，基金代销收入高速增长。据公司2021年业绩快报，公司2021年实现营收131亿元，同比增长58.94%；净利润85.53亿元，同比增长 79.00%。

可以看到，指南针的业务体量远不及后者。从市值规模来看，指南针也只是东方财富的一个零头。截至3月17日收盘，东方财富总市值2845亿元，而指南针总市值仅170亿元，不到前者10%。

结语——

指南针在一众竞争对手中脱颖而出，收购网信证券，可见其转型决心。如若成功整合，指南针有望进一步拓展互联网券商业务、资产管理业务、综合财富管理业务等，充分发挥业务协同效应。

不过，根据指南针的公告，公司成为网信证券重整投资人后，尚需与网信证券债权人就破产重整方案达成一致并经法院裁定批准，该事项仍具有不确定性。