2022年1月26日，全球光伏组件龙头——晶科能源（688223.SH）登陆科创板，上市首日市值即突破千亿元大关，就在业界为此津津乐道之际，晶科能源的新产品N型电池也取得新的突破，一举打破传统P型电池效率的天花板。

2022年3月8日，光伏龙头晶科能源（688223.SH）发布公告称，近日，中国华电公示了2022年单晶硅光伏组件的采购中标候选人，公司为其15GW组件集采候选人，公司中标总采购量不低于1.5GW，合同总金额预计不低于28亿元，中标组件类型为公司N型TOPCon技术的Tiger Neo新产品。

晶科能源表示，本次光伏组件中标为公司的主营业务，对后续市场开拓产生积极影响，并对公司未来经营业绩产生积极影响。

在二级市场，3月9日，晶科能源股价为12.2元，小幅下跌2.56%，最新市值为1220亿元。

01全球化布局，龙头地位稳固

晶科能源成立于2006 年，最早从事光伏硅片的生产与销售。2010年，晶科能源开始逐步向下游延伸，形成从拉棒/铸锭、硅片、电池片到光伏组件的垂直一体化业务布局。

目前，公司的主营业务为太阳能光伏组件（多晶+单晶）的研发、生产和销售。如下图所示，2018年至2021上半年，公司组件产品营收贡献比重均在90%以上。

得益于长期以来坚持全球化经营战略，晶科能源在全球市场构建了一个强大的商业版图。

公司的生产基地遍布我国江西、浙江、四川、新疆、安徽、云南等6个省份和自治区，还有美国、马来西亚、越南3处海外生产基地，同时在全球超过120个国家和地区组建了销售团队，为超过160多个国家和地区的3000多家客户提供太阳能产品服务。

2020年晶科能源在美、越、日、澳等8个国家的市占率排名第一。公司海外收入占比逐步提升，2021上半年海外业务比重提升至83.82%，全球化布局优势凸显。

受益于光伏行业高景气度，晶科能源自2010年光伏组件产线开始全面投产以来，公司组件出货量迅速攀升，从2010年的0.27GW提升至2020年的18.77GW，复合增长率约为53%，远超行业22%的平均水平。

尤其是近几年，晶科能源光伏组件出货量稳居全球前列，公司出货量曾在2016-2019年连续4年排名全球第一。截至2021年底，公司累计组件出货超90GW，位列全球榜首。

随着出货量的增加，晶科能源经营业绩也实现大幅增长。招股书显示，2018年至2020年，公司的营收从245.08亿元增长至336.6亿元；归母净利润从2.74亿元增长至10.42亿元。

2021年，公司预计实现营收404.8亿元，同比增长20.26%，归母净利润11.23亿元，同比增加7.82%；扣除非经常性损益净利润5.32亿元，同比下降41.54%。

对于扣非净利润的同比大幅下滑，晶科能源解释称，主要是由于2021年光伏组件主要原材料硅料价格不断上涨，带动硅片价格随之上涨，光伏组件产业链价格无法实现及时有效传导，公司产品利润空间被进一步压缩所致。

对光伏企业而言，硅片、电池片等前端生产环节的产能，是稳定输出组件产品的重要保证，也是组件企业降低生产成本、提高毛利率、增强竞争力的必要手段。

而自2010年起晶科能源就开始布局“硅料加工—硅片—电池片—组件”垂直一体化产能，并不断提升产能及一体化程度。

截止2021年底，公司拥有硅片产能32.5GW，电池片24GW（N型硅片0.9GW），组件产能45GW。2022年，公司有望分别形成40GW硅片、40GW电池片（N型电池16GW）和50GW组件产能一体化，自供率达80%。

国信证券表示，伴随光伏行业装机需求及公司产能逐步的释放，晶科能源的出货规模有望迎来持续高增。

02引领下一代技术，加快N型转型

值得一提的是，晶科能源作为全球规模领先的光伏组件龙头，在行业最新技术N型TOPCon领域，已经建立起明显的领先优势，技术研发和产业化方面均位居行业前列。

当前光伏电池技术路线正在从P型向N型转换。相较于传统的P型PERC电池，N 型TOPCon 在效率方面提升约5%-6%，发电性能方面提升约3%-4%。因此，N型TOPCon技术有望成为继P型PERC电池之后，光伏组件的下一代主流技术。

而晶科能源是国内最早量产N型TOPCon技术工艺的光伏组件制造商。2019年公司投资了GW级别N型电池试验产线；2021年N型TOPCon电池转化效率创下了世界纪录，达到了25.4%，这也是公司第18次打破产品功率和效率世界纪录。

基于N型TOPCon技术新产品——高效Tiger Neo组件契合地面电站、工商业分布式以及户用的全场景需求，将助力全球客户投建更高效、更可靠、更具投资收益的光伏系统。

晶科能源相关工作人员表示，凭借高转化效率、低衰减、工作温度低、双面率高、长期发电量高等优势，Tiger Neo从2021年11月份发布至今已签订数个重要订单。

按照晶科能源的规划，公司将加速向N型转型。2022年1月，公司安徽16GW的N型TOPCon电池项目一期8GW正式投产。2022年2月，公司N型电池片项目已于海宁基地成功下线。计划2022年公司将率先形成16GWN型TOPCon电池产能，预计出货超10GW。

结语

展望未来，国信证券指出，2021年在上游硅料价格暴涨和海外疫情影响下，光伏行业装机需求没有得到充分释放。2022年全球装机有望达到220GW，预计同比增幅超过35%。同时，随着硅料新产能逐步落地，硅料价格有望开启下行通道， 一体化组件商的盈利能力有望逐步得到修复。

晶科能源作为全球领先一体化组件龙头，拥有技术、产能、渠道、品牌等综合优势。在光伏高景气，以及组件竞争格局改善的背景下，公司凭借领先的TOPCon 技术与产能布局，有望获得效率提升带来的产品溢价，改善公司盈利能力。