3月7日，海辰药业股价继续涨停20%，报收84.04元/股，目前市值100.8亿元。这已经是今年以来，该公司录得的第11个涨停板。

自1月初以来，海辰药业不断创出新高，股性非常活跃，截至3月7日收盘，股价涨幅超过320%，堪称医药板块的黑马。

笔者统计了下，2022年两市个股涨幅排行榜（1月1日至3月7日），如果剔除刚上市不超过3个月的汇通集团，截至目前，海辰药业涨幅暂列两市第一名。

沾上热门概念

资本市场从来不缺故事。一只牛股的诞生，多半牵涉一些热门的概念，擅长讲故事。

今年以来，“幽门螺杆菌”概念突然爆火，带动海辰药业股价大幅提升。今年年初，海辰药业股价尚不足20元，1月11日和1月12日连续两个交易日股价上涨20%。

1月17日，海辰药业继续冲击涨停，股价最高达到40.63元/股。

不过当日，海辰药业立马公告提示风险，称公司注意到近期关于幽门螺杆菌相关市场热点的讨论。截至2021年三季度，公司消化类产品收入占比小于6%，对公司经营业绩影响很小。

如果事情到此为止，可能海辰药业的股价可能迎来震荡调整。但其股价自2月21开始，又陆续3个20%的涨停板，这是为何？

答案是“新冠治疗药”。

2月20日，海辰药业披露称，控股子公司安庆汇辰的“100吨抗新冠药奈玛特韦原料药及其关键中间体建设项目”项目正在备案中。在这份公告中，“抗新冠药奈玛特韦原料药”显然是关键词。奈玛特韦正是辉瑞新冠口服药奈玛特韦片/利托那韦片组合包装(Paxlovid)的主要成分之一。

海辰药业的这份公告，给了市场很多的遐想空间。投资者预期其切入辉瑞新冠药的产业链。

奥密克戎变种肆虐蔓延下，不仅全球每日新冠确诊连创新高，国内疫情也接连出现多点爆发。这背后反映出的是此前仅由疫苗接种搭建起的新冠防疫模式在面对不断变种病毒时的不足。

很多巨头开始陆续推出新冠治疗药物，辉瑞则是其中的领先者，其推出的Paxlovid在2021年12月份获得FDA紧急批准，成为美国首个获批的口服新冠药物。据辉瑞预计，2022 Paxlovid产量大约为1.2亿疗程，业绩预期大约在220亿美元，市场空间广阔。

不过，仅从海辰药业当日公告来看，投资者仅仅能获得的确切信息是，其子公司有一个与奈玛特韦原料药及中间体有关的项目，但至于该项目是工业生产还是学术研究项目，以及项目如何开展、具体内容为何、对海辰药业有何影响等信息，公告表达均十分有限。

随后，海辰药业在2月24日回复中说出，公司与辉瑞公司新冠口服药项目不存在直接商业合作。直接给市场浇了一盆冷水。

但海辰药业的股价已经坐上了火箭，短期强势不改。

业绩略滑坡，创始人“起家”有故事

海辰药业于2003年成立于南京，公司主要从事化学制剂、原料药及医药中间体业务。产品下游涵盖利尿、心血管、抗感染、消化系统、免疫调节、降糖、骨科等治疗领域。

其中，利尿类、抗生素类和医药中间体是公司三大主要业务。2020年，三大业务营收分别占比42.44%、21.61%及10.55%。

公司创始人曹于平的发家史颇为传奇。

1997年，曹于平毅然辞别大学讲台，创办了当时为数较少的民营药品研究和开发科研机构――泽辰科技公司。创业初期，曹于平和几个朋友仅凭10万块钱，在6年时间里研发了20余个新药项目。

而其中最为大众熟知的，就是俗称“伟哥”的西地那非的成功研制。

《南京日报》曾经做过专门的报道：“美国辉瑞公司为了独霸中国几十亿元的男性病市场，拟向我国政府申请适应症专利。一旦其申请成功，我国药企就不能生产伟哥，不仅数10亿元的市场份额要被辉瑞独霸，而且我国数以万计的ＥＤ患者要花百余元才能买到一粒伟哥，‘性福’一次的成本要比国产伟哥贵5倍。为此，曹于平在自行研制合成了合格的西地那非后，联合国内数十家药企联合向辉瑞提出挑战，并最终在没有硝烟的知识产权战场上赢得了美国。”

靠新药研发积累了第一桶金之后，曹于平又创办了海辰药业，直至2017年公司登陆A股市场。

从业绩来看，海辰药业上市以来的表现并不理想。2017~2020年，海辰药业营业收入分别为4.55亿元、7.12亿元、9.25亿元、7.06亿元；净利润分别为6560.05万元、8322.32万元、9725.82万元、5523.01万元；净利润同比增长率分别为45.02%、26.86%、16.86%、-43.21%。

可以看出，海辰药业的净利润增速一直在持续放缓甚至出现了负增长的状况，尤其是疫情的到来，公司业绩开始走下坡路。

海辰药业曾表示，由于疫情影响，各级医疗机构就医人数下降，公司营业收入和净利润有所下降。与此同时，随着医改政策的深入推进，主要产品医保报销范围受限、国家带量采购及省级联动招标采购利润空间下降等原因，导致公司产品销量及销售收入均有所下滑。

不过，2021年公司却迎来反转。1月19日，海辰药业披露业绩预告，公司预计2021年归属于上市公司股东的净利润为2.88亿元至2.99亿元，同比增长422.09%-441.30%。

超过4倍的业绩增速，在海辰药业上市的这五年属于头一次。

对于全年业绩突然暴增，海辰药业也作出解释，报告期内，公司投资项目主体高研欧进基金与非关联第三方PAGACIIINemoHolding（HK）Limited签订了关于高研欧进生物的股权转让协议。根据《企业会计准则》有关规定，公司以此交易价格为客观依据，对该金融资产期末金额进行公允价值估值确认。经测算，扣除相关税费后，本金融资产公允价值收益可获得净利润约2.6亿元。

事实上，如果剔除这笔交易的影响，2021年，海辰药业扣非净利润仅2652.13万元至3712.98万元，比上年同期下降30%-50%，仍在下滑之中。

结语——

海辰药业作为小盘医药股，今年以来运气不错，踏准不少热门题材，股价节节新高，大涨320%，公司涨幅高居于两市榜首。

不过海辰药业业绩有些尴尬，似乎和如此亮眼的涨幅不大匹配，市场预期公司能切入新冠药的黄金赛道，但后续的发展如何，还需持续跟踪。